Esta semana han presentado resultados 4 empresas de la Cartera Grijandel, veámoslos por orden de presentación.

Manpower: presentó resultados el martes antes de que abrieran los mercados. Tengo que reconocer que cuando leí el titular diciendo que perdía 55 céntimos por acción me quedé flipado, y más aún cuando empecé a leer la noticia y decía que se debía a la crisis, pues no contaba con que entrara en pérdidas, sólo con que bajaran los beneficios. Afortunadamente el periodista no tenía ni idea de lo que hablaba, tanto es así que el artículo está tan cambiado que no se parece en nada.

En realidad la pérdida es meramente virtual: han reducido el valor en libros de una empresa que adquirieron en 2004 (amortizando el fondo de comercio ["goodwill"]) en base a una valoración de una empresa auditora. Lo gracioso es que la empresa, ahora como división de Manpower, va especialmente bien, pero por "las condiciones del mercado" aconsejan amortizar. En definitiva, un cambio en los libros que no afecta a los cash flows presentes (que han sido muy buenos) ni futuros, por lo que es irrelevante. Si lo ignoramos los beneficios por acción serían de 1.42 $, lo cual es más de lo que esperaba, aunque para el cuarto trimestre ya esperan que los beneficios bajen más, totalmente lógico y algo que tuve en cuenta al valorarla. Y es que a PER 5 la cotización lo que descuenta es un desplome bestial que no creo que se produzca. La cotización se lo ha tomado con caídas superiores a las del índice.   Leer más