Análisis EUR/USD: ¿Posible cambio de tendencia?

Por primera vez me atrevo a analizar un gráfico en “público”. Pero me ha parecido interesante ver la figura que presentaba el gráfico EUR/USD en los últimos meses. A mi no me gusta quedarme solo con las figuras que se pueden observar en el gráfico sino que además me gusta darle una respuesta, en este caso macroeconómica, a la situación que nos ofrece la cotización del euro frente al dólar.

Análisis gráfico

Primero analicemos gráficamente el tipo de cambio. Observamos una tendencia primaria alcista bastante clara que empieza en febrero de 2006, y que acaba rompiendo el canal a primeros de septiembre del 2007, que curiosidad en pleno auge de las hipotecas subprime de este verano. Rompió el canal con una subida bastante escarpada hasta casi los 1,50 USD. Seguidamente desde noviembre hasta estos días ha ido marcando un triple techo. Para los entendidos en análisis técnico es una figura bastante clara en la que podemos prever que vaya a existir un cambio de tendencia a la baja. Aunque tampoco hay que descartar que este movimiento lateral pueda ser un respiro hacia un nuevo tirón fuerte al alza. Puesto que aunque ha marcado este triple techo lo cierto es que vemos como la resistencia del canal alcista ahora se ha convertido en soporte. Sin embargo el tipo de cambio no ha podido superar la barrera psicológica del 1,50 USD.

Hay que esperar a los siguientes movimientos para saber si este triple techo es un cambio total de tendencia. Aunque en mi opinión es probable que, visto el panorama americano, pueda seguir el euro al alza y superar los 1,50 USD.

Macroeconomía

Aquí es donde me gustaría dar una visión un tanto macroeconómica. Que es más que probable una recesión en EEUU yo creo que ya nadie lo duda. Como decía anteriormente, vemos una subida bastante escarpada que empieza en el mes de septiembre, signo inequívoco de que el caso de las hipotecas basura asusto a más de un inversor y que provocó el pánico en más de un fondo que estaba plagado de titulizaciones hipotecarias de alto riesgo americanas y que no tuvo más remedio que vender para que no le pillara en medio de la tormenta.

Otro dato a tener en cuenta, es la enorme deuda fiscal de la administración Bush debido sobre todo al tema de Irak. Una guerra cuesta mucho dinero y una guerra en la que llevas años, y máxime cuando preveías meses, muchísimo más. Esto hay que tenerlo en cuenta en su contexto. Por ejemplo, aquí en España que ahora está tan de moda hablar de economía, se advierte que unas cuentas con superávit pueden hacer más fuerte a la economía puesto que puede tener dinero en caso de recesión. Como explicita el modelo Keynesiano. Bien pues, tener una economía muy endeudada que no puede hacer frente a una crisis tan grave como la subprime hace perder toda fuerza, hecho que provoca que los que tienen el dinero busquen refugio en otras economías más saneadas.

¿Qué provoca una bajada tan acusada de los tipos de interés? Ante una situación real de desaceleración la FED, que en esto trabaja muy distinto al BCE, prevé que el crecimiento económico va a descender e incluso puede que sea negativo. Esta bajada de tipos lo que intenta es que no se resienta la demanda interna y los americanos puedan seguir endeudándose. Pero tiene un factor en contra y es que esta bajada provoca que los bonos americanos sean mucho menos atractivos que los europeos, puesto que la rentabilidad es menor, y que muchos prefieran vender sus dólares y comprar bonos alemanes, por ejemplo.

Conclusión

Por tanto, ¿puede que este triple techo se deba a las sucesivas bajadas de tipos por parte de la FED? ¿Puede haber un cambio real de tendencia a la baja? Son preguntas que me vinieron a la cabeza una vez analizados el gráfico.

Mi conclusión es que no hay que perder de vista este triple techo, sobre todo para aquel que tenga acciones americanas. Puesto que aunque hay probabilidades de que el tipo de cambio se vaya a la baja y muchos quieran aprovechar para liquidar sus acciones en dólares. Aunque ya digo, visto el panorama americano, y vista que la parte superior del canal se ha convertido en un nuevo soporte, hay también grandes posibilidades de que el tipo de cambio se vaya al alza.

Que os parece un fifty fifty??

Análisis de Jazztel: Valor del mes

Un poco de historia…

Jazztel nace en 1997 de la mano de Martín Varsavky ante la nueva apertura del sector de telecomunicaciones emprendido por el gobierno Aznar, y guiado sobre las bases del liberalismo económico impuesto por el FMI. Tal vez la historia de Jazztel vaya muy unida a la de Telefónica, y es que desde su posición dominante, la empresa anteriormente estatal, ha procurado que estas empresas de nueva creación tuviera el mínimo impacto en su cuota de mercado.

Otro de los factores que van unido a Jazztel son su forma de financiación, ya que los bonos de alto rendimiento que tanto ayudaron a Martín Varsavky a crear la nueva red de telecomunicaciones, provocaron posteriormente su marcha de la compañía. Después de los malos resultados que estaba cosechando la empresa, por su lenta incorporación al mercado español obligaron a Varsavky a convertir estos bonos en acciones, diluyendo su poder en la sociedad y provocando la entrada de nuevos socios, como Pujals que más tarde se haría con el control de Jazztel. Y puede que sea desde la llegada de este cuando la empresa ha empezado a evolucionar de manera significativa.

Una triste estrategia de marketing

En toda empresa las ventas son la única forma de ingresos, y si estas no acompañan, esta claro que la empresa no puede crecer. Como hemos comentado, Telefónica ha sido un quebradero de cabeza para Jazztel, puesto que como las líneas en las que operaba eran suyas, la operadora sabía que tenía la sartén por el mango. Problemas en la cobertura de ADSL, en el tiempo de espera de los clientes, facilitaba mucho las cosas a Telefónica, y ensombrecía la imagen de Jazztel.

Una triste política de marketing en la que se dedicaron grandes sumas de dinero en la promoción de marca, pero luego la calidad del servicio era pésima. Por tanto, aunque su gasto en publicidad aumentara sus ingresos no seguían esa tendencia. El problema, claro esta, era la posición de Telefónica.

Aquí surgió una nueva manera de enfocar la estrategia de marketing, centrase más en la calidad del servicio y dejar de lado su notoriedad en los medios. Ese era el gran proyecto. Además, unido esto a las demandas interpuestas a Telefónica por su posición dominante en el mercado forzó a la gran compañía española a firmar un acuerdo de paz con Jazztel, y dejar paso a esta al mercado.

Por tanto, es de entender que aunque el mercado era libre, la gran barrera de entrada, ya no solo por los grandes costes que conlleva la puesta en funcionamiento, sino además por la gran capacidad que tenia Telefónica de inspirar desconfianza con los nuevos teleoperadores, han provocado que sea en este ultimo ejercicio 2006 cuando por fin, Jazztel consiga tener un EBITDA positivo.

Una apuesta por el futuro

El reto para el futuro es seguir creciendo gracias a la no implicación de Telefónica en sus planes de expansión, y a la creación sin duda de sus propias redes de fibra óptica. Este detalle puede que sea de gran importancia. Tengamos en cuenta que ONO que tiene su propia infraestructura no puede decir aun que haya obtenido beneficios. Puesto que la implantación de todo este entramado de cableados es bastante costoso de amortizar.

Jazztel ha optado por esta vía, y puede decirse que es una apuesta arriesgada vistos los precedentes de ONO, pero si le permitirán poder ofrecer calidad en el servicio. Por tanto, hay que ir observando que métodos de financiación va a seguir la empresa, y como va a influir su aumento de gasto en infraestructura en el aumento de la cuenta de resultados.

Jazztel en bolsa

Jazztel salió a bolsa el año 2000 en pleno boom tecnológico. Podemos ver toda su trayectoria en bolsa en el siguiente gráfico:

Puede que no sea la manera más “científica” de analizar el valor pero mi intención es la de resaltar el boom tecnológico de 2001, y ves su posterior declive. Además de hacer constar sus más que calculadas subidas y bajadas artificiales que han provocado a mas de uno que se pusiera cardiaco.

Y es que este es su gran problema. Y es que es uno de los candidatos ideales para denomínarlo CHICHARRO. Cuestión que hace que su empeño por demostrar que se trata de una empresa con proyección, sus vaivenes bursátiles la han hecho ser cuestionada por todos los analist@s.

Desde aquí le digo al Sr. Pujals y compañía, que es importante tener unas buenas estrategias de crecimiento, pero hay algo además muy importante y es su estado bursátil. De aquí se extraen varias conclusiones:

• Una buena imagen bursátil le puede ayudar a conseguir una financiación fuera de los mercados financieros, provocando que sus inversiones tengan una menor tasa de interés y se pueda considerar un valor atractivo para invertir.
• Si su intención es la de ir a los mercados a por financiación, olvidando la autofinancianción como modelo de crecimiento sostenible, puede olvidarse de que la empresa pueda obtener la confianza de los inversores.

Conclusiones

Por tanto, y a modo de conclusión, una buena imagen de marca, una buena calidad de servicio y de producto, son fundamentales para conseguir relanzar la marca y/o el producto. Pero si entre sus planes está la inversión en nuevos elementos de infraestructuras y de tecnología, se le hace imprescindible una buena imagen bursátil. Y para ello hay que dar una sensación de valor a tener en cuenta y a tener en cartera. Porque un aumento de la capitalización hará viable estas inversiones con un menor coste financiero, provocando así que sea más atractiva de cara al inversor.

Operativa práctica con CFDs (1)

Introducción

Hace ya un tiempo hablé sobre los CFDs, en un artículo que publiqué en Rankia. Un día hablando con Lord Sirius sobre la operativa de CFDs, se interesó en saber que rentabilidad exacta iba a obtener en una operación corriente.

Hay que tener en cuenta que siempre los brokers nos van a decir cuanto puedes ganar, y no es que sea cierto, pero siempre se olvidan de las comisiones, de la financiación y de todos aquellos costes en los que acarreamos cuando intentamos entrar en el mercado. Luego sumando granito a granito, o porcentaje a porcentaje, nos resulta que unas grandes ganancias se queden en nada, o incluso en pérdidas.

En este post no quiero complicaros mucho la vida, y voy a ir a lo más sencillo que son las acciones. Tampoco quiero entrar en los dividendos, al menos por el momento, porque quiero que vayamos paso a paso aunque tenga que dedicar algunos posts. El objetivo es que esta operativa sea comprensible y pueda despejar algunas dudas.

Para ello, y aunque la oferta de brokers que ofrecen CFDs cada vez sea más amplia, creo que hay tres brokers que son realmente interesantes: IG Markets, Hanseatic Brokerhouse e Interdín. Es por ello que también para ayudar a mi amigo Lord Sirius, y que caramba para mi también!!, a elegir la mejor opción voy a realizar la misma operativa con los tres brokers, para ver cual resulta más interesante.

Cada post lo voy a dedicar a uno de los distintos brokers, y agradecería que aquellas dudas que tengáis, las pongáis en los comentarios. Así iremos todos juntos aprendiendo. Ya digo que el objetivo es presentar la operativa desde lo más básico a lo más complejo, para que podamos, y yo me incluyo, aprender como funciona este producto.

Hanseatic Brokerhouse

El primer post lo vamos a dedicar a Hanseatic Brokerhouse. Es una empresa alemana, que ha penetrado en el mercado español hace unos meses, y que tiene unas condiciones que a priori parecen muy interesantes, ya no solo en comisiones sino además en oferta de títulos.

La acción que utilizaremos será Telefónica. Concretamente, y para empezar por lo básico, cogeremos los precios de cierre desde el día 10 de diciembre al 12 de ese mismo mes. ¡Tranquilos! ¡No os inquietéis!, próximamente lo iremos complicando….

Vayamos al grano, os presento esta tabla que compara ganancias con acciones, y ganancias con CFDs, con todas las comisiones al detalle. Para las acciones al contado he escogido Renta 4, que es de las más extendidas por los todos.

Día 10: Compramos acciones de telefónica a 23,08€, un total de 400 títulos

Día 11: Mantenemos las acciones cerrando a 23,21€

Día 12: Vendemos las 400 acciones, precio de cierre a 23,21€

Eonia: 4%

	ACCIONES	CFDs
Día 10	(400 x 23,08) = -9.232€ C:(0,15%) = -13,85€ Iberclear: -5,76€	Garantía del 5%: -461,6€ C: -13,85€ Financiación: -1,79€
Día 11		Liquidación: +54€ Financiación: -1,80€
Día 12	(400 x 23,21) = 9.284€ C: (0,15%) = -13,93€ Custodia: -1,74€ Iberclear: -5,77€	Liquidación: 0€ C: -13,93€

Plusvalías con acciones sobre un monto de 10.000€:

(10.000-9.232-13,85-5,76) + (9.284-1,74-13,93-5,77) = 748,39 + 9.262,56 = 10.010,95€

Plusvalías con CFDs sobre un monto de 1.500€

(1.500-461,6-13,85-1,79) + (515,6-1,80) + (-13,93) = 1.022,76 + 513,8 – 13,93 = 1.522,63€

Rentabilidad relativa sobre la compra venta de acciones:

R= ((10.010,95-10.000)/10.000)x100= 0,11%

Rentabilidad relativa sobre la compra venta de acciones con CFDs:

R=((1.522,63-1.500)/1.500)x100= 1,51%

Conclusiones

La primera conclusión que me viene a la mente es que para comprar el mismo número de títulos el dinero que hay que invertir es mucho menor en los CFDs. Si ya sé, esto se debe al efecto apalancamiento…

Además, para un mismo número de acciones la rentabilidad es mucho mayor con CFDs, sin arriesgar tanto capital, esto financieramente tiene su significado. Aunque es claro que con los CFDs el riesgo es mucho mayor, y es claro que hay que demandar una rentabilidad mayor. Lo que nos quedaría por analizar, es saber si la rentabilidad obtenida se asemeja al riesgo incurrido con la contratación por el derivado.

Solo nos queda, con este mismo ejemplo, seguir estudiando las rentabilidades obtenidas con IG Markets e Intendín. Que nos ayudará, además, ha hacernos una idea sobre cual de los brokers es mejor. Y digo esto, porque hay pequeñas diferencias, de las cuales más adelanté hablaré, que provoca que para unos ciertos productos uno sea mejor que otro. Pero bueno, esto pasa en todos los brokers, así que tampoco debería extrañarnos.

Seguiremos estudiando….

Entrevista a Manuel Pizarro

Esta mañana ha estado Manuel Pizarro en la Ser. Lo he estado escuchando detenidamente, y bueno según sus palabras todo parece fácil, y que tontos somos los demás que no lo vemos. Según él hay que enseñar a pescar y no dar peces toda la vida.

En fin, yo solo os dejo el audio para que podáis oír la entrevista completa. Y me deis vuestra opinión. Además, sobre un debate Solbes-Pizarro quien creéis que ganaría??


Que no tengáis una indigestión de mitines, ni un empacho de promesas, al final todos sabemos que gane quien gane siempre nos tocó perder.

S2

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