AIR-T

Tal y como dije la semana pasada he partido el resultado de la venta de Pacer en tres paquetes para repartir en otras tantas empresas. La primera de ellas es Air T (Ticker:AIRT). Una microcap (30M$) dedicada al transporte aéreo de mercancías y a la fabricación de equipos auxiliares de tierra para aeropuertos. Es una compañía por la que no ha pasado la crisis hasta el momento, pues si bien la parte de transporte aéreo ha bajado un poco la otra ha subido más, dando en 2009 un resultado récord que hace que cotice a PER 7.7.

Los resultados de la empresa a lo largo del tiempo han sido relativamente estables, sin una sola pérdida operativa en los últimos diez años, y el balance es muy sólido ya que no tienen deudas, tienen 4 millones en caja y si el negocio baja algo deberían liberar otro buen montón de liquidez de las cuentas a cobrar.   Leer más

Hace unos minutos he vendido mis acciones de Pacer a un precio medio de 9.21$, tras el impresionante rally que han tenido desde que las compré a 2.86$ hace sólo tres meses. El resultado supone un beneficio del 222% en dólares, más aún en euros.

Como ya dije en los comentarios al post donde publiqué la compra, un valor razonable podrían ser los 14.30$, un 55% por encima del precio al que he vendido. ¿Y entonces por qué vendo? Pues porque pienso que hay empresas con potencial similar y bastante menos riesgo. A 2.86$ el potencial era enorme y estaba dispuesto a asumir el riesgo, a 9.21$ no.

Lo curioso de este rally es que la empresa está igual que cuando la compré. Ha presentado dos informes trimestrales con resultados operativos muy similares al último antes de mi compra: ni gana ni pierde dinero. Pero o bien los analistas temían alguna catástrofe, o a todo el mundo se le había pasado esta empresa o la gente está majara, porque con cada informe ha pegado un subidón descomunal. Creo que la empresa volverá a generar beneficios a medida que la economía se recupere, pero está claro que mientras eso sea sólo una expectativa los riesgos están muy presentes.   Leer más

Nueva adquisición para la cartera Grijandel, se trata de Home Retail Group, una empresa de grandes almacenes de productos para el hogar (electrodomésticos, muebles, sanitarios, baldosas...) radicada en Reino Unido e Irlanda. Si queréis adquirir sus productos y hacerme ganar dinero (o simplemente queréis conocer lo que vende la empresa) podéis hacerlo en sus dos líneas de negocio: http://www.argos.co.uk (la más importante, de productos del hogar) y http://www.homebase.co.uk (en plan Leroy Merlín). Es líder del sector en su región en la primera línea de negocio y el segundo en la otra línea, por lo que se trata de una empresa grande y consolidada.

Se trata de una compañía bastante sencilla, es sólida, genera cash, no tiene deuda financiera y tiene una buena posición de caja (40p por acción en el último balance publicado). Como es lógico, al vender productos que no son de primera necesidad sus ventas se han resentido durante la crisis, aunque tampoco ha sido ninguna debacle. De ganar (ignorando extraordinarios) 33.9p por acción en el año fiscal 2008 pasó a 25.9p en 2009 y 26.0p en los últimos 12 meses publicados. Al precio de compra de 275p significa PER 10.5 de año malo (ignorando la posición de caja; PER 9 teniéndola en cuenta). Se supone que las empresas cuanto más cíclicas más alto cabe esperar que sea el PER los años malos, y aquí tenemos que aunque los beneficios no se recuperen ni lo más mínimo sigue estando barata. Tal vez la causa sea que han hecho una de esas enormes amortizaciones de goodwill que tanto me gustan, pues deprimen la cotización a lo bestia por publicar pérdidas contables aunque la empresa haya generado casi tanto cash como en un año bueno.   Leer más