Almirall presentó hace unos días los resultados del tercer trimestre y lógicamente se nota el efecto de las medidas que está tomando la Administración para recortar el gasto farmacéutico, de forma que las ventas han bajado un 12,5 % y el beneficio normalizado lo hace un 23,1 %. Pero a pesar de esto se nota que es una excelente empresa, con unos buenos gestores que están tomando las medidas adecuadas para adaptarse a la nueva situación y retomar a partir de 2013 el crecimiento. La muestra de ello es que pese a los recortes que he comentado el margen del beneficio antes de impuestos sobre ventas es del 15,44 % y sería superior su no hubieran unas pérdidas extraordinarias. Una muestra de lo excelente empresa que es la tenemos en su ratio de solvencia, superior al 56 %, la buena liquidez de que dispone y lo poco endeudada que está.   Leer más

Ayer publicó Almirall un hecho relevante en el que comunicaba que en 2011 las ventas van a caer en torno al 10 % y que el beneficio neto normalizado caerá entre un 20 y un 30 % con respecto a los resultados del año pasado. Para 2012 esperan que la situación sea más o menos parecida aunque dicen que en la presentación de los resultados del tercer trimestre, que es Noviembre, ampliaran la información. La reacción del mercado no se hizo esperar y ayer acabó el día bajando más de un 5 %.

Para el inversor que en su día leyó el informe sobre los resultados del primer semestre la sorpresa no debe ser muy alarmante, ya que esos resultados arrojan una disminución de las ventas del 9 % y una disminución del beneficio neto normalizado superior al 20 %. La diferencia está en que por entonces contaban que el segundo trimestre había sido mejor que el primero y tenían una cierta esperanza de que el año terminara un poco mejor. Ahora lo que anuncian es que no va a poder ser y el año que ver tampoco. Viendo como está evolucionando la situación económica en España y teniendo en cuenta que el 52 % de las ventas las realiza aquí no puede ser de otra manera y lo que sorprende es que no sean más las empresas que anuncien algo similar.   Leer más

Almirall es una excelente empresa que al igual que el resto de farmacéuticas está viéndose afectada por los recortes en el gasto farmacéutico que ha ido proponiendo la Administración. Pero por ahora está sabiendo adaptarse bien a su nueva situación, de forma que el primer semestre de este año ha resultado ser mejor que el segundo del año pasado, y dentro del actual semestre el segundo trimestre ha sido mejor que el primero.

Sus ratios fundamentales ponen de manifiesto que está bien preparada para afrontar situaciones adversas y por ahora, según la información que presenta la empresa, parece que no tiene excesivos problemas de cobro, lo cual es muy importante en el tiempo que nos está tocando vivir.

La extrema falta de liquidez que está padeciendo la bolsa este mes de Agosto facilita situaciones como la de hoy, que con escasamente 25.000 títulos negociados la empresa está perdiendo un 3 % de su valor y seguramente aún caerá más.   Leer más

La farmacéutica Almirall presentó hace unos días los resultados del tercer trimestre del año y como estaba previsto se ha notado en sus cuentas el efecto de las medidas del gobierno para reducir la factura farmacéutica. Hay que tener en cuenta que el 56,6 % de las ventas las realiza en España, pero así y todo continua siendo una buena empresa.

Desde el punto de vista del Balance la empresa ha conseguido, pese a la crisis, mejorar sus ratios, de forma que su solvencia ha mejorado hasta el 54,6 % del Balance, todo un lujo, su liquidez es buena y el endeudamiento es prácticamente cero lo que le permite tener unos gastos financieros muy bajos comparados con su Resultado de Explotación, de forma que no le ocurre como a otras empresas excesivamente endeudadas que al final resulta que terminan trabajando para las entidades financieras que se llevan una gran parte del esfuerzo realizado para llevar a delante el negocio. No es el caso de Almirall, aquí prácticamente la totalidad del esfuerzo repercute en beneficio de sus accionistas. Las existencias se mantienen al mismo nivel que el año pasado, pero en cambio si que ha sido capaz de mejorar la gestión de cobros y ha conseguido rebajar la partida de Deudores Comerciales en un 8,7 % con respecto al año pasado de forma que esta partida representa 1,46 veces la facturación media mensual, lo cual está muy bien ya que quiere decir que por ahora cobra puntualmente lo facturado. Su posición de Caja y equivalentes es envidiable, ya que alcanza los 285,4 millones, el 19 % del Balance. La única nota negativa que se le puede poner al Balance es la que ya he comentado otras veces, el Fondo de Comercio consecuencia de las compras pasadas y que representa el 18,10 % del Balance.   Leer más

Almirall es una compañía farmacéutica nacida en Barcelona en 1.943.

Dice que es la Primera empresa farmacéutica internacional en I+D con sede en España (1ª farmacéutica española, 1ª compañía dermatológica en Alemania y 7ª en Europa).

Las áreas terapéuticas en las que concentra sus recursos de investigación están relacionadas con:

- Asma
- EPOC (enfermedad pulmonar obstructiva crónica)
- Artritis reumatoide
- Esclerosis múltiple
- Psoriasis
- Dermatología

Cuenta con filial propia en Alemania, Austria, Bélgica, Francia, Italia, México, Polonia, Portugal, Reino Unido-Irlanda y Suiza.

Sus medicamentos están presentes en más de 70 países, con presencia directa en Europa y América Latina.

Por áreas geográficas las ventas del primer semestre de 2010 se distribuyen de la siguiente manera:   Leer más

Con las caidas de la bolsa de estos últimos días hay algunas acciones que se han puesto a precios que podrían resultar interesantes como inversión a medio y/o largo plazo:

Almirall: A primeros de Junio emitió un hecho relevante en el que advertía que el beneficio de 2010 será inferior que el de 2009, y de una forma poco clara, porque supongo que no querían pillarse los dedos, decían que la baja será de un solo dígito y en la banda media, vamos que alrededor del 5 %. Pongamos que sea la baja del 10 %. Como el beneficio por acción de 2009 fue 0,91 euros, el nuevo bpa será de alrededor de 0,82 euros, que a los precios que cotiza actualmente, sobre los 6,40 euros representa un PER 2010 de 7,80 veces.

En mi comentario anterior sobre esta empresa estimaba un beneficio por acción recurrente y sin extraordinarios de 0,66 euros. Si le aplicamos la misma baja del 10 % tenemos que el nuevo bpa para 2010 es 0,59 euros, que nos da un PER de 10,85 veces.   Leer más

La empresa farmacéutica Almirall envió el pasado día 1 del corriente un hecho relevante a la CNMV en el que comunicaba la actualización a la baja de sus previsiones de resultados para el año 2010. Lo que habitualmente llamamos un “profit warning”.

El motivo de esta revisión a la baja es el efecto negativo que va a tener sobre sus cuentas la aprobación de medidas extraordinarias de recorte del gasto sanitario incluidas en el ya famoso decretazo del gobierno para disminuir el déficit fiscal.

Tampoco es que aclare mucho las cosas el mencionado hecho relevante, ya que textualmente dice lo siguiente:

“La compañía estima ahora que tanto las ventas totales como el resultado neto normalizado (que excluye efectos puntuales extraordinarios) disminuyan en el 2010 comparado con el 2009. Esta reducción se prevé que sea porcentualmente de un solo dígito y en la parte media del rango.”   Leer más

Almirall es una compañía farmacéutica nacida en Barcelona en 1.943.

Su cometido es  investigar, desarrollar, producir y comercializar fármacos de I+D propia y de licencia de terceras farmacéuticas.

Dice que es la Primera empresa farmacéutica internacional en I+D con sede en España (1ª farmacéutica española, 1ª compañía dermatológica en Alemania y 7ª en Europa).

Las áreas terapéuticas en las que concentra sus recursos de investigación están relacionadas con:

Asma.
- EPOC (enfermedad pulmonar obstructiva crónica).
- Artritis reumatoide.
- Esclerosis múltiple.
- Psoriasis.
- Dermatología.

Cuenta con filial propia en Alemania, Austria, Bélgica, Francia, Italia, México, Polonia, Portugal, Reino Unido-Irlanda y Suiza.

Sus medicamentos están presentes en más de 70 países, con presencia directa en Europa y América Latina.   Leer más

Almirall es una compañía farmacéutica nacida en Barcelona en 1.943.

Su cometido es  investigar, desarrollar, producir y comercializar fármacos de I+D propia y de licencia de terceras farmacéuticas.

Dice que es la Primera empresa farmacéutica internacional en I+D con sede en España (1ª farmacéutica española, 1ª compañía dermatológica en Alemania y 7ª en Europa).

Las áreas terapéuticas en las que concentra sus recursos de investigación están relacionadas con:

Asma
- EPOC (enfermedad pulmonar obstructiva crónica)
- Artritis reumatoide
- Esclerosis múltiple
- Psoriasis
- Dermatología

Cuenta con filial propia en Alemania, Austria, Bélgica, Francia, Italia, México, Polonia, Portugal, Reino Unido-Irlanda y Suiza.

Sus medicamentos están presentes en más de 70 países, con presencia directa en Europa y América Latina.   Leer más

Ayer escuché por la radio a un analista técnico que Almirall estaba en zona de soporte y que incluso podría ser bajista, no pude escuchar el comentario completo pero creo que esa era la interpretación del gráfico.

Después de presentar los resultados del primer semestre, que me han sorprendido gratamente, resulta que el ratio de liquidez se mantiene y los de solvencia y endeudamiento mejoran con respecto a los de finales del 2.008. Solo habría que ponerle como pega que ha necesitado más dinero para la actividad normal del negocio, lo que ha hecho que el flujo de caja de las actividades de explotación disminuya.

El resultado es excelente y es de esperar que a finales de año supere los beneficios del año pasado, aunque habría que ser cautos por la gran dependencia de España.

Las ventas en España han disminuido, pero han crecido las del extranjero, y también ha adquirido nuevas licencias de productos.   Leer más