La correlación entre el Eurostoxx (en términos de variación interanual) y el PMI se eleva al 81%. El índice europeo (amplio) se ha revalorizado un 13,8% desde principios de año. Por su parte, los indicadores de confianza empresarial han comenzado este año a mostrar una tendencia de mejora. La pregunta sería si el índice europeo ha descontado un escenario excesivamente optimista. Así dada la relación entre ambos, los niveles actuales del índice europeo serían acordes con un PMI compuesto en 51 (49,8 esperado para marzo). Nuestro escenario para este año contempla un PIB en la Eurozona en torno al 0,5% (sin ajustar). Lo anterior es acorde con un PMI compuesto en 50/52. Por tanto el potencial del índice europeo ha sido alcanzado en este primer trimestre del año. En este contexto, desde el punto de vista técnico, después del movimiento alcista de 8 sesiones consecutivas, consideramos probable corrección hacia 2524/2557. Si se pierden estos niveles la próxima zona de soporte sería 2400/2450. Por otro lado, como escenario alternativo, la superación de 2620 pondría en peligro el escenario correctivo y podría activar extensión hacia 2700.   Leer más

La semana pasada se publicaron los PMI de septiembre en la Eurozona. El PMI manufacturero fue el que experimentó el peor comportamiento: descendió hasta el 48,4 desde el 49,0 anterior (48,5 barajado). Retrocede así a niveles de agosto de 2009. En ese momento la economía global comenzaba a recuperarse. Así el índice de indicadores adelantados de la OCDE registraba en octubre de ese año una tasa interanual del -1,1%, tras registrar meses anteriores ritmos de contracción de dos dígitos.

 En la actualidad, este índice, dato de julio, se sitúa en el -0,9%. El grado de afectación a las exportaciones europeas queda reflejado en el dato de pedidos industriales. En este sentido, continúan reflejando tasas de crecimiento de dos dígitos. Por tanto, el menor dinamismo global explicaría una corrección a la baja del PMI, tras haberse situado en niveles máximos desde el año 2000. Pero la correlación entre ambos situaría al PMI en niveles de 51.    Leer más

La pasada semana se rumoreaba un cambio de política monetaria por parte del Banco Popular de la República china. La expectativa de un buen dato de inflación respaldaba tal expectativa. Finalmente, la inflación retrocedió en agosto tres décimas hasta el 6,2%. Pese a lo anterior, la parte de no alimentos repuntó una décima hasta el 3%.

En cuanto a los datos de actividad, el PMI se mantuvo cerca del nivel 51 en agosto (51,9 media del segundo trimestre). Lo anterior sería acorde con un ritmo de expansión del 9,0% (9,5% interanual en el segundo trimestre).

Esto último apuntaría a un escenario de suave desaceleración, objetivo de la política económica china.

Por su parte, los nuevos préstamos sumaron en agosto 5,2 bn. RMB frente al objetivo para el total del año de 7,5 bn. RMB. Tan solo el descenso de la oferta monetaria (13,5% interanual en agosto frente al objetivo del 16%) daría cierto margen de maniobra al banco central chino para relajar la política monetaria.   Leer más