FT ha publicado un articulo sobre los errores mas comunes que se producen, al estudiar una empresa a través de su balance y cuenta de resultados, el enlace es el siguiente:

http://www.ft.com/cms/s/3/6c837a82-8d09-11df-bad7-00144feab49a.html

Para todos aquellos que no dominen el ingles aquí esta mi traducción, con la opinión mia sobre cada uno de los puntos:

"El problema con los resultados trimestrales es que los inversores caen en la misma trampa cuatro veces al año. Para la próxima publicación de resultados que comienza este lunes, aquí están lo 10 errores que hay que evitar:

Primero, desecha todas las notas y presentaciones que hacen las compañías que presentan resultados. Cíñete a los resultados basados en las normas generales de contabilidad, aun así erróneas.  No estoy totalmente de acuerdo, aunque eso sí, mirarlos desde un punto de vista critico, el problema suele ser que tenemos un doble rasero, uno indulgente para las compañías que tenemos en cartera o que nos gustan y otro para el resto.   Leer más

Hace unas semanas publiqué un articulo en el que a pesar de lo que nos podría parecer, nos muestra la poca influencia que ha tenido históricamente el comportamiento del P.I.B. sobre la evolución bursátil, al menos en el medio plazo, ya que sin duda en el largo plazo su relación es total.

Ahora os traigo otro estudio sobre la relación entre el PER (Price Earning Ratio, lo que traducido es el numero de veces beneficios, o sea cuantas veces pagamos por los beneficios de ese año al comprar un valor) del mercado y la evolución del mismo:

En este gráfico podemos ver dos datos, en la escala de la izquierda (azul) vemos la rentabilidad anualizada si hubiéramos invertido a principio de cada año y hubiéramos mantenido la inversión 20 años, en la escala de la izquierda podemos ver la variación del per en esos 20 años, en porcentaje.   Leer más

Como os comenté, el viernes participé en la jornada de cierre de Rankia en Forinvest, la cual, gracias a mis compañeros de coloquio, fue mi interesante. Para todos los que no pudisteis acudir voy a hacer un resumen de mi presentación:

Empecemos por enumerar los pasos que yo sigo para seleccionar valores que considero interesantes por valoración:

1) Ver la valoración general del mercado: Primero debemos saber cual es la valoración general del mercado, ya que si este se encuentra sobrevalorado, la posibilidades de encontrar valores baratos, se reducen considerablemente y lo que se suele producir es que tengamos valores baratos en relativo, es decir, mas baratos que el mercado, pero aun así caros, seria algo así como el tuerto en el país de los ciegos.
 Los únicos valores realmente baratos en un mercado sobrevalorado, serán los que se encuentren en un sector que no esta de "moda" como pueda ser el de las eléctricas o alimentación en el año 2000. Por supuesto, si el mercado en general esta barato, nos pasará exactamente lo contrario y lo que sera difícil es encontrar valores caros. Como media histórica, el mercado se encuentra bien valorado en torno a 15 veces beneficios.   Leer más

Este viernes estoy invitado por Rankia a participar en una de las conferencias que organiza en Forinvest, concretamente el viernes en la siguiente conferencia:

17:30-19:00 Análisis fundamental: el PER verdades y mentiras?
Cuando escuchamos hablar de análisis fundamental nos solemos quedar en ratios como el PER, el EBITDA, el BPA, etc. La exhaustividad del análisis de una empresa concreta no se produce en un primer momento. A la hora de segmentar aquellas empresas que pueden ser motivo de un análisis detenido, el analista fundamental debe aplicar unos filtros para decidir si debe destinar más tiempo a analizar la empresa o debe obviarla. cuáles son los filtros que establecen los analistas fundamentales para centrar su interés en una determinada empresa?

Para ir calentando motores os voy a comentar algunas reflexiones y datos históricos sobre el PER:   Leer más

En los ultimos meses veo multitud de comentarios sobre si la bolsa esta cara o barata, y me recuerda a lo que pasaba en el 2002 y 2003.

Hace ya años que aprendi a no fiarme de las opiniones y calculos de los demas y a hacer mis propios calculos. Por supuesto supone mas trabajo, aunque no tanto con algun buen programa enlazado a excel, pero es la unica forma de que tengas "tu" opinion.

¿Como vemos si esta caro el mercado? Pues lo voy a explicar de la forma mas sencilla que se:

Sumamos la capitalizacion de las 35 compañias del ibex y lo dividimos por sus beneficios actuales (vamos a considerar los del 2009 como actuales, ya que llevamos 3/4 partes de los beneficios del año) y los previstos para el 2010 (aqui es donde pueden haber divergencias de opiniones) que nos serviran para ver cuanto de bueno o de malo espera el mercado. Si ademas queremos adornarlo, tambien podemos sumar los dividendos de las 35 compañias y ver la rentabilidad por dividendo media.   Leer más