Después de las vacaciones retomamos el ritmo habitual de comentarios de mercado.

Esta mañana se ha pronunciado el Tribunal Constitucional alemán decide sobre la legalidad constitucional del primer paquete de rescate a Grecia y la creación del fondo de rescate europeo (EFSF). Aunque el tribunal no ha fallado a favor de los demandantes y ha confirmado la constitucionalidad del plan de rescate griego y del EFSF, tal y como se esperaba la sentencia establece condiciones en el sentido de mejorar la legitimación con procedimientos más democráticos a futuro, lo que se traduce en dotar de más peso en este tipo de decisiones al Bundestag. De ahora en adelante el parlamento alemán tendría que aprobar nuevos paquetes de rescate, una situación que supondría un plus de incertidumbre y pérdida de agilidad, especialmente si tenemos en cuenta la oposición interna que está sufriendo la gestión europea de la crisis por parte de Merkel, cuyo partido sigue encadenando derrotas electorales.   Leer más

Actualizamos nuestra previsión macroeconómica global después de los datos macro de las últimas semanas.

Situación Global

Aunque en general las perspectivas siguen siendo globalmente positivas, continuamos siendo prudentes por las revisiones de crecimiento a la baja en Estados Unidos y Japón. El impulso de la economía mundial corresponde principalmente a China, emergentes y algunas de las economías más desarrolladas (Alemania, EE.UU). No obstante, en el caso de los emergentes comenzamos a constatar como las políticas monetarias son más restrictivas, con subidas generalizadas de sus tipos de interés en la búsqueda de un crecimiento más equilibrado, algo que podría frenar su crecimiento. El crecimiento en EE.UU. seguirá siendo superior al de Europa, donde la aportación positiva de Alemania se ve lastrada por las continuas dificultades de la periferia, con la vista puesta en el rescate de Portugal y la posible reestructuración de la deuda griega.   Leer más