Bolsa, economía y liberalismo

Grijandel reflexiona sobre bolsa y economía

Home Retail Group

Grijandel (30/03/2010)

Nueva adquisición para la cartera Grijandel, se trata de Home Retail Group, una empresa de grandes almacenes de productos para el hogar (electrodomésticos, muebles, sanitarios, baldosas...) radicada en Reino Unido e Irlanda. Si queréis adquirir sus productos y hacerme ganar dinero (o simplemente queréis conocer lo que vende la empresa) podéis hacerlo en sus dos líneas de negocio: http://www.argos.co.uk (la más importante, de productos del hogar) y http://www.homebase.co.uk (en plan Leroy Merlín). Es líder del sector en su región en la primera línea de negocio y el segundo en la otra línea, por lo que se trata de una empresa grande y consolidada.

 

Se trata de una compañía bastante sencilla, es sólida, genera cash, no tiene deuda financiera y tiene una buena posición de caja (40p por acción en el último balance publicado). Como es lógico, al vender productos que no son de primera necesidad sus ventas se han resentido durante la crisis, aunque tampoco ha sido ninguna debacle. De ganar (ignorando extraordinarios) 33.9p por acción en el año fiscal 2008 pasó a 25.9p en 2009 y 26.0p en los últimos 12 meses publicados. Al precio de compra de 275p significa PER 10.5 de año malo (ignorando la posición de caja; PER 9 teniéndola en cuenta). Se supone que las empresas cuanto más cíclicas más alto cabe esperar que sea el PER los años malos, y aquí tenemos que aunque los beneficios no se recuperen ni lo más mínimo sigue estando barata. Tal vez la causa sea que han hecho una de esas enormes amortizaciones de goodwill que tanto me gustan, pues deprimen la cotización a lo bestia por publicar pérdidas contables aunque la empresa haya generado casi tanto cash como en un año bueno.

 

Por otro lado reparte un buen dividendo de 14.7p (5.3%). Aunque en teoría la política de dividendos no tendría por que influir en la valoración de la empresa, cada vez le estoy cogiendo más tirria a las empresas que no reparten dinero cuando pueden hacerlo porque generan caja de forma recurrente (como por ejemplo Dell, que está en mi cartera). Y es que los directivos que no reparten dividendo tienen tendencia a (mal)gastar el dinero del accionista en adquisiciones para incrementar su poder y su ego, o a atesorarlo sin fin invertido en bonos gubernamentales que ni de coña quiero comprar yo mismo con los intereses que dan actualmente y los déficits masivos que existen los estados.

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5 comentarios
Fernan2
31 de marzo de 2010 (14:41)

Una compra interesante, me gusta!!

Hermesiano
31 de marzo de 2010 (21:45)

Hola compañero, me gustaría saber como ves actualmente a DEVELICA. He comprado acciones de esta empresa y aunque me gusta no le veo buen aspecto al asunto.
Cualquier comentario tuyo será bien recibido y te quedare agradecido.
saludos

Grijandel
en respuesta a Hermesiano
01 de abril de 2010 (12:33)

Pues la veo igual que al principio, la empresa sigue teniendo beneficios operativos pero pérdidas contables. Hay que esperar o a que los precios de los inmuebles dejen de caer y con ello empice a dar beneficios contables o a que los bancos acreedores decidan ejecutar las condiciones de "Loan to Value", cosa que pienso que no van a hacer porque no va en su propio interés.

Hermesiano

Pues la veo igual que al principio, la empresa sigue teniendo beneficios operativos pero pérdidas contables. Hay que esperar o a que los precios de los inmuebles dejen de caer y con ello empice a dar beneficios contables o a que los bancos acreedores decidan ejecutar las condiciones de "Loan to Value", cosa que pienso que no van a hacer porque no va en su propio interés.

en respuesta a Grijandel
09 de abril de 2010 (16:51)

Te mando una felicitación muy fuerte, ayer develica volvio a subir un 29% pero lo que me sorprende es que su media de títulos negociados diarios son alrededor de 500.000 y últimamente bajaba con muy poco volumen de 100 a 200 mil títulos diarios y el otro dia subió un 27% se movió un volumen de 2.500.000 y hoy ha subido un 29% con un volumen de 4.000.000 títulos.

Grijandel
en respuesta a Hermesiano
09 de abril de 2010 (18:40)

Bueno, de momento no hay nada que felicitar respecto a Develica porque está por debajo de mi precio de compra, aunque sigo pensando que le acabaré sacando un buen dinero. Los movimientos que comentas vienen por las compras de acciones de dos directores y de la empresa gestora del día 7 de Abril (3,150,000 compraron en total). Se ve que los directores comparten mi opinión respecto del precio de las acciones, pues ya a final del año hicieron compras y ahora repiten.

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