Cuando uno se pone a mirar la evolución de los tipos de interés que está pagando el Reino de España por la deuda que emite, sobre todo teniendo en cuenta que tenemos un déficit anual de más 6% y que el volumen de la deuda ya sobrepasa el 97% del PIB, sin tener en cuenta la deuda de las CCAA y Corporaciones Locales, no puede más que preguntarse si además de la manipulación a la baja por la intervención del BCE no existe un componente de miedo a la deflación que está presionando más aún a la baja los tipos de la deuda de vencimientos más cortos .
La siguiente gráfica muestra la evolución de la cotización en cierre mensual de los tipos de interés de la Deuda del Tesoro Español en el Mercado Secundario actualizada al 31 de marzo de 2014. Según nos cuenta, la posible intervención del BCE se centra en los vencimientos inferiores a los tres años, pero la gráfica nos muestra que en todos los vencimientos se están pagando intereses inferiores a 2006 cuando el estado tenía superávit fiscal y el volumen de la deuda era inferior al 65% del PIB.
Ultimas cotizaciones al 31 de marzo de 2014, entre paréntesis las del 27 de febrero de 2014:
- Letras a 12 meses: ,58 (,55) %.
- Bonos a 3 años: 1,24 (1,45) %.
- Bonos a 5 años: 1,84 (2,06) %.
- Obligaciones a 10 años: 3,22 (3,46) %.
Como por confianza en el pago es imposible que así sea, la otra explicación es la evolución de la inflación, que evidentemente es ahora mucho menor que en 2006.
Saludos.
Repsol sin el negocio del GNL.
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