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Warren Buffett: ¿Cómo se apalanca sin intereses?

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Publicado por Comstar el 30 de agosto de 2012

La gente ve a Warren Buffett como un inversionista y muchos escriben sobre consejos de Buffett para inversionistas.  Muchos piensan en imitar a Buffett, pero no saben cómo es que funciona la manera de operar de Buffett.  Cuando se habla de él, generalmente se habla acerca de ideas para colocar el dinero para obtener rentabilidad, pero casi nunca sobre cómo conseguir liquidez al menor costo posible.

¿Realmente es posible tratar de imitar a Buffet? 

Normalmente el inversionista usa dinero propio o dinero prestado, en cuyo caso el inversionista arriesga a perder su dinero o arriesga dinero prestado sobre el cual debe pagar intereses, en cuyo caso se pierde dinero propio y encima se paga intereses.  Warren Buffett usa dinero prestado por el cual no paga intereses, y he aquí la diferencia respecto del inversionista común. ¿Se puede conseguir dinero prestado sin pagar intereses?  Sí, Buffet lo hace.

Muchas de las inversiones de Buffett están en negocios de seguros.  En los seguros la gente paga primero, y la aseguradora paga al final.  Es un modelo de negocios de "cobra hoy y paga mañana" para la empresa. En ciertos casos como pólizas de accidente para determinados tipos de trabajadores, la diferencia de tiempo entre el momento de cobrar dinero y pagarlo, puede ser décadas.   ¿Qué hacer con ese dinero mientras tanto?  Es dinero flotante disponible, sin intereses.  En 2009 el dinero flotante de Berkshire tenía un monto de $62 mil millones.  Aunque las políticas y los reclamos de seguros vienen y van, en realidad el monto flotante se mantiene relativamente estable en relación con la prima y al crecer el negocio, también lo hace el monto flotante.

Desde hace décadas Buffett ha puesto muy poco dinero propio, pues antes lo que hacía era conseguir socios que aportaran dinero, y compartir los beneficios.  Por supuesto, él se deja una buena tajada de los beneficios sin arriesgar mucho dinero propio. 

¿Puede el pequeño inversionista imitarle?  Si lo que pensaste fue en invertir tus ahorros, y pedir dinero prestado a cambio de una tasa de interés, realmente no estás imitando a Warren Buffett.  Así, Warren Buffett se apalanca e invierte, pero no paga intereses.  Obtiene liquidez a costo cero y una rentabilidad neta igual a la rentabilidad del negocio.  Como sabes, muchas inversiones ventajosas sólo están disponibles para grandes inversionistas que tiene un mayor potencial de liquidez, y no para el pequeño inversionista.  El truco de Buffett es realmente astuto, porque sin tener mucho dinero tiene acceso a esas operaciones de alta liquidez.

Los derivados tienen mucha similitud con los seguros, por lo cual no es de extrañarse si Buffett usa derivados que él mismo ha llamado "armas de destrucción masiva".

Etiquetas: Warren Buffett · estrategia · inversión · Apalancamiento



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Comentarios
1 Wenomeno
31 de agosto de 2012 (13:44)

En un paper titulado Buffett´s Alpha (Frazzini, kabiller & Pedersen) calculan que el ratio de apalancamiento de Buffett es de 1,6

Por otra parte los seguidores de Buffett tienden a pensar que todo el beneficio que consigue se debe al value investing cuando usa tácticas de todo tipo. Recuerdo que en el foro de x-trader alguien comento que Buffett opera realmente como private equity y lo pusieron a parir, en parte por la forma de explicarlo, que hacía parecer a Buffett el típico malvado especulador sin escrúpulos.

Sin embargo, es algo que el propio Buffett no esconde. Él mismo dice que compró Berkshire, que era una compañía textil porque le interesaba una de sus filiales, Geico, una aseguradora. En cuanto la compró tiró los telares a la basura y ahora su principal negocio son los seguros. Él siempre se lo dice a quien quiera escucharlo.

Además cuando compra acciones no se limita a llamar a su broker, al contrario hace tratos muy ventajosos que incluyen opciones de compra, bonos convertibles, etc. Por ejemplo, y esto es la regla no la excepción, http://www.gurusblog.com/archives/warren-buffett-bank-of-america/28/08/2011/

Y que conste que a mí, todo esto no me parece ni mal ni inmoral, pero hay que saber lo que se hace.

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En un paper titulado Buffett´s Alpha (Frazzini, kabiller & Pedersen) calculan que el ratio de apalancamiento de Buffett es de 1,6

Por otra parte los seguidores de Buffett tienden a pensar que todo el beneficio que consigue se debe al value investing cuando usa tácticas de todo tipo. Recuerdo que en el foro de x-trader alguien comento que Buffett opera realmente como private equity y lo pusieron a parir, en parte por la forma de explicarlo, que hacía parecer a Buffett el típico malvado especulador sin escrúpulos.

Sin embargo, es algo que el propio Buffett no esconde. Él mismo dice que compró Berkshire, que era una compañía textil porque le interesaba una de sus filiales, Geico, una aseguradora. En cuanto la compró tiró los telares a la basura y ahora su principal negocio son los seguros. Él siempre se lo dice a quien quiera escucharlo.

Además cuando compra acciones no se limita a llamar a su broker, al contrario hace tratos muy ventajosos que incluyen opciones de compra, bonos convertibles, etc. Por ejemplo, y esto es la regla no la excepción, http://www.gurusblog.com/archives/warren-buffett-bank-of-america/28/08/2011/

Y que conste que a mí, todo esto no me parece ni mal ni inmoral, pero hay que saber lo que se hace.

Comstar  en respuesta a  Wenomeno
31 de agosto de 2012 (15:05)

Saber lo que se hace. Nada más cierto. A mí me sorprende la manera en que se invita a la gente a la bolsa, haciéndole creer que van a tener éxito fácil.

La bolsa es un casino. ¿Que se puede hacer alguien millonario contando cartas? Pues sí. Lo que pasa es que lo que unos pocos ganan en el casino, es lo que muchos pierden, y el problema es ser de los muchos.

Dicen que se puede vivir de la bolsa. Pues sí, es cierto, tanto como decir que se puede vivir de contar cartas en un casino.

Dicen que el problema de las apuestas en el casino es el "qué" y el "cómo" (y yo le agregaría el "cuándo"). Por supuesto, como en cualquier cosa. El problema es que si ese qué, cómo y cuándo fuera tan fácil como lo pintan, la mayoría no perdería, sino que ganaría, y eso es exactamente lo que no ocurre.

Dicen que la bolsa es sobre comprar cuando hay mínimos y vender cuando hay máximos. Fácil, ¿no? Pues no. Dicen que toda respuesta es obvia luego de que ha sido contestada. Igual ocurre con los precios. Cuando ya son pasado, ya no sirven, porque para darte cuenta a simple vista de que se alcanzó un mínimo o un máximo, es porque ya no está allí de manera consistente.

Saber lo que se hace es distinto de ser optimista y confiado acerca de lo que se hace. Si alguien se sube a un avión sin saber operarlo, podrá ser optimista y confiado, que no podrá levantar vuelo.

La crisis de 1929 ocurre precisamente porque gente que no sabía se metió a la bolsa, pidió dinero prestado para meterse y el crédito era muy fácil de obtener. Con la caída de la bolsa, muchos no pudieron pagar sus préstamos, los bancos se volvieron insolventes y dejaron de prestar dinero, y a partir de allí el resto es como la burbuja inmobiliaria española o la crisis subprime de EUA. En 1929 iban a "democratizar la bolsa" y el resultado fue una gran crisis.

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3 Dalamar
Dalamar  en respuesta a  Wenomeno
01 de septiembre de 2012 (10:31)

El hecho de que los seguros se compren primero y se reciba despues, es algo que ocurre en todos los seguros, y en todas las aseguradoras, por lo tanto deberia de estar ya incluido en el precio, y el efecto de la competitividad deberia anular dicho beneficio, no se si sera asi, pero es lo que diria la teoria economica.

Todo el mundo sabe que buffet es millonario por que le gusta la Coca Cola, nada de especular! ;-)

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