Entendiendo los costes de financiación en CFDs

Gastos y costes de los CFDs

Muchos traders ven los costes de financiación de los CFDs como la peor característica de este instrumento, sin embargo vamos a verlos desde otra perspectiva.

Si mantenemos una posición larga overnight, es decir de un día para el otro, se paga aproximadamente un 0,019% mientras que si se mantiene una posición corta se cobra un 0,003%. Por lo tanto nos centraremos en las posiciones largas overnight que son las que preocupan a la mayoría de traders de CFDs. Si traspasamos este porcentaje a céntimos nos encontramos con lo siguiente:

Santander: 1 céntimo = 0,068%
Telefónica: 1 céntimo = 0,044%
Iberdrola: 1 céntimo = 0,087%
Siemens: 1 céntimo = 0,01%.
Adidas: 1 céntimo = 0,021%.

Si realizamos la comparación tenemos que por cada 4 días que mantenemos largos en Iberdrola tenemos una pérdida de un céntimo, mientras que por cada 2 días que mantenemos Telefónica nos descuentan un céntimo, el equivalente sería que hemos entrado un céntimo por encima del verdadero precio de entrada.

Ahora convendría echar un vistazo a la operativa, si entramos de cara al corto plazo colocaríamos un stoploss (son indispensables) entre un 2 y un 5% con vistas a cerrar en menos de 2 o 3 semanas con lo cual como máximo estaríamos pagando un coste de financiación de 20 dias x 0,019%: 0,38%. Teniendo en cuenta un stoploss de un 5%, si se activa tendríamos los siguientes gastos:

0,30% de comisiones de compraventa
0,38% de gastos de financiación
5,00% de pérdida por mala operación

Como vemos en el desglose la verdadera pérdida será ocasionada por una mala operativa y no por los costes de financiación ya que éstos representan tan solo un 6,6% de la pérdida total.

Esto podría ser extrapolado a todos los plazos temporales.

Hasta ahora nos hemos puesto el peor caso ya que nos acababa saltando el stoploss, sin embargo ahora veamos el caso contrario. Establecemos una posición de cara al largo plazo en la que vamos subiendo progresivamente el stoploss y finalmente al cabo de un año obtenemos una ganancia del 70%. Tendríamos los siguientes gastos en la operación:

0,30% de comisiones de compraventa.
7,00% de gastos de financiación.
70,00% de ganancia.

Por lo tanto los gastos de financiación representan un 10.1% de la ganancia bruta. Si realizamos la misma operación con acciones al contado con 10.000€ obtendríamos una ganancia bruta de 7.000€ menos unos 50€ de comisiones tendríamos 6.950€. En cambio si realizamos la misma operación con CFDs y en vez de depositar 10.000€ depositamos 2.000€ de garantía (dejamos 8.000€ libres por si surge alguna oportunidad) obtendríamos:

28.000€ de plusvalía
2.800 € de gastos de financiación
120€ de comisiones
Ganancia neta: 25.080 €

Una diferencia más que significativa, con lo cual si se gana los gastos de financiación no son un problema mayor.

Todos los derivados tienen gastos de financiación, sin embargo no se cobran aparte como en los CFD.

Tanto las opciones como los warrants pierden valor a lo largo del tiempo, por lo tanto no son aconsejables para posiciones largas de medio y largo plazo ya que además tenemos que añadir que tienen vencimiento.

El futuro es el índice al contado más un cost of carry que incluye días restantes para el vencimiento, futuros dividendos y gastos de financiación con lo cual cada día que el futuro se acerca al vencimiento vale menos. Por lo tanto tampoco es aconsejable para posiciones de medio y largo plazo ya que además tienen vencimiento.

Si compramos un futuro del DAX el 1 de abril y lo mantenemos hasta hoy tendríamos una ganancia de 600 puntos. Sin embargo si compramos un CFD del DAX el 1 de abril y lo mantenemos hasta hoy tendríamos una ganancia de 850 puntos, sin embargo tendríamos que pagar “180” puntos de gastos de financiación, es decir, obtendríamos una ganancia de 670 puntos contra los 600 puntos del futuro.

Por último realizaremos la comparación teniendo en cuenta el sentido común. Los CFDs nos permiten con poco dinero depositado invertir por cantidades mayores, es decir que con 5.000€ podríamos invertir 100.000€ en bolsa. Retrocedamos en el tiempo unos 10 años y hagamos la siguiente suposición:

Vamos a nuestro banco de toda la vida y le decimos al director que queremos solicitar un préstamo para comprar Telefónica en bolsa ya que hemos visto una señal muy clara de entrada y creemos que subirá un 20% en 3 meses. El problema es que solo tenemos 5.000€ y queremos invertir más ya que es una entrada muy clara, si le proponemos al director que nos conceda un préstamo a 3 meses de 100.000€ dejando tan solo 5.000€ de garantía nos dirá claramente que no. Y más si es para operar en bolsa… En el hipotético caso que acepte nuestra solicitud nos cobrará como cualquier banco un Euribor a 3 meses más un diferencial que suele oscilar entre un 1% (para hipotecas de muchos años con poco riesgo para el banco) y un 15% (créditos rápidos para clientes de baja calidad crediticia). Una inversión de este tipo supondría estar pagando un diferencial de un 15% ya que sería la única opción de que nos presten dinero.

Con CFDs estamos pagando un Libor+3% con lo cual es un diferencial muy bajo teniendo en cuenta el riesgo que le conlleva a cualquier banco. Además es un crédito inmediato que se concede tan solo apretando un botón.

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