La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario actualizada al 31 de enero de 2012. Como pueden ver está clara la intervención del Banco Central Europeo, primero comprando deuda en el mercado secundario y últimamente mediante la liquidez a tres años facilitada a las entidades financieras, que en parte han destinado al carry trade. el BCE les presta dinero al 1 % y con este dinero compran deuda española al 4 % ganando un 3 % sin ningún esfuerzo. Mientras tanto los pequeños inversores somos desplazados ya que las rentabilidades que están alcanzando, de forma artificial, las letras del Tesoro pierden todo el interés para nosotros.

Es difícil saber cuanto tiempo durará esta situación de financiación barata para el Tesoro, pero teniendo en cuenta que a finales de febrero hay otra subasta del BCE que ofrecerá financiación sin límites a tres años para nuestras entidades financieras, seguramente tendremos que esperar hasta después del verano para ver a las letras del Tesoro volver a ofrecer rentabilidades superiores al 3 %.   Leer más

Como todos los años el Tesoro Público ha presentado el calendario con las fechas de las subastas de la deuda del estado, y también este año es extraordinario y presenta el doble de días de lo que era normal hasta el año 2010. En lugar de las 24 subastas al año, 12 de letras y otras 12 de bonos u obligaciones, vamos a tener 48 subastas. Salvo alguna excepción las subastas de letras coinciden en martes y las de bonos u obligaciones en jueves.

El Tesoro no ha presentado aún la estrategia de financiación para 2012 y por lo tanto no se sabe con seguridad cuales son las necesidades de financiación para este año, pero da la impresión de que va a ser un año movido entre las necesidades normales del Estado, más las del ICO para financiar a las Comunidades Autónomas, más las necesidades del FROB. Lo que sí se sabe es cuales van a ser los meses más conflictivos por amortizar en ellos cantidades importantes de deuda ya emitida; abril, julio y octubre son meses en los que hay que renovar más de 20.000 millones cada uno.   Leer más