Este post pretende mostrar a los inversores la existencia de múltiples estrategias con opciones financieras a la hora de operar. Para ello a continuación se muestra un índice que contiene, desde las estrategias básicas hasta las más desarrolladas que se pueden realizar con diferentes opciones financieras.

Se pretende en todo momento conseguir una presentación los más sencilla posible para la comprensión de las estrategias con opciones desde un punto de vista introductorio, ya que el objetivo del artículo es formar al inversor de modo que sea capaz de utilizar en el mercado real las variadas posibilidades que ofrecen las opciones financieras.

Modalidades de estrategias con opciones

1.    CALL COMPRADA (long call)

2.    CALL VENDIDA (short call)   Leer más

Las opciones binarias son un tipo de opciones financieras que también reciben el nombre de opciones digitales o opciones de “todo o nada”. A este tipo de opciones se les llama binarias o de “todo o nada” porque solo existen dos escenarios posibles: ganar la operación o perderla. 

Elementos de una opción binaria:

• El activo subyacente: En las opciones binarias los activos subyacentes van desde materias primas o acciones de empresas a índices bursátiles, entre otros.

• Fecha de vencimiento: Normalmente las opciones binarias se emplean en el corto plazo, por ello muchas opciones binarias vencen entre los próximos 15 minutos y 24 horas. Pero también existen opciones con fechas de vencimiento a semanas o meses.

• Dirección del activo subyacente: Si pensamos que en la fecha de vencimiento la cotización del subyacente estará por encima de la actual ejecutaremos una opción call. Si por el contrario, pensamos que la cotización seguirá una tendencia bajista o ira a la baja ejecutaremos la opción put.

• Rentabilidad: Rentabilidad de la opción si acertamos que el precio a fecha de vencimiento este por encima del actual (opción call) o por debajo (opción put).

• Precio de ejercicio: En las opciones binarias el precio de ejercicio es el precio cotizado en el momento de realizar la opción put o call.

Rentabilidad en una opción binaria:

Ejemplo:

• Activo subyacente: Acciones del Banco Santander
• Precio de ejercicio: 5.599
• Fecha de Vencimiento: en 30 minutos
• Inversión en la opción: 500 euros.
• Rentabilidad: 70%

La estrategia denominada ratio put backspread se trata de una estrategia de spread vertical de precios bajista, ya que se apuesta por una evolución negativa de los precios.

Para adoptar esta posición con opciones financieras el inversor debe vender una opción put y comprar otras dos put a unos precios de ejercicio inferior al anterior y con mismo vencimiento. Es una estrategia claramente bajista que limita el riesgo de pérdidas siendo ilimitado el posible beneficio.

La prima neta puede ser cobrada o pagada en función de los precios de ejercicio que se adopten. Por tanto, es conveniente que el inversor trate de conseguir una prima neta positiva, o a cobrar.

• Expectativa de mercado: el inversor de esta posición tiene unas expectativas de mercado bajistas, aunque no descarta subidas y trata de protegerse ante una evolución alcista.

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La estrategia ratio call backspread se trata de una estrategia de spread vertical de precios. Para adoptar esta posición con opciones financieras el inversor debe vender una call y comprar otras dos call a precios de ejercicio superiores a la anterior y con mismo vencimiento. Es una estrategia alcista que limita el riesgo de pérdidas siendo ilimitado el posible beneficio.

La prima neta puede ser cobrada o pagada en función de los precios de ejercicio que se adopten. Por tanto, es conveniente que el inversor trate de conseguir una prima neta positiva, o a cobrar.

• Expectativas de mercado: esta estrategia se realiza ante escenarios con expectativas de aumento de la volatilidad y considerando que la salida más probable va a ser alcista aunque no se descarta una caída del mercado y, en consecuencia se cubre ante ella.

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La estrategia ratio put spread realiza un spread vertical de precios mediante la compra de una opción put y la venta de dos opciones put a un precio de ejercicio inferior.

La composición indicada es la más común entre los inversores, no obstante la estrategia ratio put spread puede darse con más combinaciones, como por ejemplo la compra de una opción put y la venta de tres opciones put, entre otras estrategias, al igual que ocurre con la estrategia ratio call spread.

En todo momento, el inversor debe conseguir que el importe de la prima neta final sea a positivo, es decir, que se trate de una prima neta cobrada.

• Expectativa de mercado: el inversor de esta estrategia considera que el precio del activo subyacente se mantendrá estable y considera que no bajará de cierto precio, existiendo la posibilidad de que sufra una importante subida. Es decir, las expectativas de mercado son alcistas o de estabilidad.

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La estrategia ratio call spread realiza un spread vertical de precios mediante la compra de una opción call y la venta de dos opciones call a un precio de ejercicio superior.

La composición indicada es la más común entre los inversores, no obstante la estrategia ratio call spread puede darse con más combinaciones, como por ejemplo la compra de una opción call y la venta de tres opciones call, entre otras.

En todo momento, el inversor debe conseguir que el importe de la prima neta final sea a positivo, es decir, que se trate de una prima neta cobrada.

• Expectativa de mercado: la estrategia ratio call spread es conveniente para aquella situación donde las expectativas del mercado sean bajistas.

• Beneficio: el máximo beneficio está limitado a la diferencia entre los precios de ejercicio de las call vendidas y comprada más la prima neta. Este beneficio se da cuando el precio de cotización del subyacente coincide con el precio de ejercicio de las call vendidas. En el caso en que el precio de cotización del subyacente se encuentre por debajo del precio de ejercicio de la call comprada, el resultado de esta estrategia se limita al importe de la prima neta, que si se trata de una prima neta a cobrar serán beneficios.

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Otra de las estrategias de spread de volatilidad destaca es la estrategia de condor vendido, ya que se trata de una estrategia neutral a los precios.

El condor vendido se basa en la estrategia de cuna comprada o strangle comprado pero limitando el riesgo por los dos extremos de la figura. La forma más conveniente de realizar esta estrategia es mediante la compra de dos opciones call, donde la segunda tiene un precio de ejercicio superior. La estrategia se completa con la venta de opciones call en los extremos, esto es, al precio de ejercicio más bajo y más alto. En realidad, esto significa una combinación de las estrategias call spread bajista y call spread alcista.

• Expectativa de mercado: la estrategia de condor vendido sigue un movimiento bidireccional, ya que las expectativas de mercado son bidireccionales, es decir, tanto alcistas como bajistas.

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Entre las estrategias de spread de volatilidad destaca la denominada condor comprado, ya que se trata de una estrategia neutral a los precios y porque combina una estrategia alcista con otra bajista.

El condor comprado se basa en la estrategia de cuna vendida o strangle vendido. Se puede realizar de varias formas, pero la más común trata de llevar a cabo cuatro operaciones utilizando exclusivamente opciones call, o bien, cuatro operaciones con opciones put.

La estrategia condor comprado con opciones call, consiste en vender una call a un precio de ejercicio, otra call a un precio algo superior; simultáneamente comprar una call al precio inferior de todos y otra call a un precio superior a todos ellos. Es decir, se trata del conjunto de una estrategia de call spread comprado y un call spread vendido.   Leer más

La estrategia mariposa vendida se utiliza, fundamentalmente, en mercados con mucha incertidumbre y volatilidad.

Se construye vendiendo una call al precio de ejercicio inferior, comprando el doble de call a un precio de ejercicio intermedio o en una situación central y vendiendo otra call a precio de ejercicio superior. Todas las opciones call referidas al mismo vencimiento. La figura más ortodoxa de la mariposa vendida es aquella en que el precio de ejercicio de las dos opciones compradas es equidistante a las opciones vendidas.

• Expectativa de mercado: la estrategia de mariposa vendida se caracteriza por un movimiento bidireccional; ya que las expectativas de mercado son bidireccionales, es decir, tanto alcistas como bajistas.

• Beneficio: el beneficio máximo está limitado al importe total por las primas recibidas, y este se dará en el momento en que, a vencimiento, el precio de cotización del subyacente se sitúe por debajo de la opción vendida con menor precio de ejercicio, o por encima del precio de ejercicio mayor de la opción vendida. Además existen otras dos situaciones a vencimiento donde el inversor obtendrá beneficio:

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La estrategia de mariposa comprada se considera una estrategia neutral en cuanto a precios ya que apuesta por una estabilidad de los mismos y un escenario de poca volatilidad.

Para llevar a cabo esta estrategia el inversor realiza una combinación de dos call spreads; uno bajista y otro alcista. Concretamente se construye comprando una call a un determinado precio de ejercicio y vendiendo dos opciones call a un precio de ejercicio superior y situado en la parte central ya que, finalmente, se compraría una nueva call a un precio de ejercicio mayor que los anteriores. Debemos tener en cuento que todas las opciones tendrán el mismo vencimiento.

• Expectativa de mercado: el inversor que opera con la estrategia mariposa comprada prevé un “no movimiento” en el mercado, es decir estabilidad.

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