Futuros financieros

Los futuros financieros son operaciones de compra / venta que consisten en determinar las condiciones hoy pero posponer la ejecución real de la operación a otro momento definido en el futuro. El comprador de un contrato de futuro tiene la obligación de comprar el activo correspondiente en la fecha de vencimiento o abrir una posición a largo, y el vendedor de ese contrato de futuro tiene la obligación de entregar el activo al comprador en dicha fecha de vencimiento o abrir una posición a corto.

• Estar largo: quien compra contratos de futuros, adopta una posición larga, por lo que tiene el derecho a recibir en la fecha de vencimiento del contrato el activo subyacente objeto de la negociación. Básicamente significa comprar hoy para vender mañana o invertir hoy para mañana recuperar el nominal más las plusvalías.

• Estar corto: quien vende contratos adopta una posición corta ante el mercado, por lo que al llegar la fecha de vencimiento del contrato deberá entregar el correspondiente activo subyacente, recibiendo a cambio la cantidad de dinero acordada en la fecha de negociación (venta) del contrato de futuros. Básicamente significa financiarse hoy con la venta del activo que aún no tenemos, tomando la obligación de devolver el activo mañana.

Por tanto, los futuros financieros son un contrato similar a un forward estandarizado cotizado en un mercado organizado, con posibilidad de ser compensado antes de vencimiento y cuya liquidación de beneficios y pérdidas es diaria.

Características de los futuros

- Normalización de los contratos de futuros negociados, son iguales para todos los participantes en el mercado: el activo subyacente, el tamaño del contrato, la fecha de vencimiento y la liquidación del contrato al vencimiento.

- Existencia de un sistema de garantías y liquidación diaria de posiciones. Los contratantes deben depositar una garantía inicial cuando toman una posición en el mercado. Además hay una liquidación diaria de las posiciones abiertas al precio de cierre de mercado, y las ganancias y pérdidas se recogen a media que se va consumiendo la vida del contrato.

- Posibilidad de cerrar posiciones antes de vencimiento. En este caso el futuro financiero seria utilizado como instrumento de referencia en operaciones de tipo especulativo o de cobertura, ya que no sería necesario mantener la posición abierta hasta la fecha de vencimiento; sino que si se estima oportuno puede cerrarse la posición con una operación de signo contrario a la inicialmente efectuada.

- Existencia de un mercado secundario. La liquidez de este tipo de productos financieros está condicionada a la existencia de un mercado secundario, donde poder negociar futuros.

- Eliminación del riesgo de contrapartida en las operaciones de futuros. El riesgo de contrapartida que existe en las operaciones de futuros se elimina debido a que unido al mercado como centro de negociación, existe una Cámara de Compensación o Clearing House vinculada a la sociedad rectora del mercado y encargada de organizar el mercado y eliminar el riesgo de mercado asociado a las operaciones.

Subyacentes de los futuros financieros

• Futuros sobre Índices Bursátiles: como el Ibex 35, Bel 20, Dax 30, Cac 40, Ftse 100, Psi 20, Eurostoxx 50, Eco10, Dow Jones, Nasdaq 100 o S&P 500.  En el caso del Ibex 35 existe el futuro plus y el mini. La liquidación por diferencias se realiza de forma mensual, el tercer viernes de cada mes con un multiplicador 10 € por cada punto del Ibex 35 y 1€ por cada punto del mini Ibex 35.

• Futuros sobre Acciones: por ejemplo sobre BBVA, Endesa, Iberdrola, Inditex, Repsol, Santander o Telefónica. Tienen un vencimiento trimestral, es decir el tercer viernes de cada trimestre, siendo el ciclo marzo-junio-septiembre-diciembre.

• Futuros sobre Tipos de Interés: tratan de cubrir riesgos debidos a la variación en el tipo de interés del mercado y tienen como activo subyacente activos financieros de renta fija, tales como obligaciones, bonos, letras del Tesoro, depósitos interbancarios, cédulas hipotecarias… El vencimiento de este futuro es el tercer miércoles de los meses de Marzo, Junio, Septiembre y Diciembre.

• Futuros sobre Materias Primas: negocian una gran variedad de commodities como el grano, ganado, semillas, lácteos, madera, oro o petróleo. Se trata de productos expuestos a factores difíciles de controlar, como el clima, enfermedades y decisiones políticas… donde muchos factores condicionan la evolución de la oferta y la demanda.

• Futuros sobre Cambio de Divisas: en relación al par Eur/Usd, Eur/Gbp, Usd/Gbp, Eur/Jpy o Uud/Jpy. Una gran diferencia con otros mercados financieros, es que el mercado de futuros sobre divisas opera las 24 horas del día. La liquidación en este tipo de productos es por diferencias, comparando el tipo de cambio en el día de la liquidación con el que se contrató.

Funciones de los futuros

1. Especulación: los futuros financieros se pueden utilizar para compensar las posibles pérdidas que se pueden producir en un activo con las ganancias que se pueden obtener operando con derivados.

Según las expectativas que tenga el inversor (alcista / bajista) se comprarán o venderán futuros. Si se cree que el precio subirá (expectativa alcista), el inversor compra futuros para ganar dinero con su posterior venta. La utilidad del contrato de futuros para este tipo de inversor es obtener un beneficio económico mediante la especulación sobre la evolución del precio desde la fecha de contratación hasta el vencimiento del mismo.

2. Cobertura: de este modo mediante los futuros financieros se aprovecha el alto apalancamiento de los contratos derivados para obtener altas rentabilidades, asumiendo a su vez un alto riesgo de mercado.

Para cubrir el riesgo según las expectativas que tenga el inversor (alcista/bajista) se comprarán o venderán futuros. Por tanto este tipo de inversor pretende asegurar un precio fijo hoy para la operación futura mediante el contrato de futuros financieros.

3. Arbitraje: se compran o venden futuros con la finalidad de obtener un beneficio libre de riesgo por la combinación de un producto derivado y una cartera de activos financieros. El arbitraje trata de obtener beneficios aprovechando situaciones anómalas en los precios de los activos en los mercados.

Negociación de los futuros

Los  Mercados de Futuros tienen dos funciones que son comunes a todos ellos, independientemente del tipo de productos que negocien:

• Son reveladores de precios: a través de los Mercados de Futuros se pueden descubrir los precios de los activos subyacentes mucho tiempo antes de su liquidación.
• Sirven para reducir el riesgo precio: se puede  reducir el riesgo de precios porque en un mercado siempre hay alguien que estará dispuesto a asumir el riesgo que otro quiere eliminar – contrapartida.

Además el Mercado de Futuros es el encargado de registrar, liquidar y garantizar las operaciones que se efectúan a través de él con el principal objetivo de minimizar el riesgo del precio.

La negociación de los futuros financieros se lleva a cabo en los principales mercados organizados, tales como:

- En Chicago encontramos el Chicago Board of Trade (CBOT), Chicago Mercantile Exchange (CME) y el Chicago Board Options Exchange (CBOE).

- El Londres en el London International Financial Futures Exchange (LIFFE).

- En España en el Mercado Español de Futuros Financieros (MEFF).

- En Alemania y Suiza en el Euro Exchange (EUREX), se trata de una fusión entre los mercados de productos derivados alemán (DTB) y suizo (SOFEX).

- En Francia, Holanda y Bélgica en el EURONEXT, fusión entre los mercados de productos derivados francés (MATIF – MONEP), holandés y belga.

Para finalizar, queremos enlazar esta entrada con otros artículos relacionados con los futuros financieros que pueden ser de interés como :

- Lo más básico de operativa con futuros

- Futuros: distintos vencimientos, distinta cotización

- Contrato de futuros