Después de unos meses con rentabilidades artificialmente bajas por el efecto de la liquidez sin límite que el Banco Central Europeo ofreció a las entidades financieras y que estas dedicaron en parte al carry trade, vuelve a imponerse la realidad y las rentabilidades que tiene que ofrecer el Tesoro Público Español en sus diferentes emisiones vuelve a los niveles anteriores a diciembre del año pasado haciendo que vuelvan a ser interesantes para los inversores particulares..

El próximo lunes 14 hay subasta de letras del Tesoro a 12 y 18 meses y lo normal es que se obtengan rentabilidades superiores al 2,9 % para las letras a 12 meses y superiores al 3 % para las a 18 meses e incluso puede que sean mayores si el nerviosismo y tensión que se ha desatado hoy en el marcado se mantiene hasta entonces, así que los que han hecho sus peticiones por internet (creo que el plazo acababa anoche) van a hacer una buena inversión y los que dispongan de tiempo, tengan cuenta abierta en el Banco de España y tengan cerca de casa una oficina de este banco aún están a tiempo de hacer la petición personándose directamente en la oficina con el dinero.   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 31 de Octubre de 2010. Es espectacular la subida, efecto de la presión de los mercados internacionales, producida en en los primeros meses del año en la rentabilidad de los plazos más cortos, así como la corrección que se ha producido después de la publicación de los test de strés de la banca. Lo normal sería ver ahora una cierta estabilización alrededor de los precios actuales, pero la crisis Irladesa está volviendo a tensionar lo tipos y si no mejora el panorama se quedará reflejado gráficamente el mes que viene.

Ultimas cotizaciones del 31 de Octubre de 2010, entre paréntesis las del 30 de Septiembre:

- Letras a 12 meses: 1,75 (1,83) %.   Leer más

(... o por qué el diferencial con respecto a la deuda alemana se va a incrementar).

Actualizo este post, publicado en Febrero, ya que vuelve a estar de actualidad. Como pueden ver en el calendario el próximo martes 25 hay subasta de letras del Tesoro de vencimientos 3 y 6 meses. No se ha dicho todavía el objetivo de emisión, pero con lo reciente que está la intervención de Cajasur puede pasar de todo.

Tradicionalmente el Tesoro Público publica un calendario para el año en curso con las fechas en las que tiene previsto realizar las subastas de la deuda pública con que financiar las necesidades del Estado.

En condiciones normales este calendario incluye 12 subastas para letras del tesoro, una por mes, y como máximo otras tantas para las subastas de los bonos y/u obligaciones. Es decir, en un año normal el número de subastas previstas son 24 o menos.   Leer más

La semana pasada el Tesoro Publico lanzó una emisión de obligaciones a 20 años. Tenía previsto colocar en el mercado 2.000 millones de euros, pero dado el alto diferencial que le exigían los compradores con respecto a la deuda alemana, 85 puntos básicos, tubo que desistir del intento y conformarse con 1.259 millones.

A finales del año 2007, recién comenzada la crisis, la vida media de la deuda pública española era de 6,84 años, el máximo de la historia. Eran los tiempos del superávit fiscal y el diferencial con la deuda alemana era mínimo, menos de 15 puntos básicos. Entonces la deuda de España era de total confianza y se podían colocar emisiones a largo plazo sin problemas, pero ahora las cosas están comenzando a cambiar, el mercado ya empieza a ser cauto con nuestra deuda y exige altos diferenciales con respecto a la deuda alemana y además no se la quiere jugar a plazos tan largos, por lo que el Tesoro tendrá que ir sobreponderando emisiones a más corto plazo que harán que la vida media de la deuda disminuya.   Leer más