La principal referencia de la semana será los datos de consumo privado en Estados Unidos. En cuanto a las ventas al por menor, habrían desacelerado en diciembre su ritmo de expansión. Frente a lo anterior, la confianza del consumidor de Michigan habría mejorado en enero.

En la Eurozona,  decisión de tipos de interés y reunión de Merkel y Sarkozy para prepara la próxima cumbre europea. Se espera por tanto una semana volátil en la Eurozona.

La semana pasada, tuvo un resultado mixto en la renta variable. Los buenos datos macro en Estados Unidos contrastaron con los retrocesos, pese a los repuntes mensuales, de los indicadores en la Eurozona. Se sumaba mayor incertidumbre sobre la situación de la deuda pública en el área euro. Así el S&P500 cerró la semana con una subida del +1,2%, frente al retroceso del -0,2% del Eurostoxx y el -3,2% del Ibex. En este último caso, la caída se acentuó por un aumento de la estimación de las necesidades de capital del sector financiero español (unos 50,0 m.m. €).   Leer más

Hoy: Reunión del BCE. Hoy es la primera reunión con M. Draghi como presidente del BCE. No esperamos cambios ni en materia de tipos de interés ni en el tono de la conferencia de prensa. Así Draghi reconocerá un entorno de mayor incertidumbre a nivel de actividad, en un contexto de ausencia de presiones inflacionistas. Si bien así se mantendría la puerta abierta a posibles bajadas de los tipos de interés por parte del BCE, no esperamos una mayor señal que la dada por J.C.Trichet en la última reunión.

En cuanto a la situación de Grecia, la Eurozona anunció el bloqueo del rescate griego. Los líderes europeos rechazarán el pago del sexto tramo del rescate griego, acordado en mayo de 2010. Dicho tramo quedaría bloqueado hasta que Grecia ratifique el compromiso de aplicar los ajustes exigidos. El desembolso de este tramo de ayuda estaba previsto para mediados de noviembre. Por otro lado, el EFSF retrasó la emisión de 3,0 m.m. € prevista para esta semana debido a las condiciones actuales de mercado. La emisión iba dirigida a financiar a Irlanda. La colocación quedaría pospuesta a la semana que viene. Por su parte, el primer ministro griego, Y. Papandreu, se enfrentaba a la moción de censura. El resultado se dará a conocer el viernes día 4. En cuanto al referéndum, se celebrará finalmente el 4 de diciembre. En este sentido, Papandreu se mostraba confiado en un resultado positivo. En relación a Italia, el gabinete de Berlusconi acordó incluir medidas económicas en proyecto de ley a aprobar el próximo 15 de noviembre. Estas incluirán la ampliación de la edad de jubilación, flexibilizar el despido y acelerar la venta de activos del Estado. Con todo, el spread 5/10 años italiano se mantenía ayer en los 17,9 p.b.   Leer más

Finalmente se llegó a un acuerdo dentro de la Eurozona: Una quita de deuda griega del 50% y unas necesidades de recapitalización en torno a los 100 m.m. €. En cuanto al EFSF, se amplía su capacidad de apalancamiento en 4/5 veces. Detalles más concretos se darán a conocer en noviembre. Se crea un comité para comprobar los avances en Grecia. Valoración positiva, esperando una reacción positiva de los mercados financieros. Tras la noticia, el euro alcanzaba 1,40 US$/€.

En este contexto, M. Draghi, próximo presidente del BCE se mostró preocupado por los riesgos significativos a la baja en cuanto al crecimiento de la zona euro. Por otro lado, Draghi urgió a tomar medidas con una mayor rapidez así como a la implementación rápida de la ampliación del EFSF.   Leer más

Reunión del Eurogrupo. Hoy se reúnen los ministros de finanzas de la Eurozona. Cabe esperar confirme una quita de la deuda griega en torno al 50%/60%, unas necesidades de recapitalización de las entidades financieras en torno a 100 m.m. € y la ampliación de la capacidad de apalancamiento del fondo de estabilidad. Serán las características del EFSF el principal foco de atención. Previa a esta reunión laCámara alemana deberá votar sobre el nuevo plan de la Eurozona. Cabe esperar la aprobación del mismo.

Aumenta el riesgo político en Italia. A. Altafaj, portavoz de la comisión de Asuntos Económicos de la UE, urgió a Italia a cumplir con los consejos de la Eurozona. En este contexto, el gobierno italiano anunció un acuerdo con su principal aliado, la Liga Norte. A pesar de lo anterior, un ministro italiano, A. Matteoli, reconoció ayer que el Gobierno podría caer ante la falta de acuerdo sobre la reforma de las pensiones.Así, el spread a 10 años frente a Alemania repuntaba hasta los 390 p.b.   Leer más

Este fin de semana, retrasada la solución en la Eurozona al miércoles. La reunión del fin de semana de los líderes de la Eurozona finalizó sin cerrar los temas pendientes. Así continúan las expectativas de aumentar el ratio de capital de las entidades financieras hasta el 9%, lo que supondría una necesidad de recapitalización de la banca en torno a los 100 m.m.  €. Respecto al fondo de estabilidad (EFSF), si bien no se cerraron sus nuevas características, sí se descartó ligarlo al BCE. Tan solo se acordó el desembolso para Grecia del sexto tramo de ayuda (8,0 m.m. ). Lo más destacado fueron los avisos a Italia, exigiendo nuevos planes de ajuste. Frente a lo anterior, España quedó alejada como país de riesgo. Pese a la falta de acuerdo, las favorables expectativas permitían esta mañana un euro por encima de los 1,39 US$/.   Leer más

Rebaja del rating italiano. La agencia de calificación Moody’s recortó en tres grados el rating de la deuda pública italiana hasta A2, manteniendo la perspectiva en negativo. Los riesgos a la baja sobre el crecimiento, así como la falta de confianza en implementar a tiempo los objetivos fiscales fueron los principales argumentos. Moody’s baraja un ratio de deuda pública sobre PIB cerrando el año en el 120% (119% en 2010).Quedaría aún la rebaja de Fitch Ibca, aún otorgando un rating a Italia de AA- (dos escalones por encima del resto de agencias). Moody’s advirtió así mismo sobre los riesgos a la baja de la calificación de los países con rating inferior a AAA. Estos serían Bélgica, Chipre, Estonia, Grecia, Irlanda, Malta, Portugal, Eslovaquia, Eslovenia y España.   Leer más