Premios Lipper a los mejores Fondos de Inversión

Lipper puntúa los fondos por cuatro criterios diferentes: rentabilidad total, rentabilidad sostenida, preservación de capital y gastos totales.

And the winner is:
RF Mercados Emerg.Global: ABN AMRO Global Emerging Markets Bond (USD) A USD
RF Euro Schroder ISF Euro Bond C Acc
RF Privada Euro M&G European Corporate Bond C Euro Acc
RF Euro High Yield Credit Suisse Bond (Lux) High Yield Euro B
RF Euro Corto Plazo Caixa Catalunya Patrimoni Plus, FI
RF Zona Euro Fortis L Bond Government Euro Cap
RF Zona Euro Medio Plazo KutxaInver, FI
RF Global Templeton Global Total Return A Dis USD
RF Global High Yield Alliance Bernstein Global High Yield A2 EUR
RV Asia Pacífico DWS Invest Top 50 Asia LC
RV Mercados Emergentes Europa IXIS AM Emerging Europe R Cap (USD)
RV Mercados Emergentes Global JPM Emerging Markets Equity A (dist) USD
RV Merc.Emerg.Lationamérica Morgan Stanley Latin American Equity A USD
RV Europa Carmignac Portfolio Grande Europe
RV Europa Peq.y Med Cías:Henderson HF Pan European Smaller Companies A2
RV Zona Euro Schroder ISF Euro Dynamic Growth C Acc
RV Global M&G Global Leaders C Euro Acc
RV Global Peq. y Med. Cías: Mutuafondo Valores, FI
RV Japón BBVA Bolsa Japón (Cubierto), FI
RV Norteamérica UBAM Neuberger Berman US Equity Value A
RV Sector Banca y Finanzas BK Sector Finanzas, FI
RV Recursos Naturales Fortis L Equity Energy Europe Cap
RV Sector Tecnolog, Medios y Telecom:Pioneer Funds Global TMT A No Dis EUR
RV España Metavalor, FI
RV Suiza Conning Swiss Equity Cap
Mixto Euro Agresivo Europa Ibercaja Capital, FI
Mixto Euro Agresivo Zona Euro Novafondisa, FI
Mixto Euro Agresivo Global Fonpastor 70, FI
Mixto Euro Equilibrado Europa Plusmadrid, FI
Mixto Euro Equilibrado Zona Euro March Bolsa, FI
Mixto Euro Equilibrado Global Rainbow Mixed Portfolio 12
Mixto Euro Conservador Zona Euro Financialfond, FI
Mixto Euro Conservador Global Dalmatian, FI
Mixto Euro Flexible Global Tarfondo, FI


Si queréis profundizar un poco más en ellos, os recomiendo acudir a www.morningstar.es y compararlo con otros de su misma categoría: estrellitas S&P, riesgo, rentabilidades (a 1, 3 y 5 años), comisiones, etc. Hay que indagar un poco antes de meter el dinero en un fondo y aun así…., la rentabilidad obtenidad en pasado no significa que se vaya a volver a obtener “jamás”, pero a lo mejor es más difícil “cagarla” si “buceamos” un poco antes de suscribir un Fondo.

Cartera Modelo Global BANIF

Las Bolsas continúan con la dinámica alcista en el inicio de 2007, como consecuencia del optimismo fundado en el ciclo económico y en un contexto energético más favorable. Las incógnitas principales residen en la actitud futura de los grandes bancos centrales (Fed y Banco Central Europeo) y en la evolución de los resultados empresariales.

En USA las noticias positivas son la tónica predominante. Creció 2006 a un promedio del 3,4% (dos décimas más que en el ejercicio anterior), el mercado inmobiliario da síntomas de estabilización (aunque tímidas y sujetas a matices por el buen clima de diciembre) y al consumo privado ayuda mucho la estabilización del empleo y la moderación del precio de la gasolina.

Los paises EURO encaran el 2007 con una situación de arranque más favorable debido al trinomio inversión-empleo-consumo. El mercado laboral ha mejorado y por tanto, se prevé que l consumo vaya ganando protagonismo dentro de PIB en los meses venideros.

La política monetaria no está exenta de incertidumbre, especialmente en USA. Tras la última reunión de la Fed se desprende una prolongación del tipo del 5,25% a medio plazo. Desde Banif, se espera bajada del tipo de interés a partir de agosto si se concretan las expectativas de crecimiento del primer semestre 2006 y el contexto energético no provoca presión en los precios. Es decir, si se mantiene la inflación.

Respecto de lo que hará el BCE, se espera subida de los tipos hasta el 3,75% (en marzo) y que nos dejen en paz ya de una vez con las subiditas de tipos.

Banif para febrero (aunque ya lo estamos terminando) sigue entendiendo que la inversión favorita es en Renta Variable (a la que otorga un peso del 53% en su cartera global), y siguen considerando que en USA está barata, también en Europa y en un caso de normalización de beneficios, en precio; España muy ajustada, aunque con alternativas en determinadas empresas.

Los sectores por los que Banif apuesta para sobreponderar son los Financieros (Santander, BBVA,UBS, Barclays, Hsbc, Citigroup, Bank of America, Axa, Allianz, ING, United States Dollar Dollars etc) y Telecomunicaciones (Telefónica, Vodafone, Deutsche Telekom, cuyos ratios de valoración permiten pensar que se comportarán bien en 2007).

En cuanto a la inversión en Fondos, siguen apostando por los estilo Valor: Banif Dividendo, JPM Europe Strategic Value, en Europa y el B JPMF US Strategic Value y el Eaton Vance Emerald US Value en USA.

En renta fija, Banif se mantiene posicionada en duraciones de cartera ligeramente superiores a un año y reduce la presencia en Activos Monetarios a favor de la Renta fija a corto plazo. Sigue ponderando los fondos dinámicos como Banif Rendimiento Plus para posiciones de liquidez, y para el corto plazo, Banif RF Corto Plazo.

En el mercado de divisas, siguen apostando por una apreciación del euro con techo rondando el 1,35.

Cartera modelo de Banif

Páguese (usted) primero

Esta frase, ya muy célebre en los blogs de finanzas y en los libros de autoayuda para hacerse uno rico, puede tener un impacto brutal en la economía particular de todos nosotros. Supone un cambio de mentalidad estimulante. Consiste, sea cuanto sea lo que se perciba por trabajar, en dejar un porcentaje de al menos el 10% (cuanto más azucar,…) destinado para ser invertido y que entre o pueda entrar a surfear en algún vehículo de inversión (acciones, fondos de inversión, inmuebles, derivados,…) que nos ayude a multiplicar nuestro patrimonio. Si el objetivo es tener un patrimonio tal, que nos permita dejar de trabajar, si nos da la gana (no hay nada malo en trabajar, ni siquiera está demostrado que acorte la vida: sino, mirad a Fraga), habrá que empezar cuanto antes a poner en marcha el pago destinado a uno mismo en primera instancia.

¿Os habéis fijado como el día primero de cada mes, practicamente sin apenas haber rozado el líquido de nuestra nómina la cuenta bancaria, ya se tiran a nuestros tobillos todos nuestros acreedores? ¿De verdad que nos habéis dado cuenta? El día 1 de cada mes, y fijaos bien, porque pone Fecha Valor día 30 del mes anterior (que es de verdad cuando se produce el pago (o el cobro), ya aparece en forma de David Albelda el amigo Banco a que le pague lo de la tarjeta de crédito, y la hipoteca; luego, desde el día 1 al 5, se me lanzan a hacerme la tijera mis grandes amigos Telefónica, Iberdrola, Comunidad de Propietarios, Gas Natural, etc. Todo eso sin entrar en otro grifo por el que escapa periódicamente dinero a espuertas que son los Pilates, Gimnasios, Clubes deportivos o sociales, financiación del todoterreno, canales digitales de TV, las mensualidades de las macro teles de plasma, suscripciones al Hola, o de cualquier periódico que no leemos, etcétera, etcétera.

Definitivamente, todo este tipo de chorradas hay que erradicarlas o combatirlas, cada uno en la proporción que le venga en gana. Porque si lo que yo quiero es quemar el dinero que gano, pues lo quemo y se acabó. Pero si anhelo, de verdad, algún día tener un nivel X de patrimonio he de combatir mis impulsos irrefrenables en gastar en aquello que no me aporta ningún valor: que es un petardo, que suena muy bonito, pero que una vez explotado ya no es nada. Si me aporta “ALGO”, me lo gasto, y entonces ya sé que para mí es un gasto imprescindible. Securo que si se analiza esto con un poco de detalle, estamos tirando mucho dinerito a la basura para nada.

La gracia de reservarse para invertir a largo plazo todos los meses 100€ , 200€, 300€, ó 500€, es que en unos 10 añitos, si hemos obtenido una rentabilidad promedio del 8%, tendremos, 18.517€, 37033€, 55.550€ ó 92.583€, respectivamente. Vale, no nos hemos hecho millonarios, pero…, ¿No es una gran suma comparada con el esfuerzo de dejar de quemar ese dinero? Si en vez de un 8% es un 10% o un 20%, las diferencias son estratosféricas. 100 Euros/mes al 10% anual en 10 años = 20.755€; 200=41.510€; 300=62.266€ y 500=103.776€. Seguimos sin ser millonarios.

¿Con cuánto dinero se puede vivir sin trabajar?

Respuesta: depende de lo que gastes. Por tanto, hay que saber más o menos lo que uno gasta al mes. La cantidad aproximada se obtiene de la fórmula: (Pagos Mensuales (por gastos y amortización de deuda) x 12)x25.

Moraleja, si quieres gastar por un tubo, y vivir como Beckam, ya sabes, o te conviertes en “producto” o a facturar y a reinvertir en activos rentables (con un buen ROI) para que tu patrimonio neto alcance la cifra objetivo: (pagos mes x 12)x25.

Como también se puede apreciar, si se gasta poco es más fácil vivir sin trabajar.

Por cierto, que en el primer post, podéis bajaros el fichero EFP, para ver cuál sería vuestra cifra objetivo para poder vivir de rentas.

Fondo garantizado casero desde 1.000 €

Hace unos días Fernan2 escribía un fenomenal post sobre los Fondos Garantizados. A la vista de su obligada lectura resulta obvio que si uno quiere poder aprovecharse de algo de la rentabilidad de la Bolsa y al mismo tiempo, tener garantizado todo o casi todo el capital invertido –que es para lo que se supone que han nacido los “Garantizados”, lo mejor quizás sea fabricarse cada uno su propio Fondo Garantizado Casero.

Pues vamos con ello. Tomando 3 horizontes temporales, 2, 3 y 5 años. Para un plazo superior a 5 años –si no se entra en el mercado en supermáximos- lo más rentable y seguro a la vez es invertir en una cartera diversificada de renta variable y renta fija.

La Inversión que vamos a realizar a modo de ejemplo es de 1.000€.

El porcentaje más elevado ha de hacerse en un producto de renta fija con vencimiento igual al plazo de nuestra inversión:

Depósito a 2 años al 4% TAE
Depósito creciente a 3 años añ 3,53% TAE
Depósito a 5 años al 3,75% TAE

Para que veaís los depósitos que se comercializan.

El porcentaje menor de la inversión ha de destinarse a un fondo de renta variable que será el que proporcione la rentabilidad. ¿Por qué fondo optamos? En este supuesto tenemos un hándicap, y es que sólo tenemos 1.000€ para jugar, y la mayor parte de los mismos van a ir a parar a un depósito, por lo que en el fondo de acciones no meteremos siquiera 200€ y ahí es fácil que nos encontremos con que algunos fondos nos cierren las puertas. Por ejemplo, en Bestinver no te dejan entrar si no vas con 6.000 euritos. Así que hay que buscar el mejor fondo posible dentro de nuestras posibilidades. Podemos llamar a la puerta de nuestro banco y preguntar por los fondos más agresivos o/y mejores que tengan de acciones y luego ver qué calificación reciben en http://www.morningstar.es/. Para la miseria que vamos a invertir en renta variable cuanto más rentabilidad nos prometa el fondo mejor.

Reparto aproximado de pesos Renta Fija/RentaVariable.

Inversión a 2 años: RF (94%) y RV (6%)
Inversión a 3 años: RF(90%) y RV (10%)
Inversión a 5 años: RF (84%) y RV (16%)

Ejemplo concreto:

Inversión a 5 años: El depósito a 5 años nos asegura el 3,75% TAE. Destinamos 835€.

165 Euros a un fondo (por ejemplo) de Renta Variable de paises emergentes.

Cuando concluya el plazo de nuestra inversión...¿Qué habrá pasado?

Que nuestro fondo RV se haya desplomado (Vaya por Dios!), en un 30% de media.

Obtendremos 1.003,75 € (brutos). De los que habrá que pagar a Hacienda 18% x (1003,75-835), unos 30€. Por tanto, habremos palmado unos 27€.

Nuestro fondo RV ha ganado un 5% anual.

Obtendremos los 1.003,75 (brutos) fruto del Depósito + 210,59 brutos del F.I. Para las arcas públicas, el 18% de 214,34. Rentabilidad anual antes de Impuestos: 3,96%.

Nuestro fondo ha ganado un 15% anual.

1003,75 + 331,87. Rentabilidad antes de impuestos del 5,96%.

He señalado el binomio Depósito/Fondo RV, pero en su lugar puede construirse el garantizado casero metiendo la parte amarronceta de la inversión según el plazo en Letras del Tesoro, Obligaciones (mínimo 1.000 euros) o algún buen Fondo Monetario. Y/O la parte agresiva en Derivados, www.miapuesta.com, o en algún chicharrito.

Herramienta de análisis de préstamos

Hoy ya está bien de Inversiones! Ni que tuviésemos tanto dinero, para ir invirtiendo todos los días! Y que si estrategia por allí, estrategia por allá, ora de Warren Buffett, ora siguiendo eso de los gráficos que no hay quien se aclare con ellos, y no digamos ya con lo de los derivados, que tienen más riesgo que acertar en alguna de esas páginas de apuestas por Internet (del tipo www.miapuesta.com) si le va a ganar el Betis al Madrid este fin de semana, si va a perder o si va a quedar la cosa en tablas. Por cierto, que ahora mismo, las apuestas de este partido: victoria local (1,50), empate (3,75) y victoria visitante (6). Es decir, que si gana el Madrid que juega en su campo, el inversor gana el 50% de lo invertido. De lo contrario pierde el 100%. En el Valencia vs Barcelona las apuestas 1,X,2 están a 2,6, 3,2 y 2,5 respectivamente. Mayor igualdad no cabe.

Pero, ya me he salido del tiesto bastante. Lo único que quería era dejaros una herramienta de análisis de préstamos muy sencillita, para que cuando pidáis un préstamo, ya sea personal o hipotecario, y vayáis a distintas entidades (que es lo que sin duda habréis de hacer), podáis comparar en términos TAE cuál es el mejor para vosotros.

Lo único que tenéis que hacer es introducir los datos que sepáis en las celdas de fondo morado.

Capital prestado: el que estéis solicitando y os vayan a dejar.
Tipo de interés nominal: lo preguntáis (lo normal en hipotecarios es Euribor + algo).
Número de pagos anuales: lo normal es que sean 12 (pagos mensuales), pero si son menos o más lo indicáis.
La duración en años del préstamo: a ver si tenéis suerte y os dejan 50 años.
Luego están las comisiones de apertura y gestión en que introduciréis el porcentaje que os diga el del banco.
Otros gastos bancarios y gastos adicionales, los ponéis si los hay.
Prepagable y postpagable: es si se paga al final o al comienzo del período (el 1 o el 30 del mes). Normalmente será al final por lo que dejaremos la celda con el 0.

Si queréis saber cuánto habéis amortizizado de capital y pagado de intereses en un período concreto, por ejemplo el año 2 completo, en Plazo Inicial del Período se introduce 13 (será el 1º mes del segundo año del préstamo) y e en Plazo final, 24.

En Término Amortizativo: podéis ver la famosa “letra” del préstamo o Cash flow negativo si os gusta más esta denominación.
En Total Intereses devengados: intereses de todo el período del préstamo.
Capital final: coste de oportunidad. Es lo que hubiésemos obtenido de haber invertido el término amortizativo.
Líquido disponible: Capital prestado menos los gastos bancarios, los adicionales y las comisiones.
El TAE real, se determina a partir del líquido disponible, mientras que el TAE BOE es a partir del capital “bruto” prestado.

Siete grandes ideas para 2007

Desde Morgan Stanley, aunque no se trata de sectores frecuentemente recomendados se apuesta a largo plazo por siete sectores considerados “money makers”.

Las ideas de inversión son en Renta Variable USA para:

1º Valores expuestos al ciclo extendido de aeroespacio y defensa.
La apuesta aeroespacial es por empresas como Boeing y suminstradoras como Rockwell Collins y Spirit AeroSystems. El motivo, es que son la puerta trasera de la entrada en la globalización, incluida China. En Asia está creciendo la demanda de cacharros enormes para transporte, cinco veces más rentables que los estrechos. Respecto a Defensa, hay motivos de peso para apostar por ella, pese a que no sean objeto de tertulia durante las cenas por los inversores. Durante los últimos 5 años vienen superando sistemáticamente al S&P500 por casi un 50%. Este tipo de compañías se han transformado en empresas tecnológicas que disfrutan de importantes barreras de entrada y que disfrutan de ROEs crecientes. Recomendadas: General Dynamicas, Lockheed Martin y Raytheon.


2º Entidades financieras estadounidenses con exposición internacional.
El sector financiero se considera alcista (por el traspaso de riesgos desde sus Balances al mercado de capitales) en el que el crecimiento internacional superará al doméstico y sobre todo en compañías que venden productos relacionados con la jubilación y los “mayores”. Nombres como Prudential, Merrill Lynch, State Street y American International Group.

3º Los ubicadores de Network
Dondequiera que se observa, se ve más proveedores de tecnología tratando de permitir a sus clientes (tanto empresas como particulares) navegar más deprisa. Destacan en este sector: Cisco y Time Warner Telecom (que tienen por clientes a empresas) y American Tower y SBA Communications (del lado del consumidor).


4º La ley de protección de las pensiones.
Esta ley de 2006 debería encauzar gran cantidad de fondos hacia los planes de jubilación americanos. Ésto puede hacerse bien a través de valores de alta rentabilidad por dividendo y crecimiento sostenido de dicho dividendo, como Altria, ConocoPhillips, Merck, JP Morgan, Hartford Finantial, AT&T, McDonals y CBS, o bien a través de empresas que deberían beneficiarse de importantes márgenes de contribución y de reconocimiento global como State Street, Charles Schwab, T.Rowe Price y DST Systems.

5º Marcas americanas de consumo defendibles.
Siendo que la globalización está dividiendo la economía entre empresas que fijan precios y empresas a las que se lo fijan (Price Makers vs Price Takers), lo cierto es que hay pocas compañías americanas cuya marca sea defendible frente a los mercados emergentes. Habría que centrarse en empresas que puedan crecer razonablemente bien con una marca por la que valga la pena pagar. Nombres recomendados: Yum!Brands, IGT, Starbucks y Polo Ralph Lauren.

6º Descenso de litigios entre valores de gran capitalización.
El factor de contingencias jurídicas que han supuesto minusvaloraciones de determinado tipo de empresas grandes en el mercado, una vez estos riesgos van remitiendo porque se van produciendo victorias legales, van tomando mejor color para ser adquiridas. Aquí se encontrarían empresas como: Merck, Altria, y ACE.


7º Ciclo largo de materias primas.
Empresas recomendadas. Weatherford International, Schlumberger, XTO, EOG Resources, Marathon, Monsanto y Deere.

Morgan Stanley recomienda comprar valores de ratio pequeño EV/Fixed Assets.

Enterprise Value: Capitalización bursátil (nº de acciones de la compañía x precio de cotización) + Deuda Financiera Neta.
Fixed Assets: Activos Fijos.

Actualmente, tan sólo el 1% del MSCI de Europa, cotiza a un ratio EV/FA inferior a 1.

Sólo hay 11 compañías en Europa que cotizan con el EV/FA inferior a 1, lo que equivale al 1% de este universo (siendo que la media de los últimos 10 años era del 8%). Incluso relajando el criterio se encuentra que tan solo el 7% de las empresas europeas cotizan a un EV/FA menor del 1,5, frente a la media de los últimos 10 años que es del 22%

Una conclusión derivada del minúsculo grupo de entidades con tan bajo ratio es que el mercado está muy caro. Pero además, el ratio refleja que la Bolsa está más orientada a las acciones con un menor peso de activos fijos (vs a empresas de servicios) y que las que tienen un ratio EV/FA más pequeño, son más objeto de atención por parte del Capital Riesgo.

Comprar valores de bajo ratio EV/FA ha supuesto una tasa de rentabilidad compuesta del 23% en los últimos 10 años.
Si un inversor hubiese comprado una cartera igualmente ponderada que el índice MSCI Europa, pero sólo con el 10% de las acciones de más baja EV/FA, la rentabilidad compuesta promedio hubiese sido del 23%, superando al índice MSCI Europa en un 14%.


Dentro de valores europeos de bajo ratio EV/FA, considerando como tal los de 1,8 ó menos, apuesta MS por las siguientes 12 compañías:

Air France-KLM
Deutsche Lufthansa
EDF
Punch Taverns
EADS
AEM Milano
RWE
BHP Billiton
Daimler Chrysler
EON
National Grid Transco
EDP

Inversión al estilo Warren Buffet II

Una vez elegido el abanico de acciones, digo de empresas, que nos parecen atractivas para la compra según los criterios que decíamos ayer, ahora habrá que determinar si están o no baratas para su compra.

Habría que fijarse básicamente en tres aspectos:

1º La tasa de rentabilidad inicial relativa a las obligaciones del Estado.

Lo primero que haremos será determinar el Beneficio por Acción (BPA) previsto para el año de la compra. Esto puede verse en la página web de la compañía o también podemos observarlo en diarios económicos (mejor verificarlo luego desde la propia empresa). Por ejemplo, y analizando Mapfre a día de hoy (por si la compro el lunes) en Eleconomista me indican que el BPA previsto para 2007 es de 0,28€. Cojo ese dato del BPA 2007 y lo divido por la tasa de interés de las obligaciones del Estado a 10 años -entro en Tesoro Público y veo que está al 3,988%, lo cual da como resultado un valor de la acción de Mapfre de 7,02 (0,28/3,988%).

Esto significa que si se pagase por la compra de una acción de Mapfre 7,02€ se obtendría una rentabilidad igual a las obligaciones del Estado. Pero si se compran al precio de cierre del viernes, a 3,99€, se obtendría una rentabilidad del 7,02% (0,28/3,99).

Si se revisa la tasa de crecimiento de los últimos 10 años de la compañía se constatará cuál es el crecimiento esperado de los beneficios ("g"). Tomando únicamente los datos de 5 años atrás (que es lo que me deja Eleconomista) veo que la tasa de crecimiento del BPA es del 15,02%(VA=-0,16;N:5; VF=0,28; %I=15,02%).

Hay que hacerse la siguiente pregunta..¿qué prefiero, poseer obligaciones del Estado con una tasa de rentabilidad estática de casi el 4% -aunque sin riesgo- o acciones de una empresa con una tasa de rentabilidad del 7,02% y un cupón en expansión a una tasa anual del 15,02%.

2º Las acciones de la empresa...-Mapfre- como acciones/obligaciones.

Hemos de saber el Valor Contable o Book Value de las acciones. Las acciones de Mapfre tienen un Valor Contable (2007) de 2,15.

Si la empresa puede mantener la ROE promedio de Mapfre del 13% durante los próximos 10 años, y retener aproximadamente el 70% del BPA, entonces el Valor Contable de la Acción debería crecer a una tasa de rentabilidad anual aproximada del 9,10% (ROE (13%) x (1- PAY OUT (30%)). Dentro de 10 años el Valor Contable de la acción debería ser de 5,14€.

Si entonces el Valor Contable de Mapfre es de 5,14€ y sigue logrando un 13% de ROE, el BPA dentro de 10 años podrá ser 0,67€ (5,14x13%).

Si la empresa cotiza en 2017 a un PER 13 (que viene a ser el PER medio de los últimos 5 años), las acciones valdrán aproximadamente en mercado 8,71€. Además habrá que añadir los dividendos estimados acumulados en los 10 años que serían de aproximadamente 1,50€, lo que supone unos ingresos totales de 10,21€ (8,71+1,5) y una rentabilidad compuesta anual antes de impuestos para esos 10 años del 9,85%.

Bueno, esos son los datos que me salen probando con Mapfre. Yo creo que a estos precios WB no compraría, pues según su exnuera él busca rentabilidades compuestas de al menos el 15% y ésta se le aleja bastante. Pero si le gustase el valor probablemente estaría al acecho por si sufre algún revolcón el valor.

Inversión estilo Warren Buffett

Para elegir las acciones, qué digo las acciones, las Empresas en que invertir, hay que hacerse varias preguntas y responder afirmativamente a las mismas:

1º ¿Tiene la empresa algún monopolio del consumidor o producto de marca identificable? En definitiva…¿está el consumidor cogido por los hue….?

2º ¿Entiendo el funcionamiento de la empresa?

3º ¿Está la empresa financiada prudentemente?
Se trata de comprobar el endeudamiento a largo plazo de la compañía y ver si el importe es inferior o no al de los beneficios netos. Sería estupendo que fuera menor. Pero, en el caso de que la empresa esté muy endeudada que lo sea sólo para adquirir otras empresas que a su vez sean monopolios del consumidor.
Si la empresa tiene poca deuda, tiene menos riesgo financiero (con lo cual la prima de riesgo para descuento será menor) y no estará tan a merced del vaivén de los tipos de interés.

4º ¿Son sólidos los beneficios y de tendencia creciente?
Hay que ver el Beneficio por Acción (BPA) de la compañía que andamos investigando de los últimos 10 años (5 en su defecto) y concluir si son o no consistentes y crecientes.
Si son sólidos y crecientes (aunque algún año no lo hayan sido tanto), calculamos la tasa de crecimiento compuesto entre dichos BPAs. Valor Actual (con signo negativo el BPA más antiguo) y VF el BPA del último año; N es el número de años entre VA y VF y la incógnita a resolver es la Tasa de Crecimiento compuesto.

5º ¿Invierte la empresa sólo su capital en empresas dentro del terreno que domina?, es decir, ¿son inversiones de Crecimiento de su negocio?

6º ¿Está o ha estado recomprando acciones propias? Esto sería seña de que la dirección apuesta por aumentar el valor de los accionistas.

7º ¿Es su ROE superior al promedio?
En Estados Unidos el ROE promedio es del 12%.
Para verificar esto conviene utilizar la media de los ROEs de varios años. Por ejemplo, de los 5 ó 10 ejercicios que estemos analizando.

8º ¿Puede la empresa ajustar los precios según la inflación?
Se trata de que si hay inflación y, por tanto, haya que subir los precios de las ventas eso no suponga para la empresa una bajada de la cifra de ventas.

9º ¿Se requieren grandes inversiones para actualizar y renovar las fábricas y la maquinaria de la empresa?
Consiste en saber si gran parte del beneficio va a ser reinvertido en gastos de I+D o en costes importantes de actualización de fábricas y maquinaria o, por el contrario puede reinvertirse en comprar empresas monopolios, o en activos con mucha rentabilidad económica o en recomprar acciones propias.

Si la Valoración Resumen a la vista de las cuestiones anteriores es Positiva, el Oráculo de Ohama (según su exnuera) invertiría en ellas si el precio de mercado de las acciones permite obtener una rentabilidad de al menos el 15%.

Mañana veremos cómo Warren Buffett (según su ExNuera) determina si el precio de mercado de una acción dice: “Compramé” o “Espera a que baje”.

Cómo Invierte Alvaro Guzman de Lázaro (de Bestinver)

Como ando bastante liado con la mudanza hacia mi nuevo hogar, y no tengo tiempo de escribir, nada mejor que introduciros un superartículo de uno de los MEJORES GESTORES de RENTA VARIABLE del MUNDO: Mi visión de la gestión por Álvaro Guzmán.

Los fondos de acciones más rentables de 2006

Hoy me limito a traeros un artículo de Fernando Luque de www.morningstar.com sobre los fondos de mayores ganancias en 2006. Eso, en realidad ya nos da igual, porque lo que nos interesa es lo que harán de ahora en adelante. Pero os recomiendo adentraros en ellos y fijaros en cosas como el rating morningstar (mejor cuantas más estrellas -yo de hecho, no invertiría en nada inferior a 5 estrellas), y el Ratio de Sharpe (relación entre prima de riesgo de la cartera y su riesgo total que cuanto mayor, mejor).

Estrategia de Inversión en Renta Variable (Europa)

Hay una estrategia de inversión que se basa en llevar la contra a los traders de futuros especuladores que invierten en derivados como instrumento de timing del mercado, sobre todo para renta variable. Lo normal es que los que invierten en acciones, renta fija y liquidez se vean beneficiados si invierten de forma opuesta a com lo hace el consenso de los datos de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Según los analistas de Morgan Stanley, Ronan Carr y Teun Draaisma, para anticipar lo que va a hacer la Bolsa hay que seguir de cerca el Nasdaq. Ambos analistas opinan que las posiciones netas especulativas de futuros sobre el Nasdaq son el mejor indicador de la tendencia contraria incluso para la tecnología europea.Con base en este análisis la recomendación que efectúan es la de abandonar la Renta Variable y la Deuda y comprar dólares USA (frente al Euro) y en sectores, apostar por el crudo y la minería y vender tecnológicas.

Según este análisis, las posiciones netas especulativas sobre el Nasdaq, el Tesoro a 10 años y el Euro (vs Dólar americano) están por encima de la media dando señales de venta. En cambio, los posiciones netas especulativas sobre crudo y cobe se hallan por debajo de la media, lo que significa mensaje alcista para ambos sectores.

Conclusión: Potencial alcista del dólar americano y de los materiales (minería también).Potencial bajista de tecnología.

Valores concretos que sobrepondera la CASA, tanto por el sector como por el propio valor:
BHP Billiton (BLT.L)Rio Tinto (RIO. L.)Anglo American (AAL.L)Norilsk (GMKN.RTS)Xstrata (XTA.L)BG (BG.L)

De si es mejor (si tengo pasta) acelerar la amortización de la deuda o Invertir.

Aunque soy un mil eurista, endeudado y salidor, como quiera que aún gorroneo la casa de mis papis, no sé cómo lo hago pero todos los meses me sobran unos 100 Euros (será de quedarme las vueltas de los recaditos). Ando todavía pagando el Préstamo Personal que hace 2 años recibí por importe de 15.000€ que me permitió financiar la compra de mi Ferrari del que me queda por pagar 9.620 Euros de principal a un interés del 7% en pagos mensuales de 297,04€ y durante 3 años.

Como refería, dado que tengo tigres en los bolsillos y me sobra el 10% de mis ingresos netos mensuales, no sé que hacer con esos 100 Euritos: ¿Me los bebo?, ¿Acelero la amortización del préstamo? ¿Invierto esa cuantía tan ridícula?

Vamos a verlo.

La primera opción no la recomiendo, en principio. Este es un blog financiero.

La segunda opción, parece razonable. ¿Cuánto puedo ahorrar en cash si pago 100 Euros/mes más de cuota quitándome plazo –suponiendo que me dejaran modificarlo sin gastos adicionales-? Si sigo como estoy, esto es, pagando 297,04€/mes, acabaré pagando en 3 años: 10.693,4€. Si pago 397,04€/mes, acabaré pagando en 26 meses unos 10.400€, siendo por tanto el ahorro algo inferior a los 300 €.

La tercera opción, es la de PAGARME a Mí MISMO en Primer lugar. Es decir, Invertir esa cantidad ahora, y no esperarme 26 meses a que termine de cancelar la deuda con la entidad financiera.

Vamos a suponer que consigo invertir mensualmente y durante 10 años esa cantidad en un Fondo de Inversión que me de una rentabilidad del 6% anual (no parece imposible) y que no reembolso las participaciones (no vendo) hasta transcurridos 10 años.

Si Invierto 100€/mes durante 10 años, al 6%, obtendré al cabo de 10 años (en 2.017): 16.388€.

Si me espero 26 meses a efectuar la misma inversión, obtendré 11.962€.A mí me parece, que la alternativa más beneficiosa desde el punto de vista económico es la tercera: 16.388-(11.962 + 300) = 4.126 €.

Si cambio la duración de la inversión de 10 a 20 años, los resultados son espectaculares: 46.204€ si invierto ya, frente 38.152 + el ahorro de los casi 300 € (si espero a invertir 26 meses) = 7.752€.Por último, recomiendo –y no lo hago sólo yo- que si invertimos a largo plazo (desde 10 años), lo hagamos en Renta Variable cuya rentabilidad histórica parece que anda en torno al 10% anual.

Fondos de Inversión VS Inversión directa en Bolsa

Peter Lynch en su libro “One Up on Wall Street” afirma que “ el fondo de inversión es un invento maravilloso para aquellas personas que no tienen ni el tiempo ni el humor de poner a prueba su talento en la bolsa, así como para aquellos que con poco dinero buscan diversificación para minimizar el riesgo”.

No tengo ni el Tiempo, o/y Ni el Interés/conocimiento, o/y Ni el Dinero suficiente para Invertir directamente en Bolsa.

Tengo 1000 Euros ahorrados, ¿Por qué no voy a poder meterlos todos ellos únicamente en un valor? Evidentemente, que sí que puedes. ¿Es lo correcto? Aunque te machacarán a comisiones, si optas por el valor correcto y te sale bien, nada que objetar. Pero a lo mejor, como dice Peter Lynch: “justamente el valor que elijas puede ser víctima de circunstancias impredecibles”.

Lo prudente, es diversificar y ser fiel a la frase “No pongas todos los huevos en la misma cesta” e invertir en una carterita que cuente con un mínimo de 3 valores (a razón de al menos 2.000€ cada uno).

Si se cumple alguna o todas las premisas indicadas (Tiempo/Interés/conocimiento/Dinero) yo invertiría en Fondos de Inversión.

¿En cuáles? En los mejores.

¿Dónde los encuentro? Puedes preguntar a tu asesor del banco (tan solo para que te dé pistas), bucear e informarte vía foros y blogs de internet (los hay estupendos), y sobre todo buscar en www.morningstar.es, {Búscar Fondos, General: Acciones, Comisión de Gestión (la que quieras), Rentabilidad: a 3 años (10% o más), a 1 año (10% o más), si quieres también 3 meses, Rating Morningstar: 5 estrellas, Volatilidad: menor que la media, Ratio de Sharpe: mayor que la media, y en Cartera lo que te de la gana o entiendas que puede ser bueno}. Los fondos que te salgan habrán sido muy buenos HASTA LA FECHA. ¿Lo serán en adelante? Qui lo sa?

Otro aspecto a tener en cuenta es el de la Fiscalidad.
Dividendos:Los dividendos percibidos hasta el 31.12.06 tenían un trato diferente para cada nivel de renta ( los que tenían una Base Liquidable inferior a 28.500€ incluso obtenían una rentabilidad adicional a la puramente financiera, mientras que quienes declaraban rentas mayores les podía costar la broma hasta un 23% de tributación en Irpf). Desde el primer día de este año, se ha implantado el “café para todos”: 18% de tributación sobre el dividendo que exceda de 1.500 Euros/persona/año. Normalmente 1.500 Euros en dividendos significa tener una cartera con valor entre unos 43.000 y 94.000 € . Ventaja pues, en este aspecto de las acciones vs los fondos.

Plusvalías:Si me canso de mi inversión en Endesas (es un ejemplo) porque considero que he obtenido ya importantes plusvalías, para deshacerme del valor no tendré más remedio que vender con el consiguiente peaje fiscal del 18% (aunque hayan estado en mi poder menos de un año). En cambio, si esto mismo me sucede con un Fondo de Inversión, puedo traspasarlo de Fondo en Fondo (como en el Juego de la Oca) y no tributar “nunca” en el IRPF hasta que a mis herederos se les ocurra que ya está bien, que ya hay que vender. Esto puede dar juego cuando venga una tormenta muy fuerte y queramos ponernos a cubierto bajo el confortable techo de los Fondos Monetarios hasta que amaine.

Comisiones:Y luego está el asunto de las comisiones que, evidentemente le hacen perder algo de gracia y de rentabilidad a los Fondos vs la inversión directa en acciones, cuando éstas son españolas. Si las acciones cotizan en mercados extranjeros, las comisiones pueden ser más elevadas que las de los fondos. Por cierto, el Valor Liquidativo de los Fondos ya incorpora la minoración de rentabilidad como consecuencia de todas las comisiones (salvo la de cancelación en caso de que ésta exista).

Vivienda: Comprar VS Alquilar

Como a veces no queda muy claro, pese al elevado número artículos que sobre el asunto podemos encontrar en la red (por ejemplo, uno en Expansión, y otro en el BlogSalmón , con resultado distinto), me he permitido colgar en esta página un fichero para que cada cual lo pueda verificar por sí mismo en función de los precios de alquiler y compra de su localidad. En páginas como www.idealista.com puede uno contemplar los precios (m2) de venta y alquiler. En el fichero, que cada uno puede mejorarlo como le venga en gana, en principio está previsto para sólo introducir datos en las celdas de color morado y letra en blanco; el resto son cálculos. Creo que es bastante sencilla de manejar.

Cualquier sugerencia para la mejora de la misma me vendrá muy bien.

Tendencias Bursátiles para el período 2007-2010

Os recomiendo el estupendo artículo publicado el 10.01.07 por el profesor y magnífico gestor de Fondos de Renta Variable, Enrique Roca Estellés titulado Tendencias Bursátiles para el período 2007-2010.

Planificación Financiera PERsonal

La capacidad de acierto no radica tanto en elegir el activo o mercado que en cada momento vaya a ser el más rentable, sino en el proceso de decisión previo a dicha elección.
Antes de poner un solo euro habría que definir cuáles son las metas u objetivos de la inversión.Antes de suscribir un fondo, elegir una acción o invertir en un depósito, la pregunta correcta a formular no sería tanto ¿Dónde invierto?, sino…¿Para qué invierto?

Es fácil que si alguien, (por ejemplo un asesor financiero) nos hace la pregunta “¿Para que inviertes?”, le miremos como si fuera bobo y respondamos: “para ganar dinero, ¡Qué tontería!
Siguiente pregunta de asesor: “¿Cuánto dinero quieres ganar?” También aquí se suele poner cara de asombro ante tal cuestión: “todo el dinero del mundo o, cuanto más, mejor, yo lo que quiero es FORRARME”.

Para que el/los objetivo/s pueda/n cumplirse han de ser concretos y cuantificables en dinero y tiempo (no vale decir “quiero ser rico” dado que, ¿con cuánto dinero puede uno considerarse rico?).

Objetivos de la Inversión.
¿Para qué invierto? Algunos objetivos de inversión pueden ser:
a) Protección de riesgos: Muerte, Invalidez, Enfermedad, Propiedades, etc.
b) Acumulación de capital:
Para emergencias.
Para la educación de los hijos.
Para la jubilación
Para comprar algo: un coche, las vacaciones de Verano, etc.
LIBERTAD FINANCIERA: tener el suficiente dinero para dejar de trabajar si se desea.
c) Pagar menos impuestos.
d) Adquisición de 1ª Vivienda.
e) Planificación de la Herencia.
f) Obtener una renta periódica.

De entre estos objetivos o de cualesquiera otros, habría que elegir uno o varios objetivos a lograr con el plazo y coste de cada uno de ellos y priorizarlos.

Proceso de Planificación Financiera:
1º Definir Objetivos priorizados y cuantificados en tiempo –¿cuándo habrán de afrontarse?- y dinero –¿cuánto me costará?-. Mejor hacer esto por escrito.
2º Analizar los recursos de que disponemos.
a) Conviene tener realizado o confeccionar un Balance actualizado (Activo/Pasivo) y ver de qué Patrimonio Neto (real) disponemos. Puedes servirte de la hoja EFP.
b) Cuenta de Resultados (sólo Flujos de Caja –cobros y pagos-). EFP.
3º Comparar objetivos con recursos.
Podemos cambiar el orden y empezar primero por el paso 3º, en lugar de por el 1º. Tenemos que ver si con el Patrimonio Neto (real) que tenemos nos da para lograr los objetivos o si incluso tenemos que renunciar a alguno de ellos –como sigan las cosas así: claro, los mil euritos que tenemos no paramos de gastárnoslos en chorradas –si es el caso-, luego, cómo nos va a quedar algo para invertir. Si se puede, hay que cambiar el orden: Primero Invierto, y lo que quede para gastar (pero de eso ya hablaremos).
4º Diseño de la Estrategia: para cada objetivo habrá que fijar un plan de inversión, de acuerdo con el plazo fijado para conseguirlo que, a su vez incidirá en el riesgo asumible. Hay que considerar asimismo el grado de aversión al riesgo del inversor.5º Seguimiento periódico: tanto de la estrategia que estamos siguiendo, porque puede modificarse, como de nuestro EFP.

¿Cómo puede interpretarse el Estado Financiero Personal (E.F.P.)?

La cifra en que primero me fijo, al final de cada mes es la que figura en la hoja EFP del archivo (parte inferior derecha) denominada VALOR NETO S/K. Me indica Cuán rico/pobre soy en una fecha determinada. Es una mera foto del patrimonio REAL de que dispongo HOY. A veces puede ocurrir, y de hecho sucede mucho, que esa cifra pueda salir negativa. No pasa nada. Hay que combatirla mes a mes hasta lograr que se positivice y se incremente, hasta llegar a una Cifra lo bastante elevada como para poder permitirse uno el lujo de dejar de trabajar (por su puesto si eso es lo que se desea, pues no es obligatorio). La cifra a conseguir, para saber si eres Financieramente Independiente se obtiene de realizar una fórmula matemática muy sencillita: (Gastos Totales x 12)*25. Si uno quiere en adelante permitirse más lujos, o va tener que hacer frente a mayores gastos, ya sabe que la Cifra Objetivo tendrá que ser mayor. Esto hace buena la frase “No es más rico el que más tiene sino el que menos necesita” (o algo así).

Pero siguiendo con el dato Valor Neto S/K, esta cifra sencillamente se calcula restando la deuda o Pasivo pendiente en un momento dado, del Activo Productivo o Real de que disponemos en un momento dado.

Por supuesto, no considero ni debe considerarse en ningún caso como activo el valor de la propia vivienda, por motivos obvios. Ni produce ingresos, sino todo lo contrario (Ibi, hipoteca, gastos comunidad, reparaciones…) y en principio, la idea es no venderla sino habitarla y, si se vendiere, a buen seguro la siguiente será todavía más cara.

Tampoco es un activo el Cochecito, ni las motos de las que podamos ser titulares.
Este tipo de pseudoactivos, sólo los computaremos como activos el día que los vendamos y sean convertidos en moneditas, en cash. En ese momento, tampoco formarán ellos parte del activo, sino las moneditas¨

Última cosa por hoy: Es bueno comparar la cifra Valor Neto S/K con la del mes anterior, con la de principio de año, etc. para ver el % de Mejora (espero) o de empeoramiento que tenemos. Dividimos (Cifra de Hoy/Cifra con la que nos comparamos) y le restamos 1.

¿Cómo funciona el EFP?

El EFP se compone de 2 hojas de Excel vinculadas: la hoja de Datos que, básicamente es la que alimenta a la hoja EFP,y la hoja EFP, si bien esta última debe ser completada manualmente en las celdas de fondo morado y letras en blanco donde se introducirán los datos patrimoniales: saldo cuenta corriente, valor de mercado de los activos (cotización de las acciones, valor liquidativo de los fondos, precio de mercado de piso alquilado, etc) y saldo pendiente de préstamos u otras deudas.

Hoja de Datos:

Una vez al mes (o con la periodicidad que queramos), introduciremos en las celdas de fondo morado:
Los datos de cobros (ingresos cobrados) y pagos (gastos pagados + pago de cuota préstamos y amortización de los mismos + inversiones efectuadas).
Cuando vendo un activo, por ejemplo, unas acciones que compré a 10 Euros que vendo a 15, lo hago de la siguiente forma. Introduzco con signo negativo la inversión efectuada (10 x el nº de acciones) y la diferencia, es decir, la plusvalía la introduzco en Cobros. Si tengo pérdidas hago lo mismo, solo que la minusvalía la introduzco en la misma celda con signo negativo.
Es importante que el mes o los meses en que no me toque pagar un gasto periódico: luz, teléfono, suscripciones, etc., introduzca “0″ en la celda, para que luego el dato promedio, que es el que va a parar a la hoja de EFP lo tenga en cuenta.

En la Hoja de EFP: Introduciremos los datos en las celdas moradas.
Donde figura cartera de fondos, podemos evidentemente poner acciones, letras o lo que queramos. En Valor de adquisición ha de figurar la inversión efectuada y en valoración, por ejemplo el valor liquidativo o de cierre de tal valor a 31 del mes tal.
En cuentas bancarias y monetarios: introducir valor liquidativo de activos monetarios (vincular a la cartera) + saldo de las cuentas de liquidez que tengamos.

Cualquier duda, me lo decís.

¿Cuánto vale Endesa?

Hace un año que los Profesores de Finanzas del IESE Pablo Fernández y José Manuel Campa efectuaban una valoración comentada de Endesa, a través de artículos publicados en Expansión, Cincodías y la Gaceta de los Negocios. Interesante documento. Y en especial la frase: “sólo el necio confunde el valor con el precio”. Entonces el valor intrínseco u objetivo según ambos expertos en valoración de empresas y absolutamente independientes era de 28 Euros/Acción.

Según leo hoy en Eleconomista, “Acciona valora a Endesa entre 45.6 y 48,3 euros por acción”. Lo siento, pero no me creo esa diferencia tan tremenda sólo en el transcurso de un año. Los accionistas de Endesa deben estar muy felices, ¡No me extraña! Pero la acción tiene un calentón espectacular.

Estado Financiero PERsonal

Este blog en el que espero os encontréis como en casa, tiene por objeto, en principio, poner en común artículos, ideas, noticias y archivos que puedan ser de utilidad para que mejoremos nuestras finanzas personales o al menos que si no las mejoramos sea porque no nos da la gana. Trataremos -al menos esa es la intención- sobre Inversión (en bolsa, renta fija, fondos de inversión, seguros), préstamos, vivienda, impuestos, etc., de forma tal que se pueda entender o ser de utilidad para todos.

Para empezar, pongo a vuestra disposición un archivo excel de Estado Financiero personal, para que periódicamente (por ejemplo, cada mes) podáis actualizar y ver cómo mejora o empeora vuestra situación patrimonial. De momento, lo cuelgo y mañana ya comentaré algo de cómo se interpreta, para qué sirve y cómo y dónde deben introducirse los datos para que funcione.

La plantilla está inspirada totalmente en la que aparece en el Libro “El Cuadrante del Flujo del Dinero”, de Robert Kiyosaki, cuya lectura os recomiendo, después de leer ”Padre Rico Padre Pobre”. Se trata de dos verdaderos superventas en materia de finanzas personales, traducidos deficientemente al castellano, pero cuyo contenido es más que interesante e incentivador y pleno -a mi juicio- de verdades como puños.