France Telecom

Resistencia: 12,40€ / 12,80€ / 13,60€

Soporte: 11,10€

Escenario Principal:

La reciente estructura de precios nos parece bastante constructiva. Si consigue superar la resistencia de los 11,8€, consideramos probable se produzca una vuelta en la tendencia de medio plazo.

Escenario Alternativo:

La pérdida de 11,10€ de forma sostenida invalidaría nuestro escenario.

BBVA

Resistencia:   7€ / 7,5€ / 7,7€ / 8,1€

Soporte:         6,05€ / 5,4€

EscenarioPrincipal:

BBVA se encuentradesafiandola resistenciade los 6,88-7€. Si consiguesuperardicharesistenciaprobablementese produzcaunaaceleraciónalcistahacianivelesde 7,7/8,1€.

EscenarioAlternativo:

Si no se producesu superaciónen las próximassesionestendríamosunavisiónneutralentre 6,05€ y 7€.

KLOECKNER:

Resistencia: 11,38€ / 14€ / 15,8€

Soporte: 9,93€ / 8,18€

Escenario Principal:
Recomendamos vigilar Kloeckner, ya que está realizando un nuevo máximo relativo 
de 3 meses frente al Eurostoxx. En términos absolutos, consideramos que está dibujando un « doble suelo » desde septiembre 2011. Sólo una clara superación de 12€ activaría nuevas subidas hacia 14/15,8€.

Escenario Alternativo:
Mantenemos un sesgo neutral por debajo de 12€.

Volkswagen

Resistencias: 128€ / 135€ / 150€

Soportes: 113€ / 88€

Escenario Principal:

Volkswagen parece estar construyendo un « triángulo simétrico » confirmado por un volumen decreciente. Puesto que el anterior movimiento es alcista, recomendamos vigilar una posible ruptura de 128€, así como el volumen, porque probablemente se produzca una aceleración del precio hacia 150€.

Escenario Alternativo:

La pérdida de 113€ añadiría presión bajista hacia su anterior suelo @ 98€ y 88€. 

La principal referencia de la semana será los datos de consumo privado en Estados Unidos. En cuanto a las ventas al por menor, habrían desacelerado en diciembre su ritmo de expansión. Frente a lo anterior, la confianza del consumidor de Michigan habría mejorado en enero.

En la Eurozona,  decisión de tipos de interés y reunión de Merkel y Sarkozy para prepara la próxima cumbre europea. Se espera por tanto una semana volátil en la Eurozona.

La semana pasada, tuvo un resultado mixto en la renta variable. Los buenos datos macro en Estados Unidos contrastaron con los retrocesos, pese a los repuntes mensuales, de los indicadores en la Eurozona. Se sumaba mayor incertidumbre sobre la situación de la deuda pública en el área euro. Así el S&P500 cerró la semana con una subida del +1,2%, frente al retroceso del -0,2% del Eurostoxx y el -3,2% del Ibex. En este último caso, la caída se acentuó por un aumento de la estimación de las necesidades de capital del sector financiero español (unos 50,0 m.m. €).   Leer más

SAP

Resistencia: 41,4€ / 41,8€ / 44,25€
Soporte: 40€ / 38,5€ / 38€

Escenario Principal:
SAP ha construido un suelo alrededor de 
40-40,25€. Consideramos que la 
tendencia alcista continuará si consigue 
superar la media de 200 sesiones. 

Escenario Alternativo:
La pérdida de 40€, en formato semanal, 
interpretaríamos como fallo en la 
incorporación.

Va finalizando la temporada de resultados empresariales. En el caso de Estados Unidos, las sorpresas positivas han ido aumentando a lo largo de la temporada. Así comenzó con un pobre porcentaje el 63%, mejorando hasta el 69,5% actual, si bien llegó a situarse por encima del 70%. Pese a lo anterior, el crecimiento del BPA esperado se ha reducido hasta el 10,3% actual frente al 13,7% estimado a comienzo de la temporada. En el caso del Eurostoxx (312), también ha ido mejorando: 50% frente al 27% observado a principios de octubre. Pese a lo anterior, el crecimiento del BPA estimado para este año ha sido revisado a la baja. Frente a un +5,1% estimado en septiembre, ahora se espera finalizar el año con un crecimiento prácticamente plano del BPA del Eurostoxx (+0,6%). Los últimos acontecimientos en la Eurozona explicarían parte de este cambio. Así el sector de financieras ha sido el que ha sufrido una mayor revisión a la baja del BPA esperado: -5,4% frente al 25% barajado a principios de este año. Le seguirían tecnología  (+0,8% frente al 22,5% previsto en el primer trimestre) y utilities (-22,3% frente al -7% estimado en febrero).   Leer más

Resistencia: 5,20€ / 5,40€

Soporte: 4,60€ / 4,40€

Escenario Principal:

Si en las próximas sesiones se confirma ruptura, Nokia tiene mayor potencial acista, al menos hacia 5,20€.

Escenario Alternativo:

La pérdida de 4,60€ interpretaríamos como fallo en la incorporación.

Hoy: Reunión del BCE. Hoy es la primera reunión con M. Draghi como presidente del BCE. No esperamos cambios ni en materia de tipos de interés ni en el tono de la conferencia de prensa. Así Draghi reconocerá un entorno de mayor incertidumbre a nivel de actividad, en un contexto de ausencia de presiones inflacionistas. Si bien así se mantendría la puerta abierta a posibles bajadas de los tipos de interés por parte del BCE, no esperamos una mayor señal que la dada por J.C.Trichet en la última reunión.

En cuanto a la situación de Grecia, la Eurozona anunció el bloqueo del rescate griego. Los líderes europeos rechazarán el pago del sexto tramo del rescate griego, acordado en mayo de 2010. Dicho tramo quedaría bloqueado hasta que Grecia ratifique el compromiso de aplicar los ajustes exigidos. El desembolso de este tramo de ayuda estaba previsto para mediados de noviembre. Por otro lado, el EFSF retrasó la emisión de 3,0 m.m. € prevista para esta semana debido a las condiciones actuales de mercado. La emisión iba dirigida a financiar a Irlanda. La colocación quedaría pospuesta a la semana que viene. Por su parte, el primer ministro griego, Y. Papandreu, se enfrentaba a la moción de censura. El resultado se dará a conocer el viernes día 4. En cuanto al referéndum, se celebrará finalmente el 4 de diciembre. En este sentido, Papandreu se mostraba confiado en un resultado positivo. En relación a Italia, el gabinete de Berlusconi acordó incluir medidas económicas en proyecto de ley a aprobar el próximo 15 de noviembre. Estas incluirán la ampliación de la edad de jubilación, flexibilizar el despido y acelerar la venta de activos del Estado. Con todo, el spread 5/10 años italiano se mantenía ayer en los 17,9 p.b.   Leer más

Finalmente se llegó a un acuerdo dentro de la Eurozona: Una quita de deuda griega del 50% y unas necesidades de recapitalización en torno a los 100 m.m. €. En cuanto al EFSF, se amplía su capacidad de apalancamiento en 4/5 veces. Detalles más concretos se darán a conocer en noviembre. Se crea un comité para comprobar los avances en Grecia. Valoración positiva, esperando una reacción positiva de los mercados financieros. Tras la noticia, el euro alcanzaba 1,40 US$/€.

En este contexto, M. Draghi, próximo presidente del BCE se mostró preocupado por los riesgos significativos a la baja en cuanto al crecimiento de la zona euro. Por otro lado, Draghi urgió a tomar medidas con una mayor rapidez así como a la implementación rápida de la ampliación del EFSF.   Leer más