Ayer la mayoría de titulares sobre las medidas que había adoptado el Banco Central Europeo iban en la línea de que ayuda a las entidades financieras, a las que les abre dos líneas de liquidez a tres años, y deja sin ayudas a los estados ya que no se compromete a comprarles su deuda para impedir que los tipos a pagar se disparen, pero si uno se para a meditar lo ocurrido resulta que no es así y de una forma indirecta también ayuda a los estados, lo que pasa es que lo hace dentro del marco legal al que tiene que ajustarse en sus decisiones.

Legalmente el BCE puede financiar a las entidades financieras y eso es lo que hace y para que les sea más fácil a estas entidades acceder a la financiación baja el listón de exigencias en cuanto a la calidad de los activos que admite. Ya no es necesaria la calificación AAA, ahora abre la mano y admite titulaciones con calificación A e incluso préstamos hipotecarios a pequeñas y medianas empresas y otros créditos que tengan el visto bueno de los bancos centrales nacionales. Con esta liquidez conseguida, las entidades financieras van a hacer dos cosas, la primera devolver el dinero prestado a sus acreedores con lo que se resuelve temporalmente el problema de las refinanciaciones pendientes en 2012 que tanto asustaban a los periodistas hace unos días. Las entidades acreedoras, fundamentalmente alemanas y francesas van a recibir su dinero a cambio de acumular “basura” en el balance del BCE. Pero como la vida sigue y hay que asegurar los beneficios de las entidades financieras, lo segundo que van a hacer es continuar comprando bonos de su estado para tener un buen margen de intereses sin riesgo. Y digo sin riesgo porque ya se va a encargar el BCE y el núcleo duro de la Comunidad Europea que el destino de este dinero prestado indirectamente a los estados sea el que ellos consideran adecuado. No va a ser para financiar gasto corriente ni mucho menos, el que entre en el juego va a tener que ajustarse el cinturón ya que el destino de este dinero va a ser para refinanciar su deuda y recomprar la “basura” que momentáneamente se está acumulando en el balance del BCE pero que al final del ciclo estará en las espaldas de los estados, y por lo tanto de sus ciudadanos, que tendrán que comprarla al precio que permita que las entidades financieras sigan subsistiendo.   Leer más

Desde primeros de año hemos visto crecer la rentabilidad que ofrecen los depósitos a plazo fijo. A primeros de año era difícil encontrar una entidad que nos ofreciera el 3 %, pero con el anuncio por parte del BCE del fin de la liquidez sin límite que las ofertas de mejores rentabilidades no han cesado de sucederse, y ahora no es difícil encontrar alguna entidad que ofrezca el 4%.

Un gran paso es este sentido lo dio en Banco de Santander con su depósito “trampa” del 4 %, que dicho sea de paso, más de uno se va a arrepentir de haber contratado, ya que en realidad solo paga este 4 % si se mantiene el saldo medio que se tenía en Febrero, en caso contrario solo paga el 0,7 %, pero bueno, fue un buen empujón para que otras entidades financieras dieran otro paso subiendo los tipos.

Ahora la cosa puede cambiar, ya que dado lo difícil que se ha puesto el mercado interbancario para determinadas entidades financieras, entre las que se encuentran las españolas, el BCE ha vuelto a abrir el grifo de la liquidez sin límite con subastas a tres meses al menos hasta Septiembre. Parece que últimamente la situación se había puesto desesperada para las entidades españolas ante la subida del diferencial de la deuda española con respecto de la alemana. Nadie quería tener nada que ver con los activos que ofrecían nuestras entidades.   Leer más

Un agregado monetario puede definirse como la suma del dinero en circulación dentro de una economía más el saldo vivo de determinados pasivos de las instituciones financieras, que tienen un grado alto de liquidez. El BCE ha establecido las siguientes mediciones o niveles de agregados monetarios:

· Agregado monetario M1: conocido como estrecho, que es el efectivo en circulación más los depósitos a la vista de los residentes en la zona euro, excluidas las administraciones centrales, en entidades emisoras de la zona euro.

· Agregado monetario M2: incluye el M1 y además los depósitos a plazo fijo de hasta dos años y los depósitos disponibles con preaviso de hasta tres meses.

· Agregado monetario M3: conocido como amplio, engloba el M2 y las cesiones temporales de dinero, las participaciones en fondos del mercado monetario y los valores que no sean acciones y tengan una vida no superior a dos años.   Leer más