Después de unos meses con rentabilidades artificialmente bajas por el efecto de la liquidez sin límite que el Banco Central Europeo ofreció a las entidades financieras y que estas dedicaron en parte al carry trade, vuelve a imponerse la realidad y las rentabilidades que tiene que ofrecer el Tesoro Público Español en sus diferentes emisiones vuelve a los niveles anteriores a diciembre del año pasado haciendo que vuelvan a ser interesantes para los inversores particulares..

El próximo lunes 14 hay subasta de letras del Tesoro a 12 y 18 meses y lo normal es que se obtengan rentabilidades superiores al 2,9 % para las letras a 12 meses y superiores al 3 % para las a 18 meses e incluso puede que sean mayores si el nerviosismo y tensión que se ha desatado hoy en el marcado se mantiene hasta entonces, así que los que han hecho sus peticiones por internet (creo que el plazo acababa anoche) van a hacer una buena inversión y los que dispongan de tiempo, tengan cuenta abierta en el Banco de España y tengan cerca de casa una oficina de este banco aún están a tiempo de hacer la petición personándose directamente en la oficina con el dinero.   Leer más

Le vino muy bien al Tesoro de España la medida de liquidez ilimitada que otorgó el Banco Central Europeo a las entidades financieras a finales del año pasado y a primeros de este, eso le permitió un respiro en los tipos de interés que paga por la deuda que emite, de forma que le ha permitido disfrutar, de forma artificial, durante cinco meses de una financiación tan barata que pasó momentáneamente a perder todo interés para los inversores particulares.

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 31 de marzo de 2012. Como pueden ver está clara la intervención del Banco Central Europeo, que en parte las entidades financieras han destinado al carry trade. el BCE les presta dinero al 1 % y con este dinero compran deuda española al 4 % ganando un 3 % sin ningún esfuerzo. Mientras tanto los pequeños inversores somos desplazados ya que las rentabilidades que han alcanzando las letras del Tesoro pierden todo el interés para nosotros, pero poco a poco parece que se va a volver al grado de exigencia normal de acuerdo al riesgo de loa inversión y seguramente antes del verano volveremos a ver la rentabilidad de las letras a 12 meses por encima del 3 %.   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 31 de enero de 2012. Como pueden ver está clara la intervención del Banco Central Europeo, primero comprando deuda en el mercado secundario y últimamente mediante la liquidez a tres años facilitada a las entidades financieras, que en parte han destinado al carry trade. el BCE les presta dinero al 1 % y con este dinero compran deuda española al 4 % ganando un 3 % sin ningún esfuerzo. Mientras tanto los pequeños inversores somos desplazados ya que las rentabilidades que están alcanzando, de forma artificial, las letras del Tesoro pierden todo el interés para nosotros.

Es difícil saber cuanto tiempo durará esta situación de financiación barata para el Tesoro, pero teniendo en cuenta que a finales de febrero hay otra subasta del BCE que ofrecerá financiación sin límites a tres años para nuestras entidades financieras, seguramente tendremos que esperar hasta después del verano para ver a las letras del Tesoro volver a ofrecer rentabilidades superiores al 3 %.   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 30 de septiembre de 2011. Como se ve las tensiones sobre la rentabilidad exigida no cesan y en julio se agudizó la desconfianza y la rentabilidad exigida se desbocó sobrepasando la barrera del 6% la rentabilidad exigida por el bono a 10 años y las letras a 12 meses llegaron al 3,72 %, de forma que, como ya les he comentado en algún otro post, ha resultado ser una buena ocasión de inversión. Ahora, con el programa de compra de deuda del Banco Centra Europeo, la tensión se ha relajado y la rentabilidad exigida ha disminuido, pero habrá que ver cuanto tiempo puede estar el BCE con este programa.

Ultimas cotizaciones al 30 de septiembre de 2011, entre paréntesis las del 31 de agosto:   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 31 de julio de 2011. Como se ve las tensiones sobre la rentabilidad exigida no cesan y parece que de poco ha servido la publicación de los test de estrés de las entidades financieras. No hay confianza en la capacidad de pago de la deuda y eso se nota exigiendo más rentabilidad, de forma que las letras del Tesoro a 12 meses ya ofrecen un tipo de interés más alto que los depósitos a plazo fijo que ofrecen la mayoría de las entidades financieras. El año pasado se disponía de los 90.000 millones del fondo de la Seguridad Social para ir comprando poco a poco deuda y hacer que los tipos exigidos fueran menores, pero ya se ha acabado, no hay más, y eso nos deja totalmente en manos de las exigencias del mercado.   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 30 de Junio de 2011. Como se ve las tensiones sobre la rentabilidad exigida no cesan y aunque las turbulencias de estos últimos días no van a aparecer en la gráfica hasta que se acabe el mes actual, si la situación no se calma con la publicación de los test de estrés de la banca, la tendencia alcista se va a acentuar y seguramente se superarán los máximos de finales del año pasado.

Ultimas cotizaciones al 30 de Junio de 2011, entre paréntesis las del 31 de Mayo:

- Letras a 12 meses: 2,68 (2,55) %.
- Bonos a 3 años: 3,96 (4,02) %.
- Bonos a 5 años: 4,73 (4,62) %.
- Obligaciones a 10 años: 5,49 (5,34) %.

Entre el recrudecimiento de la crisis griega, la cada vez más segura rebaja de las previsiones de crecimiento para 2011 y el temor a que se pueda aflorar mas deuda autonómica de la realmente reconocida hasta la fecha, parece que el Estado va a estar avocado a asumir un mayor coste financiero por la deuda. No facilita las cosas el hecho de que la Deuda del Estado continúe creciendo a un ritmo de más de 8.000 millones al mes y parece que no hay forma de pararla.   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 30 de Abril de 2011. Después de la espectacular subida, efecto de la presión producida por los mercados internacionales a finales del año pasado, con las noticias de los nuevos test de estrés la tensión se había relajado y el diferencial con el bono alemán a 10 años se situaba por debajo de los 190 puntos básicos, pero parece que hay muchas probabilidades de volver a las andadas y ahora el diferencial vuelve a estar por encima de los 200 puntos básicos. No ayuda mucho para rebajar este diferencial las declaraciones que están realizando algunos responsables del gobierno de la Generalitat de Cataluña `para qque el gobierno central les transfiera más dinero.   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 31 de Marzo de 2011. Después de la espectacular subida, efecto de la presión de los mercados internacionales producida hace unos meses ahora con las noticias de los nuevos test de estrés la tensión se ha relajado y disminuye el coste de financiación de la deuda para el Estado, y el diferencial con el bono alemán a 10 años se ha situado por debajo de los 190 puntos básicos. Se ve claramente que es en los vencimientos más cortos donde la corrección es mayor, Ahora falta saber como se van a tomar los mercados el problema de la CAM y la noticia de la renuncia de Zapatero a presentarse a las próximas elecciones de 2012.

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La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 28 de Febrero de 2011. Después de la espectacular subida, efecto de la presión de los mercados internacionales producida hace unos meses ahora con las noticias de los nuevos test de estrés y las necesidades de recapitalización de las cajas de ahorros parece que la tensión se relaja y disminuye el coste de financiación de la deuda para el Estado, pero a pesar de esto el diferencial con el bono alemán a 10 años continúa siendo superior a los 200 puntos básicos. Se ve claramente que es en los vencimientos más cortos donde la corrección es mayor, pero las últimas noticias que están saliendo en la prensa sobre las dificultades para captar recursos con que se están encontrando las entidades que tienen necesidad de ampliar capital en los mercados parece que les va a obligar a recurrir a la financiación del Estado y esto se notará en la rentabilidad exigida que seguramente volverá a repuntar.   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 31 de Enero de 2011. Después de la espectacular subida, el efecto de la presión de los mercados internacionales producida hace unos meses ahora con las noticias de los nuevos test de estrés y la recapitalización de las cajas de ahorros parece que la tensión se relaja y disminuye el coste de financiación de la deuda para el Estado, pero a pesar de esto el diferencial con el bono alemán a 10 años continúa siendo superior a los 200 puntos básicos. Se ve claramente que es en los vencimientos más cortos donde la corrección es mayor.

Ultimas cotizaciones del 31 de Enero de 2011, entre paréntesis las del 31 de Diciembre de 2010:   Leer más