Apalancamiento y Margin Calls
El uso de apalancamiento (invertir con dinero prestado) ha sido muy común en la ultima década. La empresas se están desapalancando, la deuda debido al apalancamiento esta disminuyendo mucho, pero que relación hay entre la deuda y los índices?
He leido un post muy interesante, sobre todo sus graficas que pongo a continuación con el desapalancamiento ocurrido en anteriores crisis!
Una característica típica de las épocas de volatilidad son las margin calls, cuando las perdidas suponen un nivel superior a la cantidad inicialmente depositada se produce un margin call, que obliga a poner mas dinero o vender los activos.Esta crisis es debida al excesivo apalancamiento, endeudamiento, tanto en hipotecas, en hedge funds, en tarjetas de credito etc...
Una característica típica de las épocas de volatilidad son las margin calls, cuando las perdidas suponen un nivel superior a la cantidad inicialmente depositada se produce un margin call, que obliga a poner mas dinero o vender los activos.Esta crisis es debida al excesivo apalancamiento, endeudamiento, tanto en hipotecas, en hedge funds, en tarjetas de credito etc...
Estos graficos os dicen que nos hemos desapalancado suficientemente? O queda mas?
Soros dice que no estamos en una crisis normal, sino han sido varias décadas de aumentar el crédito y eso ha reventado, no se trata de una burbuja tecnológica acumulada en unos pocos años, sino una burbuja de crédito acumulada en décadas!
Estamos desapalancados o queda por desapalancar? A mi me parece obvio! Yo creo que queda todavía una buena bajada...
Soros dice que no estamos en una crisis normal, sino han sido varias décadas de aumentar el crédito y eso ha reventado, no se trata de una burbuja tecnológica acumulada en unos pocos años, sino una burbuja de crédito acumulada en décadas!
Estamos desapalancados o queda por desapalancar? A mi me parece obvio! Yo creo que queda todavía una buena bajada...
Todo el crédito concedido (en exceso) no ha desaparecido para nada!
Quedan bancos por quebrar y quedan muchas mas empresas de otros tipos por quebrar, el problema de los CDOs (básicamente hipotecas) básicamente se ha pasado a los gobiernos, pero el problema de los CDSs (Quiebras de empresas) todavía esta por ver!
Creo que vamos a pasar el relevo a los países emergentes rápidamente!!
Cuidado a sus empresas y bancos, no ha sus bolsas que están infladas por el apalancamiento occidental.
Todavia sigo pensando que muchos values se fijan demasiado en la empresa en si, y no es solo eso, un value busca comprar empresas que esten infravaloradas por el mercado, pero tiene que tener en cuenta que el mercado no siempre mira las empresas, el que tiene indices y los vende no mira una por una las empresas, el que tiene un fondo de inversiones o de pensiones y hace lo mismo tampoco, los hedge funds apalancados... En momentos de panico caen todas mas o menos, y es ahi donde tiene que tener los nervios de acero el value y por mucho que vea gangas tiene que ser capaz de ver el "big picture" y mantenerse en liquidez en vez de cegarse con PERs y Ratios.
Nota personal: Comentare mis experiencias en Sao paulo en otro post, cuando tenga un respiro, mi vida esta ajetreada con mucho trabajo, y puede ser que dentro de unos meses vaya a trabajar a otro pais en otro continente, pero me lo tienen que confirmar, eso si ya me muero de ganas irme de vacaciones en Noviembre, promete un gran viaje de aventuras a Filipinas con mi amigo Andoni, fanatico del surf... Mochila al hombro y tabla de surf!
No tengo ni idea de surf pero yo me apunto a todas! Solo se vive una vez!
Quizas un lector que vive en Londres (y colaborador del laboratorio) y bloggero tambien se venga.... el blog sirve para muchas cosas, una es conocer gente! Desde hace tiempo vamos a escalar todos los fines de semana, como dice el, a destrozarnos las manos!
Todavia sigo pensando que muchos values se fijan demasiado en la empresa en si, y no es solo eso, un value busca comprar empresas que esten infravaloradas por el mercado, pero tiene que tener en cuenta que el mercado no siempre mira las empresas, el que tiene indices y los vende no mira una por una las empresas, el que tiene un fondo de inversiones o de pensiones y hace lo mismo tampoco, los hedge funds apalancados... En momentos de panico caen todas mas o menos, y es ahi donde tiene que tener los nervios de acero el value y por mucho que vea gangas tiene que ser capaz de ver el "big picture" y mantenerse en liquidez en vez de cegarse con PERs y Ratios.
Nota personal: Comentare mis experiencias en Sao paulo en otro post, cuando tenga un respiro, mi vida esta ajetreada con mucho trabajo, y puede ser que dentro de unos meses vaya a trabajar a otro pais en otro continente, pero me lo tienen que confirmar, eso si ya me muero de ganas irme de vacaciones en Noviembre, promete un gran viaje de aventuras a Filipinas con mi amigo Andoni, fanatico del surf... Mochila al hombro y tabla de surf!
No tengo ni idea de surf pero yo me apunto a todas! Solo se vive una vez!
Quizas un lector que vive en Londres (y colaborador del laboratorio) y bloggero tambien se venga.... el blog sirve para muchas cosas, una es conocer gente! Desde hace tiempo vamos a escalar todos los fines de semana, como dice el, a destrozarnos las manos!
Etiquetas: banca de inversiones, CDS, economia, yo mismo
Suscríbete al blog (RSS)
Se ve muy claro en las divisas, sobre todo en el yen.
Saludos.
Felicidades por el blog, Dalamar! Disfruto leyéndote frecuentemente.
Tienes razón que no todo el mundo mira a las empresas individualmente. ¡Afortunadamente! Eso es lo que hace posible que se nos presenten excelentes ocasiones a los value.
Partes de unos conceptos, desde los cuales lógicamente la inversión value no tiene sentido. Pero si crees, como ha demostrado el mercado durante todo el siglo anterior, que las cotizaciones de las empresas, a la larga siguen a los resultados empresariales, entonces tiene todo el sentido del mundo buscar e intentar comprar buenas empresas.
Parece que tu crítica a los value es porque sus inversiones pueden bajar conjuntamente con el mercado. ¡Claro que bajan con el mercado! Pero, si un value acierta, en unos años, cuando la economía se recupere, se va a ver muy recompensado.
¡Un saludo!
Nairan
El carry trade tiene ida y vuelta, y los apalancamientos desvirtúan no sólo algunas decisiones value sino también las de análisis técnico. Pero es que como muy bien dices el pare ver el Big Picture hay que levantar la cabeza.
Clarividente como siempre, Dalamar.
Salud y €.
Un gran post, me ha encantado lo del big picture como 'critica' a los values. En momentos así no sirve nada, mejor a parte del mercado y a salvarse de la quema sobre todo si se está en liquidez para que complicarse la vida en estos momentos?
A mucha gente le puede la ludopatia y tiene que entrar en los mercados, buscar gangas, hacer ratios y hacer graficas...
A mi me parece obvio que no son momentos de jugarsela, todo lo contrario, cada dia que esperas en liquidez, ya estas ganando, porque las gangas estaran ahi en el futuro y solo los que hayan sabido esperar en liquidez tendran dinero para comprarlas y obtener los beneficios y las oportunidades de la crisis!
Lo unico que me preocupa de la crisis es conservar el trabajo... Pero viendo como esta el percal, no creo que haya problemas de trabajo en Asia, incluso a sueldos de aqui, no mucha gente esta dispuesta a moverse.