El verano es la época ideal para reposiciones cinematográficas y de la pequeña pantalla y así ocurre cada año que nos distraen recordando viejas películas del pasado; esto es lo que parece que le ha ocurrido a Wall Street Journal que parece ser que a falta de noticias nuevas ha sacado un artículo sobre los tests bancarios europeos, posiblemente debido al calor y a la pereza caribeña de la época se han limitado al clásico “cortar y pegar” de los innumerables artículos publicados sobre este tema a principios del verano cuando en varios medios ya se habían pronunciado que eran escépticos en cuanto a la forma de hacer el test; normalmente nos quejamos de la dureza de muchas profesiones pero cada vez lo que creo que es mas duro son los que tienen la necesidad de escribir diariamente sobre algún tema y además bajo la implacable dictadura de la audiencia, por lo que a muchos solo le quedan dos opciones: repetirse o contradecirse; con el articulo sobre los tests bancarios europeos el WSJ no ha añadido nada nuevo y probablemente por eso el mercado no solo lo percibido como el que oye llover sino que además es un sector de los que mas suben en Bolsa.   Leer más

A pesar del tiempo transcurrido desde que se produjo la gran caída de bolsa y arrastró incluso a los dos grandes bancos y la posterior espectacular subida de la cotización aun quedan medios de comunicación (cada vez menos) e inversores que esperan volver a ver las cotizaciones de estos bancos a los niveles del mes de Marzo del año pasado, supuestamente cuando se descubra de verdad que es lo que esconden estos bancos; no seré yo quien diga que eso no ocurrirá ya que en Bolsa puede ocurrir de todo, pero hay cosas que aunque son posibles  son poco probables, creo que al que se le haya escapado esta oportunidad, simplemente es eso, se ha escapado y el sol sale cada día con nuevas oportunidades.

Un personaje característico de la Biblia fue la mujer de Lot, más conocida por ser la pareja del carismático líder sobrino de Abraham y ser castigada a ser convertida en estatua de sal por mirar hacia atrás al salir de Sodoma; su mirada hacia el pasado fue interpretada como añoranza a la vida pecaminosa de la ciudad y la poca confianza en el futuro que se les había prometido; el futuro es imprevisible, el presente efímero y el pasado es más manejable, lo interpretamos mejor y nos hace ilusión contemplarlo como si repitiéndolo pudiésemos cambiar o mejorar nuestras acciones erróneas. El actor italiano Vittorio Gasman decía que: había que tener dos vidas, una para ensayarla y otra para actuar; esto nos dice que nuestros errores ahí se quedan y todo lo mas que podemos hacer con ellos es aprender para una ocasión posterior; equivocarse no es un fracaso, no haber convertido en experiencia el error, si es un fracaso. Mientras tanto, durante esos meses, manos fuertes han tomado participaciones importantes en estos bancos y podemos destacar la compra del 1,17 % del banco de Santander por parte del NIMB fondo soberano noruego y es su inversión más importante en banca europea siendo uno de los principales accionista, a pesar de que fue una noticia importante pocos medios lo comunicaron.    Leer más

Yo no estoy de acuerdo con lo que usted dice, pero pelearía para que usted pudiera decirlo. Así se expresaba François Marie Arouet, más conocido como Voltaire. Sus palabras son las de un defensor de la libertad de expresión sin límites. Cuando se dice sin límites quiere decir que el individuo tiene un gran derecho a expresar lo que siente y no tiene nada que ver con otra expresión popular “todas las opiniones son respetables”; naturalmente han de ser respetables en el caso de ser coherentes.

Hace un año algunos hicimos un análisis racional sobre el sistema bancario y alegamos que habría grandes dificultades ya que se suponía un futuro sombrío para la economía en general, pero no veíamos el Apocalipsis que se profetizaba, pero claro el pensamiento moderado vende poco y la critica fácil consigue muchos aplausos; cualquier crítica dura, aunque era evidente que había datos falseados o en muchos casos ni tan siquiera eso, era copiada y pegada por blogs y foros multiplicando su expansión y consiguiendo un seguidismo ovejuno que mantenía a los seguidores del análisis marginados y se otorgaba a las ligeras opiniones el rango de máxima autoridad y creando esta corriente supuestamente de escepticismo realista.   Leer más

Según comentamos en el informe anterior Deuda bancaria mayorista, lo haría algo más amplio, la dificultad está en la gran cantidad de datos a incorporar y a las nuevas ideas que van surgiendo como es su relación con la cuenta de resultados que es el verdadero fin y sus consecuencias en las cotizaciones. El análisis está realizado sobre 14 entidades que representan algo más del 80 % de sistema bancario por lo que puede considerarse una muestra representativa. Se ha basado en la deuda de las entidades desglosándola forma anual desde el año 2009 hasta el 2012 y el resto unificado a partir de 2013; se ha incorporado las cifras de créditos totales de las entidades para facilitar la observación de la deuda dentro del contexto de cada entidad. A continuación se exponen los mismos datos en forma porcentual anual con relación a la deuda total. Finalmente se establecen dos medias, la primera es una media simple de los datos porcentuales; la segunda es una media simple absoluta que es la relación entre la deuda y la inversión en clientes desglosada por años.   Leer más

Los bancos y cajas de ahorros afrontan en los próximos años importantes pagos de deuda en el mercado mayorista, éste es uno de los datos mas buscados y mas difíciles de encontrar. Pueden encontrarse datos globales sin definir importes ni entidades. El mas divulgado es el del Banco de España que dice que el saldo vivo de las emisiones deuda a medio y largo plazo supera en seis veces a la deuda a corto y el 60% de los vencimientos se produce a partir del año 2013. Estos datos son los más divulgados pero son insuficientes y además no están actualizados ya que fueron publicados por el Banco de España en Noviembre del 2.008 por lo que a pesar de que los mercados han estado poco activos quedan desfasados. Actualmente hay uno de AFI “Los bancos y cajas de ahorros españoles afrontan vencimientos de deuda a largo plazo por importe de 150.000 millones de euros en este año y el próximo, según las estimaciones de Analistas Financieros Internacionales (AFI) que maneja el Banco Santander. Concretamente, las entidades financieras españolas tienen vencimientos de 72.000 millones de euros en 2009 y de 78.000 millones de euros el próximo ejercicio” que nos da una idea más actual pero también es poco preciso.   Leer más

Desde hace tiempo he definido mi perfil inversor apoyándome en el Análisis Fundamental y Técnico, para ello he expuesto varios análisis buceando entre balances y cuantas de resultados de las empresas, algo así como lo que suelen hacer los inversores conocidos como “value investing” pero resaltando una filosofía de inversión en la que la empresa que analizo dentro del sistema por lo que está expuesta a los vaivenes macroeconómicos y a las oscilaciones del mercado , en contraposición con los que exponen que con un buen análisis hay suficiente; siempre he expuesto que por bueno que sea un valor, aunque en menor proporción, le afecta el péndulo del mercado y sobretodo si se produce un riesgo sistémico, la crisis llegará a todos al igual que aquella película del Oeste de John Wayne que decía a sus adversarios “podrás huir, pero no podrás esconderte”.   Leer más

Atendiendo a la idea de Fernan2 que me ha enviado un correo, expongo unos datos sobre la banca española.