La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro en el Mercado Secundario. Actualizada al 31 de Mayo de 2010.

Ultimas cotizaciones del 31 de Mayo de 2010, entre paréntesis las del 30 de Abril:

- Letras a 12 meses: 1,60 (1,30) %.
- Bonos a 3 años: 2,88 (2,31) %.
- Bonos a 5 años: 3,23 (3,02) %.
- Obligaciones a 10 años: 4,27 (3,99) %.

Las cosas no han cambiado con respecto al mes pasado y el diferencial con respecto a la deuda alemana continúa incrementándose, en concreto el diferencial con respecto al bono a 10 años es de 163 puntos básicos, un 1,63 %. Seguramente ya se puede afirmar sin equivocarse que los mínimos ya han pasado y a partir de ahora nada va a ser igual que en el año pasado. El gobierno no ha sido o no ha podido ser riguroso en el gasto y eso se nota. Es espectacular y preocupante el incremento de la rentabilidad de las letras a 12 meses, ya que es el instrumento más utilizado por el Tesoro.

La deuda del Estado continua subiendo demasiado rápido. A finales de Diciembre de 2.008 la Deuda viva del Estado era 358.425 millones de euros y a finales de Abril de 2.010 ha subido hasta los 488.392 millones, o sea un 36,26 % más.

La vida media de la deuda son 6,78 años, ha mejorado gracias a la recientes emisiones de obligaciones a 15 y 30 años, pero conforme avance el año y aumenten las emisiones a corto plazo volverá a disminuir. El máximo se alcanzó en 2.007, 6,84 y desde entonces baja lentamente.

Seguramente ya no será posible por mucho tiempo volver a unos diferenciales con respecto a la deuda alemana menores de 100 puntos básicos porque lo normal será que dentro de poco perdamos la única AAA que nos queda.

Continuo pensando que hay que mantenerse en el corto plazo aunque la rentabilidad sea escasa ya que este incremento posiblemente sea solo el principio de algo más fuerte.

Saludos.

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