Cartera Grijandel
Se acabron las Navidades y como no he sido derrochador vuelvo con la escopeta cargada para seguir añadiendo empresas a la Cartera Grijandel. En esta ocasión se trata de American Eagle Outfitters (AEO) una cadena de tiendas de ropa que descubrí hace ahora justo un año leyendo el tristemente inactivo blog de Safevalue. Por entonces me gustaba pero me daba yuyu porque era (y sigo siendo) pesimista respecto a la economía en general (y muy pesimista respecto a la economía española). Pero claro, que la economía vaya mal no significa que las acciones no valgan nada y que deban caer y caer... que es precisamente lo que han estado haciendo, ¡y lo que me daba miedo a 20$ no me lo da a 10$!
La verdad es que no hay mucho que añadir a la descripción que realizó Safevalue en su momento (salvo que la ropa me gusta). En resumen empresa con deuda = cero patatero y caja = 300 millones para una capitalización de 2,100 millones. Por supuesto que sus resultados en los últimos trimestres son malos y que hoy han anunciado que el beneficio del 4º trimestre va a ser muy malo por las pobres ventas navideñas, pero es que a un precio que es tan solo 5 veces el beneficio de un año sin crisis y tratándose de una empresa con tan buenas cifras de rentabilidad y crecimiento lo único que me preocuparía sería que no sobreviviera, lo cual me parece que no está en cuestión dada su holgadísima posición financiera y que sigue en (pobres) beneficios. Además da un dividendo más que sostenible del 4% para endulzar la espera. Si no se dispara ni ocurre nada raro espero comprar mañana o a más tardar el lunes.
Cartera Gromenauer
Por otro lado estas Navidades he hecho pequeños movimientos en la Cartera Gromenauer siguiendo con la estrategia principal de la cartera de vender volatilidad con valor añadido de selección de empresas por fundamentales. Volví a entrar en Telecinco a 7.40€, lo cual ha venido bien porque ha subido. Por contra, solté las Bolsas y Mercados a 19.90€, lo cual ha sido una pena porque justo a continuación han pegado un subidón, pero me consuelo porque mantengo la PUT vendida que se ha quedado de nuevo muy fuera de dinero y el vencimiento se empieza a acercar.
Economía
Mientras tanto la economía española se sigue desintegrando al ritmo axfixiante que marca la debacle constructora. Hoy hemos conocido que el paro sigue a lo suyo que es subir. Y sigo pensando que los problemas bancarios en España están por llegar porque la deuda no se puede devolver, y con todos los países compitiendo por los recursos al final no habrá para todos y los que han estado recibiendo lo pasarán mal cuando dejen de recibir. De hecho si la subida se prolonga me plantearía volver a abrir cortos en entidades bancarias españolas con la Cartera Gromenauer, si es que me dejan.
Hoy leo en eleconomista que la deuda alemana sube su interés ante la falta de compradores: ¿hay dinero para tantos rescates simultáneos a nivel global? Si pensamos en términos de bienes reales lo que ha estado pasando es que en España no paraban de entrar bienes del extranjero a cambio de la promesa de pago futuro, lo que suponía una abundancia de bienes que aparentaba ser producto de la riqueza del país. Pero cuando ese flujo deja de llegar y encima se pide que se revierta el efecto es el contrario: contracción brutal. Si todos los países intentan simultáneamente endeudarse para que haya una corriente de bienes reales entrando en su país y así mejorar el bienestar a corto plazo algo falla: ¿de dónde saldrán los bienes? ¿de Júpiter?
Se supone que la idea es mantener la producción que había, pero eso no es posible sin que los que se endeudaban sigan aumentando su endeudamiento y los que les prestaban sigan prestándoles. En caso contrario es necesaria una reorganización de la producción y el consumo adaptada a las capacidades de pago reales de cada agente, y eso inevitablemente conllevará costes.
Supongo que a más de uno le resultará chocante que sea pesimista sobre la economía y optimista sobre la bolsa, pero es que todas las crisis pasan y lo que descuentan las cotizaciones de muchas empresas solventes que sobrevivirán a la crisis no tiene sentido. Da igual que la economía vaya muy mal si el precio de compra es lo suficientemente bajo y la empresa sobrevive a la crisis. Y en estos tiempos que corren los precios en general son realmente bajos.
PD: ¡Feliz Año!
Actualización: compradas las AEO a 9.89$.
Se acabron las Navidades y como no he sido derrochador vuelvo con la escopeta cargada para seguir añadiendo empresas a la Cartera Grijandel. En esta ocasión se trata de American Eagle Outfitters (AEO) una cadena de tiendas de ropa que descubrí hace ahora justo un año leyendo el tristemente inactivo blog de Safevalue. Por entonces me gustaba pero me daba yuyu porque era (y sigo siendo) pesimista respecto a la economía en general (y muy pesimista respecto a la economía española). Pero claro, que la economía vaya mal no significa que las acciones no valgan nada y que deban caer y caer... que es precisamente lo que han estado haciendo, ¡y lo que me daba miedo a 20$ no me lo da a 10$!
La verdad es que no hay mucho que añadir a la descripción que realizó Safevalue en su momento (salvo que la ropa me gusta). En resumen empresa con deuda = cero patatero y caja = 300 millones para una capitalización de 2,100 millones. Por supuesto que sus resultados en los últimos trimestres son malos y que hoy han anunciado que el beneficio del 4º trimestre va a ser muy malo por las pobres ventas navideñas, pero es que a un precio que es tan solo 5 veces el beneficio de un año sin crisis y tratándose de una empresa con tan buenas cifras de rentabilidad y crecimiento lo único que me preocuparía sería que no sobreviviera, lo cual me parece que no está en cuestión dada su holgadísima posición financiera y que sigue en (pobres) beneficios. Además da un dividendo más que sostenible del 4% para endulzar la espera. Si no se dispara ni ocurre nada raro espero comprar mañana o a más tardar el lunes.
Cartera Gromenauer
Por otro lado estas Navidades he hecho pequeños movimientos en la Cartera Gromenauer siguiendo con la estrategia principal de la cartera de vender volatilidad con valor añadido de selección de empresas por fundamentales. Volví a entrar en Telecinco a 7.40€, lo cual ha venido bien porque ha subido. Por contra, solté las Bolsas y Mercados a 19.90€, lo cual ha sido una pena porque justo a continuación han pegado un subidón, pero me consuelo porque mantengo la PUT vendida que se ha quedado de nuevo muy fuera de dinero y el vencimiento se empieza a acercar.
Economía
Mientras tanto la economía española se sigue desintegrando al ritmo axfixiante que marca la debacle constructora. Hoy hemos conocido que el paro sigue a lo suyo que es subir. Y sigo pensando que los problemas bancarios en España están por llegar porque la deuda no se puede devolver, y con todos los países compitiendo por los recursos al final no habrá para todos y los que han estado recibiendo lo pasarán mal cuando dejen de recibir. De hecho si la subida se prolonga me plantearía volver a abrir cortos en entidades bancarias españolas con la Cartera Gromenauer, si es que me dejan.
Hoy leo en eleconomista que la deuda alemana sube su interés ante la falta de compradores: ¿hay dinero para tantos rescates simultáneos a nivel global? Si pensamos en términos de bienes reales lo que ha estado pasando es que en España no paraban de entrar bienes del extranjero a cambio de la promesa de pago futuro, lo que suponía una abundancia de bienes que aparentaba ser producto de la riqueza del país. Pero cuando ese flujo deja de llegar y encima se pide que se revierta el efecto es el contrario: contracción brutal. Si todos los países intentan simultáneamente endeudarse para que haya una corriente de bienes reales entrando en su país y así mejorar el bienestar a corto plazo algo falla: ¿de dónde saldrán los bienes? ¿de Júpiter?
Se supone que la idea es mantener la producción que había, pero eso no es posible sin que los que se endeudaban sigan aumentando su endeudamiento y los que les prestaban sigan prestándoles. En caso contrario es necesaria una reorganización de la producción y el consumo adaptada a las capacidades de pago reales de cada agente, y eso inevitablemente conllevará costes.
Supongo que a más de uno le resultará chocante que sea pesimista sobre la economía y optimista sobre la bolsa, pero es que todas las crisis pasan y lo que descuentan las cotizaciones de muchas empresas solventes que sobrevivirán a la crisis no tiene sentido. Da igual que la economía vaya muy mal si el precio de compra es lo suficientemente bajo y la empresa sobrevive a la crisis. Y en estos tiempos que corren los precios en general son realmente bajos.
PD: ¡Feliz Año!
Actualización: compradas las AEO a 9.89$.
