R. Fisher, presidente de la Fed de Dallas, señalaba antes de ayer la inefectividad de nuevas rondas de estímulo, si no iban acompañadas de medidas fiscales. Lo que venía a decir Fisher, básicamente, es que la Fed no puede resolver (ni tiene la solución) a todos los problemas económicos de Estados Unidos.

Es importante conocer la opinión de los diferentes miembros con voto de la Fed.

A pesar de lo anterior, este discurso no es nuevo. Fisher, junto con C. Plosser, presidente de la Fed de Filadelfia, y N. Kocherlakota, presidente de la Fed de Minneapolis, votó en la última reunión del FOMC en contra de la decisión del banco central estadounidense de garantizar tipos cercanos al 0% hasta 2013.

Es más, los tres miembros anteriores llevan tiempo señalando los riesgos de una política monetaria muy expansiva.   Leer más

La pasada semana se rumoreaba un cambio de política monetaria por parte del Banco Popular de la República china. La expectativa de un buen dato de inflación respaldaba tal expectativa. Finalmente, la inflación retrocedió en agosto tres décimas hasta el 6,2%. Pese a lo anterior, la parte de no alimentos repuntó una décima hasta el 3%.

En cuanto a los datos de actividad, el PMI se mantuvo cerca del nivel 51 en agosto (51,9 media del segundo trimestre). Lo anterior sería acorde con un ritmo de expansión del 9,0% (9,5% interanual en el segundo trimestre).

Esto último apuntaría a un escenario de suave desaceleración, objetivo de la política económica china.

Por su parte, los nuevos préstamos sumaron en agosto 5,2 bn. RMB frente al objetivo para el total del año de 7,5 bn. RMB. Tan solo el descenso de la oferta monetaria (13,5% interanual en agosto frente al objetivo del 16%) daría cierto margen de maniobra al banco central chino para relajar la política monetaria.   Leer más

D. Cucino, presidente de la cámara de comercio de la UE en China, señaló ayer que diferentes miembros del gobierno chino le habían confirmado que el renminbi chino alcanzaría la plena convertibilidad en 2015.

El renminbi es la moneda oficial en China desde 1949. Ha mantenido duras reglas para el cambio desde su creación. Normalmente se conoce la moneda como "yuan". Esto es debido a una peculiaridad: la pieza de valor "1" (esto es, la moneda base) se llama yuan.

Una moneda negociando libremente supondría uno de los mayores cambios en política monetaria del país. Sin embargo, no es una tarea sencilla. Por un lado, es cierto que aliviaría la presión internacional  que EEUU y Eurozona, especialmente, ejercen sobre el gobierno chino. Un renminbi artificialmente infravalorado genera una  ventaja competitiva a favor de China en el comercio mundial. Frente a lo anterior, una fuerte subida de la moneda china provocaría una repatriación de capital y quizá ésto desembocase en problemas financieros para Estados Unidos (puesto que China es el mayor tenedor de bonos estadounidenses).   Leer más

Además del conocido baile popularizado por Chubby Checker en los 60, bajo el nombre “twist”, se conoce una estrategia que podría emplear la Fed, consistente en comprar (o reinvertir) bonos de largo plazo y, simultáneamente, vender de corto plazo. De acuerdo a lo publicado en las actas monetarias de ayer, esta es uno de los mecanismos de política monetaria que se plantearon en la reunión del FOMC del 9 de agosto.

Esta medida tendría un impacto significativo: aumentaría la rentabilidad de los tipos de interés de corto plazo, sin afectar la tasa de la Fed, y disminuiría las rentabilidades de largo plazo. Lo anterior, teóricamente, fomentaría un mayor consumo y una mayor inversión empresarial de largo plazo. Además, otra de las ventajas de esta estrategia reside en que no afecta al volumen del balance de la autoridad monetaria estadounidense.   Leer más