La principal referencia de la semana será los datos de consumo privado en Estados Unidos. En cuanto a las ventas al por menor, habrían desacelerado en diciembre su ritmo de expansión. Frente a lo anterior, la confianza del consumidor de Michigan habría mejorado en enero.

En la Eurozona,  decisión de tipos de interés y reunión de Merkel y Sarkozy para prepara la próxima cumbre europea. Se espera por tanto una semana volátil en la Eurozona.

La semana pasada, tuvo un resultado mixto en la renta variable. Los buenos datos macro en Estados Unidos contrastaron con los retrocesos, pese a los repuntes mensuales, de los indicadores en la Eurozona. Se sumaba mayor incertidumbre sobre la situación de la deuda pública en el área euro. Así el S&P500 cerró la semana con una subida del +1,2%, frente al retroceso del -0,2% del Eurostoxx y el -3,2% del Ibex. En este último caso, la caída se acentuó por un aumento de la estimación de las necesidades de capital del sector financiero español (unos 50,0 m.m. €).   Leer más

Hoy: Reunión del BCE. Hoy es la primera reunión con M. Draghi como presidente del BCE. No esperamos cambios ni en materia de tipos de interés ni en el tono de la conferencia de prensa. Así Draghi reconocerá un entorno de mayor incertidumbre a nivel de actividad, en un contexto de ausencia de presiones inflacionistas. Si bien así se mantendría la puerta abierta a posibles bajadas de los tipos de interés por parte del BCE, no esperamos una mayor señal que la dada por J.C.Trichet en la última reunión.

En cuanto a la situación de Grecia, la Eurozona anunció el bloqueo del rescate griego. Los líderes europeos rechazarán el pago del sexto tramo del rescate griego, acordado en mayo de 2010. Dicho tramo quedaría bloqueado hasta que Grecia ratifique el compromiso de aplicar los ajustes exigidos. El desembolso de este tramo de ayuda estaba previsto para mediados de noviembre. Por otro lado, el EFSF retrasó la emisión de 3,0 m.m. € prevista para esta semana debido a las condiciones actuales de mercado. La emisión iba dirigida a financiar a Irlanda. La colocación quedaría pospuesta a la semana que viene. Por su parte, el primer ministro griego, Y. Papandreu, se enfrentaba a la moción de censura. El resultado se dará a conocer el viernes día 4. En cuanto al referéndum, se celebrará finalmente el 4 de diciembre. En este sentido, Papandreu se mostraba confiado en un resultado positivo. En relación a Italia, el gabinete de Berlusconi acordó incluir medidas económicas en proyecto de ley a aprobar el próximo 15 de noviembre. Estas incluirán la ampliación de la edad de jubilación, flexibilizar el despido y acelerar la venta de activos del Estado. Con todo, el spread 5/10 años italiano se mantenía ayer en los 17,9 p.b.   Leer más

Finalmente se llegó a un acuerdo dentro de la Eurozona: Una quita de deuda griega del 50% y unas necesidades de recapitalización en torno a los 100 m.m. €. En cuanto al EFSF, se amplía su capacidad de apalancamiento en 4/5 veces. Detalles más concretos se darán a conocer en noviembre. Se crea un comité para comprobar los avances en Grecia. Valoración positiva, esperando una reacción positiva de los mercados financieros. Tras la noticia, el euro alcanzaba 1,40 US$/€.

En este contexto, M. Draghi, próximo presidente del BCE se mostró preocupado por los riesgos significativos a la baja en cuanto al crecimiento de la zona euro. Por otro lado, Draghi urgió a tomar medidas con una mayor rapidez así como a la implementación rápida de la ampliación del EFSF.   Leer más

Reunión del Eurogrupo. Hoy se reúnen los ministros de finanzas de la Eurozona. Cabe esperar confirme una quita de la deuda griega en torno al 50%/60%, unas necesidades de recapitalización de las entidades financieras en torno a 100 m.m. € y la ampliación de la capacidad de apalancamiento del fondo de estabilidad. Serán las características del EFSF el principal foco de atención. Previa a esta reunión laCámara alemana deberá votar sobre el nuevo plan de la Eurozona. Cabe esperar la aprobación del mismo.

Aumenta el riesgo político en Italia. A. Altafaj, portavoz de la comisión de Asuntos Económicos de la UE, urgió a Italia a cumplir con los consejos de la Eurozona. En este contexto, el gobierno italiano anunció un acuerdo con su principal aliado, la Liga Norte. A pesar de lo anterior, un ministro italiano, A. Matteoli, reconoció ayer que el Gobierno podría caer ante la falta de acuerdo sobre la reforma de las pensiones.Así, el spread a 10 años frente a Alemania repuntaba hasta los 390 p.b.   Leer más

Este fin de semana, retrasada la solución en la Eurozona al miércoles. La reunión del fin de semana de los líderes de la Eurozona finalizó sin cerrar los temas pendientes. Así continúan las expectativas de aumentar el ratio de capital de las entidades financieras hasta el 9%, lo que supondría una necesidad de recapitalización de la banca en torno a los 100 m.m.  €. Respecto al fondo de estabilidad (EFSF), si bien no se cerraron sus nuevas características, sí se descartó ligarlo al BCE. Tan solo se acordó el desembolso para Grecia del sexto tramo de ayuda (8,0 m.m. ). Lo más destacado fueron los avisos a Italia, exigiendo nuevos planes de ajuste. Frente a lo anterior, España quedó alejada como país de riesgo. Pese a la falta de acuerdo, las favorables expectativas permitían esta mañana un euro por encima de los 1,39 US$/.   Leer más

En las últimas sesiones habíamos  asistido a una clara ralentización en el ritmo de apreciación de la moneda china.  Por un lado se produce en el contexto de una nueva disputa entre Estados Unidos y China. En Estados Unidos se está estudiando una ley aprobando la penalización a China por intervenir en el mercado de divisas. Hoy martes se vota la ley en Estados Unidos aprobando la imposición de tarifas sobre las importaciones desde países con monedas infravaloradas.

Por otro lado, este movimiento recuerda al observado en 2008. Así desde enero de ese año hasta julio, la moneda se apreció en un 7,3% hasta los 6,81 CNY/US$. A partir de entonces se mantuvo en torno a este nivel hasta septiembre de 2010. Lo anterior coincide con el cambio de política monetaria. Así en septiembre de 2008, el Banco Popular de China comienza a rebajar el coeficiente de caja y reducir sus tipos de referencia. Lo anterior coincidía con un PMI por debajo de 52. El último dato se situó en 51,2 (septiembre). Por tanto, cabría esperar un cambio en la política monetaria china, si se mantiene el PMI en esos niveles. La evolución del tipo de cambio será la variable a seguir.   Leer más

La pasada semana se rumoreaba un cambio de política monetaria por parte del Banco Popular de la República china. La expectativa de un buen dato de inflación respaldaba tal expectativa. Finalmente, la inflación retrocedió en agosto tres décimas hasta el 6,2%. Pese a lo anterior, la parte de no alimentos repuntó una décima hasta el 3%.

En cuanto a los datos de actividad, el PMI se mantuvo cerca del nivel 51 en agosto (51,9 media del segundo trimestre). Lo anterior sería acorde con un ritmo de expansión del 9,0% (9,5% interanual en el segundo trimestre).

Esto último apuntaría a un escenario de suave desaceleración, objetivo de la política económica china.

Por su parte, los nuevos préstamos sumaron en agosto 5,2 bn. RMB frente al objetivo para el total del año de 7,5 bn. RMB. Tan solo el descenso de la oferta monetaria (13,5% interanual en agosto frente al objetivo del 16%) daría cierto margen de maniobra al banco central chino para relajar la política monetaria.   Leer más

La actualidad macroeconómica del día pasa por China, donde los tipos de interés volvieron a subirse ayer. Esta subida paulatina que se ha venido dando en el país Asiático, y que ha pasado factura al índice Nikkei, se ha extendido a Brasil y Chile, y parece será la tónica durante el presente año para frenar la inflación, también en Europa.

En cuanto a los mercados de valores, destacamos el arranque positivo del IBEX 35 esta mañana. Habiendo alcanzado los 11.053,90, ha superado la barrera de los 11.000 puntos. El objetivo propuesto para por los expertos de Cortal Consors para las próximas semanas está en los 11.566 puntos, si bien es dependiente de la situación de los mercados americanos, que de momento llevan un buen tono.

A 12 meses, Óscar Germade (nuestro analista técnico) plantea un objetivo entre los 12.240 y los 12.250 puntos para el Ibex. El análisis chartista de Trading Central lo podéis seguir aquí.   Leer más