Son muchos los que piensan que no es buen momento para comprar Deuda del Tesoro, bien sea porque el tipo de interés que pagan no es lo suficientemente apetecible o porque piensan que tiene demasiado riesgo de impago, pero a la vez y de forma inconsciente, tienen depositados parte de sus ahorros en un fondo de inversión monetario a corto plazo o en un fontesoro porque consideran que es la inversión más segura, cuando si mirasen en qué tienen invertido su patrimonio estos fondos comprobarían que realmente lo tienen en su mayor parte invertido en Deuda del Estado, con el inconveniente de que estos fondos están ofreciendo prácticamente una rentabilidad nula y en ocasiones ligeramente negativa debido a las comisiones que se llevan los gestores por hacer nada.

También son muchos los que invierten parte de sus ahorros en planes de pensiones monetarios y les ocurre exactamente lo mismo pero con el inconveniente de que lo invertido en los planes de pensiones no se puede rescatar hasta la jubilación y encima las comisiones que nos cobran son mayores. Piensan que tienen una ventaja fiscal, pero no es cierto del todo porque lo que no pagan ahora lo van a tener que pagar en el futuro.   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 31 de Octubre de 2010. Es espectacular la subida, efecto de la presión de los mercados internacionales, producida en en los primeros meses del año en la rentabilidad de los plazos más cortos, así como la corrección que se ha producido después de la publicación de los test de strés de la banca. Lo normal sería ver ahora una cierta estabilización alrededor de los precios actuales, pero la crisis Irladesa está volviendo a tensionar lo tipos y si no mejora el panorama se quedará reflejado gráficamente el mes que viene.

Ultimas cotizaciones del 31 de Octubre de 2010, entre paréntesis las del 30 de Septiembre:

- Letras a 12 meses: 1,75 (1,83) %.   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 30 de Septiembre de 2010. Es espectacular la subida, efecto de la presión de los mercados internacionales, producida en estos últimos meses en la rentabilidad de los plazos más cortos, así como la corrección que se ha producido después de la publicación de los test de strés de la banca. Es de esperar que ahora se estabilice durante algunos meses alrededor de las rentabilidades actuales.

Ultimas cotizaciones del 30 de Septiembre de 2010, entre paréntesis las del 31 de Agosto:

- Letras a 12 meses: 1,83 (1,72) %.
- Bonos a 3 años: 2,66 (2,54) %.
- Bonos a 5 años: 3,14 (3,15) %.
- Obligaciones a 10 años: 4,09 (4,02) %.   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 31 de Agosto de 2010. Es espectacular la subida, efecto de la presión de los mercados internacionales, producida en estos últimos meses en la rentabilidad de los plazos más cortos, así como la corrección que se ha producido después de la publicación de los test de strés de la banca. Es de esperar que ahora se estabilice durante algunos meses alrededor de las rentabilidades actuales.

Ultimas cotizaciones del 31 de Agosto de 2010, entre paréntesis las del 30 de Julio:

- Letras a 12 meses: 1,72 (1,74) %.
- Bonos a 3 años: 2,54 (2,43) %.
- Bonos a 5 años: 3,15 (2,93) %.
- Obligaciones a 10 años: 4,02 (4,18) %.

El mes pasado me llamaba la atención la espectacular corrección de los bonos a 3 y 5 años. Se me antojaba excesiva y por eso seguramente este mes de Agosto son los únicos que repuntan un poco para compensar el exceso en la bajada,   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 31 de Julio de 2010. Es espectacular la subida, efecto de la presión de los mercados internacionales, producida en estos últimos meses en la rentabilidad de los plazos más cortos, así como la corrección que se ha producido después de la publicación de los test de strés de la banca. Es de esperar que ahora se estabilice durante algunos meses alrededor de las rentabilidades actuales.

 

 

Ultimas cotizaciones del 31 de Julio de 2010, entre paréntesis las del 30 de Junio:

- Letras a 12 meses: 1,74 (2,35) %.
- Bonos a 3 años: 2,43 (3,36) %.
- Bonos a 5 años: 2,93 (3,80) %.
- Obligaciones a 10 años: 4,18 (4,59) %.   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario. Actualizada al 31 de Mayo de 2010.

 

Ultimas cotizaciones del 31 de Mayo de 2010, entre paréntesis las del 30 de Abril:

- Letras a 12 meses: 1,60 (1,30) %.
- Bonos a 3 años: 2,88 (2,31) %.
- Bonos a 5 años: 3,23 (3,02) %.
- Obligaciones a 10 años: 4,27 (3,99) %.

Las cosas no han cambiado con respecto al mes pasado y el diferencial con respecto a la deuda alemana continúa incrementándose, en concreto el diferencial con respecto al bono a 10 años es de 163 puntos básicos, un 1,63 %. Seguramente ya se puede afirmar sin equivocarse que los mínimos ya han pasado y a partir de ahora nada va a ser igual que en el año pasado. El gobierno no ha sido o no ha podido ser riguroso en el gasto y eso se nota. Es espectacular y preocupante el incremento de la rentabilidad de las letras a 12 meses, ya que es el instrumento más utilizado por el Tesoro.   Leer más

(... o por qué el diferencial con respecto a la deuda alemana se va a incrementar).

Actualizo este post, publicado en Febrero, ya que vuelve a estar de actualidad. Como pueden ver en el calendario el próximo martes 25 hay subasta de letras del Tesoro de vencimientos 3 y 6 meses. No se ha dicho todavía el objetivo de emisión, pero con lo reciente que está la intervención de Cajasur puede pasar de todo.

Tradicionalmente el Tesoro Público publica un calendario para el año en curso con las fechas en las que tiene previsto realizar las subastas de la deuda pública con que financiar las necesidades del Estado.

En condiciones normales este calendario incluye 12 subastas para letras del tesoro, una por mes, y como máximo otras tantas para las subastas de los bonos y/u obligaciones. Es decir, en un año normal el número de subastas previstas son 24 o menos.   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización de cierre mensual de los tipos de interés de la deuda pública en el mercado secundario, actualizada al 31 de Marzo de 2.010.

Ultimas cotizaciones del 31 de Marzo de 2.010, entre paréntesis las del 26 de Febrero:

- Letras a 12 meses: 0,75 (0,68) %.

- Bonos a 3 años: 1,93 (2,05) %.

- Bonos a 5 años: 2,76 (2,75) %.

- Obligaciones a 10 años: 3,78 (3,86) %.

Las cosas no han cambiado con respecto al mes pasado y aunque parece que se ha moderado el diferencial con respecto a la deuda alemana es posible que los mínimos ya estén vistos en todos los plazos.

La deuda del Estado continua subiendo demasiado rápido. A finales de Diciembre de 2.008 la Deuda viva del Estado era 358.425 millones de euros y a finales de Febrero de 2.010 ha subido hasta los 474.437 millones, o sea un 32,37 % más. La vida media de la deuda son 6,76 años, ha mejorado gracias a la recientes emisiones de obligaciones a 15 y 30 años, pero conforme avance el año y aumenten las emisiones a corto plazo volverá a disminuir.El máximo se alcanzó en 2.007, 6,84 y desde entonces baja lentamente.   Leer más

La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización de cierre mensual de los tipos de interés de la deuda pública en el mercado secundario, actualizada al 29 de Enero de 2.010.



Ultimas cotizaciones del 29 de Enero de 2.010, entre paréntesis las del 30 de Diciembre:

- Letras a 12 meses: 0,85 (0,88) %.

- Bonos a 3 años: 2,45 (2,49) %.

- Bonos a 5 años: 3,03 (2,96) %.

- Obligaciones a 10 años: 4,09 (3,96) %.


Las cosas no han cambiado con respecto al mes pasado y es posible que los mínimos ya estén vistos en todos los plazos.

Parece que ya se está empezando a notar la prima de riesgo o el efecto de haber subido el tipo impositivo a aplicar en sobre las ganancias patrimoniales.

La deuda del Estado continua subiendo demasiado rápido. A finales de Diciembre de 2.008 la Deuda viva del Estado era 358.425 millones de euros y a finales de Diciembre de 2.009 ha subido hasta los 475.402 millones, o sea un 32,65 % más.   Leer más

La semana pasada el Tesoro Publico lanzó una emisión de obligaciones a 20 años. Tenía previsto colocar en el mercado 2.000 millones de euros, pero dado el alto diferencial que le exigían los compradores con respecto a la deuda alemana, 85 puntos básicos, tubo que desistir del intento y conformarse con 1.259 millones.

A finales del año 2007, recién comenzada la crisis, la vida media de la deuda pública española era de 6,84 años, el máximo de la historia. Eran los tiempos del superávit fiscal y el diferencial con la deuda alemana era mínimo, menos de 15 puntos básicos. Entonces la deuda de España era de total confianza y se podían colocar emisiones a largo plazo sin problemas, pero ahora las cosas están comenzando a cambiar, el mercado ya empieza a ser cauto con nuestra deuda y exige altos diferenciales con respecto a la deuda alemana y además no se la quiere jugar a plazos tan largos, por lo que el Tesoro tendrá que ir sobreponderando emisiones a más corto plazo que harán que la vida media de la deuda disminuya.   Leer más