La principal referencia de la semana será los datos de consumo privado en Estados Unidos. En cuanto a las ventas al por menor, habrían desacelerado en diciembre su ritmo de expansión. Frente a lo anterior, la confianza del consumidor de Michigan habría mejorado en enero.

En la Eurozona,  decisión de tipos de interés y reunión de Merkel y Sarkozy para prepara la próxima cumbre europea. Se espera por tanto una semana volátil en la Eurozona.

La semana pasada, tuvo un resultado mixto en la renta variable. Los buenos datos macro en Estados Unidos contrastaron con los retrocesos, pese a los repuntes mensuales, de los indicadores en la Eurozona. Se sumaba mayor incertidumbre sobre la situación de la deuda pública en el área euro. Así el S&P500 cerró la semana con una subida del +1,2%, frente al retroceso del -0,2% del Eurostoxx y el -3,2% del Ibex. En este último caso, la caída se acentuó por un aumento de la estimación de las necesidades de capital del sector financiero español (unos 50,0 m.m. €).   Leer más

Hoy: Reunión del BCE. Hoy es la primera reunión con M. Draghi como presidente del BCE. No esperamos cambios ni en materia de tipos de interés ni en el tono de la conferencia de prensa. Así Draghi reconocerá un entorno de mayor incertidumbre a nivel de actividad, en un contexto de ausencia de presiones inflacionistas. Si bien así se mantendría la puerta abierta a posibles bajadas de los tipos de interés por parte del BCE, no esperamos una mayor señal que la dada por J.C.Trichet en la última reunión.

En cuanto a la situación de Grecia, la Eurozona anunció el bloqueo del rescate griego. Los líderes europeos rechazarán el pago del sexto tramo del rescate griego, acordado en mayo de 2010. Dicho tramo quedaría bloqueado hasta que Grecia ratifique el compromiso de aplicar los ajustes exigidos. El desembolso de este tramo de ayuda estaba previsto para mediados de noviembre. Por otro lado, el EFSF retrasó la emisión de 3,0 m.m. € prevista para esta semana debido a las condiciones actuales de mercado. La emisión iba dirigida a financiar a Irlanda. La colocación quedaría pospuesta a la semana que viene. Por su parte, el primer ministro griego, Y. Papandreu, se enfrentaba a la moción de censura. El resultado se dará a conocer el viernes día 4. En cuanto al referéndum, se celebrará finalmente el 4 de diciembre. En este sentido, Papandreu se mostraba confiado en un resultado positivo. En relación a Italia, el gabinete de Berlusconi acordó incluir medidas económicas en proyecto de ley a aprobar el próximo 15 de noviembre. Estas incluirán la ampliación de la edad de jubilación, flexibilizar el despido y acelerar la venta de activos del Estado. Con todo, el spread 5/10 años italiano se mantenía ayer en los 17,9 p.b.   Leer más

Mejora de las cuentas públicas en España. El déficit público, acumulado hasta septiembre, se redujo hasta el equivalente al -3,42% del PIBn frente al -4,23% del mismo período de 2010. Desde Cortal Consors, esperamos finalice el año en el -6,5%/-7,0% del PIB nominal y del -5,5% en 2012, frente al -9,24% de 2009.

Por el lado macro, hoy, costes laborales y confianza del consumidor en Estados Unidos. Inflación y tasa de paro en España. Por el lado micro, presentan resultados REE, Banco Popular, Bankia yBME. En Europa, Erste Bank, BPI, Belgacom, Electrolux y Linde. En Estados Unidos,  Chevron, Whirlpool y Merk.

En este sentido, REE ha presentado buenos resultados: gana un 17% más que en el mismo periodo de 2010. REE cerró ayer en 35,95 €.   Leer más

Finalmente se llegó a un acuerdo dentro de la Eurozona: Una quita de deuda griega del 50% y unas necesidades de recapitalización en torno a los 100 m.m. €. En cuanto al EFSF, se amplía su capacidad de apalancamiento en 4/5 veces. Detalles más concretos se darán a conocer en noviembre. Se crea un comité para comprobar los avances en Grecia. Valoración positiva, esperando una reacción positiva de los mercados financieros. Tras la noticia, el euro alcanzaba 1,40 US$/€.

En este contexto, M. Draghi, próximo presidente del BCE se mostró preocupado por los riesgos significativos a la baja en cuanto al crecimiento de la zona euro. Por otro lado, Draghi urgió a tomar medidas con una mayor rapidez así como a la implementación rápida de la ampliación del EFSF.   Leer más

Reunión del Eurogrupo. Hoy se reúnen los ministros de finanzas de la Eurozona. Cabe esperar confirme una quita de la deuda griega en torno al 50%/60%, unas necesidades de recapitalización de las entidades financieras en torno a 100 m.m. € y la ampliación de la capacidad de apalancamiento del fondo de estabilidad. Serán las características del EFSF el principal foco de atención. Previa a esta reunión laCámara alemana deberá votar sobre el nuevo plan de la Eurozona. Cabe esperar la aprobación del mismo.

Aumenta el riesgo político en Italia. A. Altafaj, portavoz de la comisión de Asuntos Económicos de la UE, urgió a Italia a cumplir con los consejos de la Eurozona. En este contexto, el gobierno italiano anunció un acuerdo con su principal aliado, la Liga Norte. A pesar de lo anterior, un ministro italiano, A. Matteoli, reconoció ayer que el Gobierno podría caer ante la falta de acuerdo sobre la reforma de las pensiones.Así, el spread a 10 años frente a Alemania repuntaba hasta los 390 p.b.   Leer más

Merkel presentará las novedades sobre el EFSF. La canciller alemana, A. Merkel, presentará, antes de la reunión del Eurogrupo, en el Bundestag el plan con los principales puntos del plan sobre el EFSF. En este contexto, J.C. Juncker, presidente del Eurogrupo, se mostraba a favor de una importante participación de los bancos en la reestructuración de la deuda griega.  En este sentido,  reconoció que se barajaba un posible “haircut” de la deuda griega en torno al 50%-60%. Por su parte, desde el BCE, Y. Mersch, insistía en la importancia del carácter voluntario de esta reestructuración de la deuda griega. Con todo lo anterior, el euro repuntaba hasta los 1,392 U$S/€.  

Subasta de letras en España. El Tesoro celebrará subastas de letras a 3 y 6 meses por un montante estimado de 2,5/3,5 m.m. €. La subasta de letras a 3 meses podría saldarse con un tipo de interés del 2,1% (1,7% tipo de interés medio de la anterior subasta). En cuanto a la de 6 meses, el tipo de interés podría situarse en torno al 3,3% (2,7% en la del 27 de septiembre). La prima de riesgo repuntaba ayer nuevamente hasta los 342,5 p.b.   Leer más

Este fin de semana, retrasada la solución en la Eurozona al miércoles. La reunión del fin de semana de los líderes de la Eurozona finalizó sin cerrar los temas pendientes. Así continúan las expectativas de aumentar el ratio de capital de las entidades financieras hasta el 9%, lo que supondría una necesidad de recapitalización de la banca en torno a los 100 m.m.  €. Respecto al fondo de estabilidad (EFSF), si bien no se cerraron sus nuevas características, sí se descartó ligarlo al BCE. Tan solo se acordó el desembolso para Grecia del sexto tramo de ayuda (8,0 m.m. ). Lo más destacado fueron los avisos a Italia, exigiendo nuevos planes de ajuste. Frente a lo anterior, España quedó alejada como país de riesgo. Pese a la falta de acuerdo, las favorables expectativas permitían esta mañana un euro por encima de los 1,39 US$/.   Leer más

Reunión del G20. Hoy se reúnen los ministros de finanzas del G20 en París. La discusión de medidas para garantizar la estabilidad de la zona euro dominará la reunión.

Revisión del rating a España. La agencia de calificación internacionalStandard&Poor’s recortó en un escalón el rating de la deuda pública española hasta AA-, con perspectiva negativa. Riesgos sobre el crecimiento, a pesar de los indicios de recuperación, y el perfil financiero del sistema bancario fueron los argumentos para tal decisión. La agencia baraja un crecimiento medio para este año del 0,8% y del 1,0% para 2012 (1,5% barajado inicialmente). El movimiento sigue al efectuado por Fitch Ibca la pasada semana. El rating de Moody’s se mantiene un escalón por encima (Aa2) por lo que no debería sorprender un movimiento similar al de Standard&Poor’s. Pese a la noticia, el euro se mantiene en niveles cercanos a 1,38 US$/€ (1,3788 US$/€). Por su parte, la TIR del bono español a 10 años cerraba ayer (antes de conocerse la noticia) en el 5,205%.   Leer más

Intento de coordinación por parte del G20. Los ministros de finanzas del G20 emitían esta madrugada un comunicado destacando la necesidad de una respuesta coordinada y contundente. Una de las necesidades apuntadas fue la inyección de liquidez por parte de los bancos centrales. Así mismo se instó a los miembros de la Eurozona a implementar el nuevo fondo de estabilidad europeo aprobado en julio. En este sentido se urgió al área euro a tener aprobado este fondo antes de la próxima reunión (14/15 octubre). En este contexto, desde la Comisión Europea se reconocía la posibilidad de aumentar los recursos del EFSF (440 m.m. € actualmente). 

En el plano empresarial, de acuerdo a la portada del FT,  parece que la Unión Europea acelerará los planes para recapitalizar 16 bancos que quedaron al límite en los tests de estrés del pasado verano. A pesar de los rumores de que bancos franceses están buscando más capital, ninguno está en la lista. Los bancos incluidos son:  el Banco Popolare, en Italia; Espirito Santo y Banco Português, en Portugal; Piraeus Bank y Hellenic Postbank en Grecia; Banco Popular, Bankinter, Caixa Galicia, BFA-Bankia, Banca Cívica, Caixa Ontinyent y Banco Sabadell en España; Nova Ljubljanska Banka en Eslovenia, Marfin Popular Bank en Chipre; Norddeutsche Landesbank y HSH Nordbank en Alemania.   Leer más