Hace unos días les contaba que el economista norteamericano Minsky clasificaba a las empresas, desde el punto de vista financiero, en tres grupos: las cubiertas, que son las buena, las que hay que tener en una cartera de inversión a largo plazo; las especulativas que son aquellas cuyo flujo de caja permite pagar los intereses de la deuda contraída pero no son capaces de amortizar el principal de la deuda, por lo que están constantemente refinanciandola, y las ponzi que son aquellas que no son capaces ni de pagar los intereses de su deuda. Pescanova pertenece al segundo grupo, está muy endeudada y cada vez se endeuda más siendo incapaz por lo tanto de reducir su nivel de deuda.

A finales de 2009 su deuda neta era 614 millones y a primeros de 2010 la crisis le hizo salir a los mercados financieros lanzando una emisión de bonos convertibles de vencimiento en 2015 con un cupón del 7 % y con la que consiguió captar 110 millones de euros, lo que le hizo terminar el año con una deuda neta de 662 millones y una relación Deuda Neta/EBITDA de 4,06 veces.   Leer más

Siempre que les he comentado algo sobre esta empresa he acabado diciendo que es una empresa con un negocio con mucho futuro por delante pero que tiene dos cuestiones pendientes por resolver para que para mí pase a ser una excelente empresa en la que merece estar invertido a largo plazo, mejorar la gestión del capital circulante y reducir su alto endeudamiento, y esta vez va a ser igual. Supongo que la crisis que padecemos no le favorece en absoluto ya que le está obligando a pagar unos tipos de interés por su deuda bastante altos.

Menos mal que por ahora parece que no está teniendo excesivos problemas para cobrar lo facturado, como si que lo están teniendo otras empresas que facturan directamente a las Administraciones Estatal, Autonómicas o Locales, pero así y todo, la gestión del capital circulante es tan deficiente que hace que tenga un flujo de caja operativo negativo y como además siempre está realizando nuevas inversiones, supongo que en mejoras y mantenimiento, resulta que tiene que recurrir a endeudarse cada vez más para poder seguir con el negocio. Supongo que uno de los motivos por los que tiene este problema es por la alta estacionalidad de su negocio, que depende mucho de la campaña de Navidad, lo que hace que el primer semestre acumule existencias que después se venden en el segundo semestre. En estas condiciones no le veo mucho sentido a que tenga que aumentar la deuda para pagar el dividendo.   Leer más

El Grupo Pescanova fue fundado en 1960 en Vigo. Desarrolló una tecnología inédita, a través de la cual el pescado, en el mismo momento de su captura, es limpiado, troceado, ultracongelado y empaquetado a bordo de los buques factoría, lo que impide cualquier deterioro o pérdida de las cualidades nutritivas del producto.

En la actualidad Pescanova es una multinacional líder en el sector de productos ultracongelados y cuenta con una destacable presencia mundial, con filiales en 20 países repartidas en los cinco continentes. Su sede central se encuentra en Chapela, el área metropolitana de Vigo, y dispone de varias fábricas y plantas de procesado repartidas por la geografía mundial. A finales de 2.008 puso en marcha una planta de procesado de langostinos en Nicaragua.

La acuicultura ya representa el 26 % del total de su facturación, siendo líder mundial en la producción de rodaballo, en Junio del año pasado inauguró una planta en Portugal, y también es líder occidental en capacidad de producción y procesado de langostino, la pesca extractiva tradicional representa el otro 74 %.   Leer más

La presentación de los resultados del primer trimestre de 2010 de Pescanova ofrece buenas noticias. La primera es que las ventas han crecido un 6,10 %, lo cual tiene su merito ya que seguramente este es el peor trimestre del año para la empresa. Esto nos da una pista de que si las cosas no se tuercen en el resto del año y los costes se mantienen bajo control, como así ha sido en este primer trimestre, el resultado no tiene más remedio que crecer.

Mejor ha sido el crecimiento del EBITDA, que ha sido del 11,60 % dejando claro que las inversiones realizadas están dando sus frutos y que el fortalecimiento del negocio vía cultivos es una buena estrategia ya que permite controlar mejor los costes.

También ha tenido efectos positivos la reducción de deuda consecuencia de la ampliación de capital que se llevó a cabo a finales del año pasado ya que por lo visto le ha permitido bajar los gastos financieros y mantener el margen de crecimiento en el beneficio antes de impuestos en el 11,50 % pese a que las amortizaciones han aumentado en 2,5 millones.   Leer más

Pescanova ha anunciado hoy una emisión de bonos convertibles y/o canjeables en acciones de la sociedad por un importe de 110 millones de euros y destinada a inversores extranjeros.

No se ha dado a conocer todavía el folleto de la emisión pero si lo más importante:

- El importe es de 110 millones de euros, con un valor nominal de 50.000 euros.

- Los bonos devengarán un interés anual del 6,75 % anual pagadero semestralmente.

- El precio de conversión es 28,02 euros/acción.

- La duración será de 5 años aunque Pescanova podrá amortizarlos anticipadamente a partir del tercer año en determinadas condiciones que quedarán claras cuando presente el folleto de la emisión.

El objeto de la emisión es amortizar 100 millones de euros de deuda que tienen como fecha de vencimiento este año 2.010 y retrasarlos a un vencimiento al año 2.015.   Leer más

A primeros de Octubre Pescanova puso en marcha una ampliación de capital con objeto de recaudar 100 millones de euros que le permitieran reducir deuda a corto plazo y a su vez mejorar los rátios del Balance. Como consecuencia de esa ampliación el número de acciones aumento hasta un total de 19.447.254 acciones, lo que hace que los rátios por acción cambien sustancialmente y por lo tanto también el objetivo de compra.

Lo que sigue es una aproximación teórica de como podrían quedar las cuentas del año 2.009 si la ampliación se hubiera realizado a primeros de año y los gastos financieros hubieran sido menores por haber reducido la deuda.

El Grupo Pescanova fue fundado en 1960 en Vigo. Desarrolló una tecnología inédita, a través de la cual el pescado, en el mismo momento de su captura, es limpiado, troceado, ultracongelado y empaquetado a bordo de los buques factoría, lo que impide cualquier deterioro o pérdida de las cualidades nutritivas del producto.   Leer más

Pescanova ha presentado los resultados del tercer trimestre y los presenta con cuentagotas. Más escuetos casi imposible:

Nos dice que la cifra de negocios en estos nueve meses ha crecido un 9,50 % hasta los 912,77 millones de euros, que aunque no lo cuenta representa tener un crecimiento igual con respecto al primer semestre que el año pasado, lo cual teniendo en cuenta la crisis que padecemos no está mal aunque el perímetro de consolidación no es el mismo.

También nos dice que el EBITDA crece un 18,30 % hasta los 88,49 millones y esto si que representa una mejora con respecto al primer semestre, en el que el crecimiento había sido el 15,32 % con respecto al año pasado, y esto quiere decir que las ventas se han generado con menos costes, pero como no dicen nada no podemos saber cuales son los gastos que se reducen.   Leer más

Pescanova ha anunciado hoy una ampliación de capital por la que se ponen en circulación 6.447.254 nuevas acciones ordinarias, con derecho de suscripción preferente para los actuales accionistas y con un tipo de emisión de 15,60 euros/acción, por lo que después de la ampliación habrá en circulación 19.447.254 acciones.

En el hecho relevante enviado a la CNMV no se indica cual es el objeto de esta ampliación, pero por las declaraciones de sus representantes parece que se trata de aumentar la liquidez y reducir deuda con objeto de crecer más en el futuro. Hay que recordar que Pescanova es seguramente una de las empresas más endeudadas del Mercado Continuo, por lo que se entiende que se haga y más en estos momentos de dificultades tan importantes de financiación.

Pero… ¿Cuales son los efectos que provocará esta ampliación de capital?   Leer más

El Grupo Pescanova fue fundado en 1960 en Vigo. Desarrolló una tecnología inédita, a través de la cual el pescado, en el mismo momento de su captura, es limpiado, troceado, ultracongelado y empaquetado a bordo de los buques factoría, lo que impide cualquier deterioro o pérdida de las cualidades nutritivas del producto.

Posteriormente, se adentró en el área de procesamiento del pescado. Simultáneamente, la empresa fue dotada de una red que permitiera la comercialización de todos los productos con marca Pescanova.

En la actualidad Pescanova es una multinacional líder en el sector de productos ultracongelados y cuenta con una destacable presencia mundial, con filiales en 20 países repartidas en los cinco continentes. Su sede central se encuentra en Chapela, el área metropolitana de Vigo, y dispone de varias fábricas y plantas de procesado repartidas por la geografía mundial. A finales de 2.008 puso en marcha una planta de procesado de langostinos en Nicaragua.   Leer más