La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 31 de enero de 2012. Como pueden ver está clara la intervención del Banco Central Europeo, primero comprando deuda en el mercado secundario y últimamente mediante la liquidez a tres años facilitada a las entidades financieras, que en parte han destinado al carry trade. el BCE les presta dinero al 1 % y con este dinero compran deuda española al 4 % ganando un 3 % sin ningún esfuerzo. Mientras tanto los pequeños inversores somos desplazados ya que las rentabilidades que están alcanzando, de forma artificial, las letras del Tesoro pierden todo el interés para nosotros.

Es difícil saber cuanto tiempo durará esta situación de financiación barata para el Tesoro, pero teniendo en cuenta que a finales de febrero hay otra subasta del BCE que ofrecerá financiación sin límites a tres años para nuestras entidades financieras, seguramente tendremos que esperar hasta después del verano para ver a las letras del Tesoro volver a ofrecer rentabilidades superiores al 3 %.   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 30 de septiembre de 2011. Como se ve las tensiones sobre la rentabilidad exigida no cesan y en julio se agudizó la desconfianza y la rentabilidad exigida se desbocó sobrepasando la barrera del 6% la rentabilidad exigida por el bono a 10 años y las letras a 12 meses llegaron al 3,72 %, de forma que, como ya les he comentado en algún otro post, ha resultado ser una buena ocasión de inversión. Ahora, con el programa de compra de deuda del Banco Centra Europeo, la tensión se ha relajado y la rentabilidad exigida ha disminuido, pero habrá que ver cuanto tiempo puede estar el BCE con este programa.

Ultimas cotizaciones al 30 de septiembre de 2011, entre paréntesis las del 31 de agosto:   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 31 de julio de 2011. Como se ve las tensiones sobre la rentabilidad exigida no cesan y parece que de poco ha servido la publicación de los test de estrés de las entidades financieras. No hay confianza en la capacidad de pago de la deuda y eso se nota exigiendo más rentabilidad, de forma que las letras del Tesoro a 12 meses ya ofrecen un tipo de interés más alto que los depósitos a plazo fijo que ofrecen la mayoría de las entidades financieras. El año pasado se disponía de los 90.000 millones del fondo de la Seguridad Social para ir comprando poco a poco deuda y hacer que los tipos exigidos fueran menores, pero ya se ha acabado, no hay más, y eso nos deja totalmente en manos de las exigencias del mercado.   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 30 de Junio de 2011. Como se ve las tensiones sobre la rentabilidad exigida no cesan y aunque las turbulencias de estos últimos días no van a aparecer en la gráfica hasta que se acabe el mes actual, si la situación no se calma con la publicación de los test de estrés de la banca, la tendencia alcista se va a acentuar y seguramente se superarán los máximos de finales del año pasado.

Ultimas cotizaciones al 30 de Junio de 2011, entre paréntesis las del 31 de Mayo:

- Letras a 12 meses: 2,68 (2,55) %.
- Bonos a 3 años: 3,96 (4,02) %.
- Bonos a 5 años: 4,73 (4,62) %.
- Obligaciones a 10 años: 5,49 (5,34) %.

Entre el recrudecimiento de la crisis griega, la cada vez más segura rebaja de las previsiones de crecimiento para 2011 y el temor a que se pueda aflorar mas deuda autonómica de la realmente reconocida hasta la fecha, parece que el Estado va a estar avocado a asumir un mayor coste financiero por la deuda. No facilita las cosas el hecho de que la Deuda del Estado continúe creciendo a un ritmo de más de 8.000 millones al mes y parece que no hay forma de pararla.   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 30 de Abril de 2011. Después de la espectacular subida, efecto de la presión producida por los mercados internacionales a finales del año pasado, con las noticias de los nuevos test de estrés la tensión se había relajado y el diferencial con el bono alemán a 10 años se situaba por debajo de los 190 puntos básicos, pero parece que hay muchas probabilidades de volver a las andadas y ahora el diferencial vuelve a estar por encima de los 200 puntos básicos. No ayuda mucho para rebajar este diferencial las declaraciones que están realizando algunos responsables del gobierno de la Generalitat de Cataluña `para qque el gobierno central les transfiera más dinero.   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 31 de Marzo de 2011. Después de la espectacular subida, efecto de la presión de los mercados internacionales producida hace unos meses ahora con las noticias de los nuevos test de estrés la tensión se ha relajado y disminuye el coste de financiación de la deuda para el Estado, y el diferencial con el bono alemán a 10 años se ha situado por debajo de los 190 puntos básicos. Se ve claramente que es en los vencimientos más cortos donde la corrección es mayor, Ahora falta saber como se van a tomar los mercados el problema de la CAM y la noticia de la renuncia de Zapatero a presentarse a las próximas elecciones de 2012.

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La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 31 de Enero de 2011. Después de la espectacular subida, el efecto de la presión de los mercados internacionales producida hace unos meses ahora con las noticias de los nuevos test de estrés y la recapitalización de las cajas de ahorros parece que la tensión se relaja y disminuye el coste de financiación de la deuda para el Estado, pero a pesar de esto el diferencial con el bono alemán a 10 años continúa siendo superior a los 200 puntos básicos. Se ve claramente que es en los vencimientos más cortos donde la corrección es mayor.

Ultimas cotizaciones del 31 de Enero de 2011, entre paréntesis las del 31 de Diciembre de 2010:   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 31 de Diciembre de 2010. Es espectacular la subida, efecto de la presión de los mercados internacionales producida hace un par de meses. Después de una subida tan fuerte lo normal habría sido tener una corrección a la baja, pero en Diciembre no se materializó, lo que ocurrió fue lo contrario, siguieron presionando las tensiones durante el mes y se vieron rentabilidades superiores, solo a final de mes se tranquilizó un poco el mercado. Los dos días que ha habido mercado en Enero ya si que parece que se están relajando un poco las rentabilidades, pero no hay que confiarse ya que ya son varias las gestoras de fondos de renta fija que están aconsejando no invertir en deuda alemana por su escasa rentabilidad, y si la deuda alemana sube también lo hará la española si no consigue reducir su diferencial.   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 30 de Noviembre de 2010. Es espectacular la subida, efecto de la presión de los mercados internacionales producida en el último mes, aunque afortunadamente para el Tesoro Público la situación se está relajando, por ahora, y seguramente el mes que viene las rentabilidades exigidas serán más bajas. De hecho ya lo están siendo los primeros días de mes.

Ultimas cotizaciones del 30 de Noviembre de 2010, entre paréntesis las del 30 de Octubre:

- Letras a 12 meses: 3,00 (1,75) %.
- Bonos a 3 años: 4,27 (2,61) %.
- Bonos a 5 años: 4,90 (3,37) %.
- Obligaciones a 10 años: 5,55 (4,21) %.

El diferencial con respecto a la deuda alemana el mes pasado se disparó hasta los 300 puntos básicos, pero ya se ha relajado hasta los 224, la duda es qué hará en el futuro. Llevamos, desde hace unos meses, una tendencia ascendente que parece no tener fin.   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 31 de Octubre de 2010. Es espectacular la subida, efecto de la presión de los mercados internacionales, producida en en los primeros meses del año en la rentabilidad de los plazos más cortos, así como la corrección que se ha producido después de la publicación de los test de strés de la banca. Lo normal sería ver ahora una cierta estabilización alrededor de los precios actuales, pero la crisis Irladesa está volviendo a tensionar lo tipos y si no mejora el panorama se quedará reflejado gráficamente el mes que viene.

Ultimas cotizaciones del 31 de Octubre de 2010, entre paréntesis las del 30 de Septiembre:

- Letras a 12 meses: 1,75 (1,83) %.   Leer más