He sido y seré un inversor de medio y largo plazo, pero como he dicho en otras ocasiones no lo soy en la actualidad salvo en contadas ocasiones. No lo soy por ortodoxia financiera, he de invertir a largo plazo en empresas que tengan proyectos de largo plazo pero como la mayoría de empresas tienen proyectos a corto plazo solo para subsistir, no seré yo quien invierta sino son ellos los primeros en hacerlo. Como decía Groucho Marx en una ocasión: recordad que estamos luchando por el honor de esa mujer, lo que probablemente es más de lo que ella hizo jamás.

Durante esta crisis no se ha podido ser inversor de largo plazo, tampoco optimista ni pesimista sino adecuarse a la situación, solo se ha podido jugar a corto o intentar aprovechar rebotes (que no es nada fácil)

El largo plazo se fragua en el presente, si el presente es fecundo, el largo plazo será fecundo por lo que es importante ver como se trabaja el presente y este ha de ser estudiado minuciosamente de forma cuantitativa y cualitativa. Cuando digo cuantitativa no me refiero a manejar una gran cantidad de datos ( PER, PEG, Inverso PER, Rentabilidad por dividendos, valor contable, etc) sino a la interpretación que se hace de ellos.   Leer más

Dicen que existe en China una especie de bambú dotada de extrañas propiedades. Si se siembra la semilla en terreno propicio, hay que armarse de paciencia. Efectivamente, el primer año no pasa nada, ninguna tallo se digna brotar de la tierra, ni el retoño mas débil. Hasta el quinto año no empieza a asomar el brote entre los terrones, pero luego el bambú alcanza una envergadura de doce metros de alto en un solo año, mientras no ocurría nada en apariencia, el bambú  va desarrollando en secreto  unas raíces subterráneas prodigiosas que le permiten hacer una entrada triunfal en el mundo de lo visible. El bambú chino nos trasmite varias enseñanzas muy importantes. Para empezar nos demuestra que, aunque no veamos nada, eso no quiere decir que no esté ocurriendo nada. Indica que ciertos cambios bruscos pueden ser el resultado de una evolución lenta y por esa misma característica no ha sido advertida por nosotros. Nada se pierde, todo esfuerzo produce un resultado tarde o temprano.   Leer más

La gestión y estrategia de Inditex en los últimos tres años debería de ser uno de los mejores ejemplos para analizar en un master de Análisis Fundamental por la estrategia de la empresa, adaptación a la crisis desde varios puntos de vista y como no podía ser de otra manera se han reflejado en la cotización de la acción siendo un valor que no solha sorteado muy bien la crisis sino que es el mejor valor del Ibex 35 en los últimos doce meses.

Resultados. Primer semestre del 2010

Los resultados de Inditex vuelven a sorprender al mercado por su fortaleza.

Las ventas ascienden a 5.525 millones con un incremento del 11 % y un 5 % en relación a la superficie comparable. Se han abierto 173 tiendas y está en la banda baja de las previsiones que son entre 365 y 425 tiendas.

Los beneficios crecen un 68% apoyados por un euro débil que ha facilitado las exportaciones. Como comentaba en análisis anteriores el control de costes que estaba realizando permitiría ir aumentando el margen bruto que ha pasado del 55,3 % sobre ventas a 59,4 %. Lo que resulta interesante es que las existencias han bajado hasta 1,172 millones desde 1.209 millones el año anterior, esto era su punto negativo hace dos años.   Leer más

El PER -número de veces que el beneficio está contenido en el precio-, es el indicador del Análisis Fundamental más generalizado y aceptado, sobre todo cuando se pretende saber si una empresa está cara o barata en Bolsa. La ventaja es su objetividad, pero no se puede aislar de otros muchos factores, como son el ciclo en el que está inmersa la empresa, la tendencia de crecimiento de sus beneficios, las ventajas competitivas de las que goza la compañía, o  el sentimiento del mercado hacia la empresa o el sector.

PER. Relación entre precio y beneficio por acción. Es mejor que sea bajo, pero eso no significa que la empresa tenga más recorrido al alza en Bolsa. La comparación debe hacerse por sectores para que se lo mas homogénea posible.

El PER puede ser útil, pero no es una regla de oro. No es definitivo a la hora de tomar decisiones y no es una herramienta exclusiva ni excluyente, no es demasiado válido a corto plazo, mientras que lo es más para un horizonte más largo.   Leer más

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El PER es una de las ratios mas fáciles de hacer y mas difíciles de utilizar individualmente para hacer un diagnóstico; el numero frio que nos da el cociente entre Capitalización y Beneficios netos requiere una gran dosis de análisis alternativo para llegar a una conclusión definitiva en la selección de la inversión. El PER esta muy relacionado con el crecimiento futuro de la empresa y se hace necesario contar con unas perspectivas de crecimiento. Hay otro motivo que puede alterar el PER y son las ampliaciones de capital y actualmente se están realizando varias en el sector bancario y todas ellas están relacionadas con los efectos de la crisis subprime.

Actualmente parece sorprendente el PER de los bancos y seduce la idea de invertir en títulos con un PER tan bajo, pero cuidado, un PER barato no solo puede interpretarse como que la empresa está barata, también puede ser que el mercado no tenga interés comprador en la empresa; al Análisis Técnico hace mas de un año que daba venta en la mayoría de bancos europeos porque detectaba fuertes ventas por parte de grandes inversores. Utilizar el PER no debe de ser un objetivo absoluto sino un principio que conviene aplicar dentro de un contexto. Invertir basándose en el PER exclusivamente es una de esas creencias erróneas que a fuerza de repetirse parecen ganar visos de credibilidad.   Leer más

El PER (price earning ratio) es una de las ratios más usadas en la bolsa para el estudio de la valoración de un valor. Está incluido dentro del grupo de múltiplos sobre beneficios.

Su definición es el número de veces que el beneficio esta contenido en la cotización. Se podría decir que es el numero de años que tardaríamos en recuperar la inversión, esto es teórico porque tendríamos que hacerlo sin considerar el valor del dinero en función del tiempo y sin alterar parámetros fundamentales del balance, pero nos da un primer dato para empezar a analizar la empresa.

En primer lugar permite dar un juicio rápido sobre la valoración de la empresa. Depende de las expectativas que el mercado tiene de la empresa sobre crecimiento y riesgo.

La filosofía del PER como método es antigua aunque la historia lo definiese con otros nombres. Tenemos constancia que en el siglo XVII el economista y ensayista John Locke ya lo comenta en su obra “Escritos Monetarios” como para valorar las tierras en función de los alquileres de la época utilizando estos conceptos.   Leer más