Empieza un nuevo año con un aluvión de recomendaciones y de posibilidades de lo que ocurrirá en este año. Cualquiera que lea las que se pronunciaron en años anteriores, puede comprobar su escaso valor predictivo en la mayoría de ellas. Hay varios motivos para que estas previsiones acaben siendo erróneas, y es que están hechas con lo que se conoce como “espejo retrovisor,”  que consiste en que las decisiones las tenemos que tomar para el futuro y nos hemos de basar en el pasado y la proyección de las previsiones, de esta forma parece fácil pero si realmente hay algo difícil es combinar las cuentas de resultados actuales y analizar el pasado de forma objetiva; la Biblia nos dice que la mujer de Lot fue castigada y convertida en estatua de sal por mirar atrás; el castigo no era por el hecho físico de mirar atrás sino por considerar que se trataba de nostalgia del pasado. Otro motivo es el consenso, los gestores de carteras no tienen grandes premios por hacerlo un año muy bien, pero sí se pueden encontrar con represalias por tener resultados por debajo de la media; por eso prefieren seguir la advertencia de Baltasar Gracián “antes loco con todos que cuerdo a solas.   Leer más

Inditex ha tenido una subida espectacular desde el mes de marzo del año 2009, fecha en que se recuperaron los mercados y desde entonces casi ha doblado su precio con una rentabilidad del 30 % superior a la del Ibex 35. Lo que nos lleva a la siguiente pregunta ¿está cara Inditex? La pregunta es lógica teniendo en cuenta la revalorización y por ello en algunos foros se habla de la burbuja Inditex. Personalmente creo que hay muchos valores más baratos pero realmente no la encuentro cara por fundamentales, aunque debido a su buen comportamiento relativo a su índice de referencia y a la existencia de valores más rezagados es muy probable que decida venderlas a corto plazo. Este análisis de la empresa pretende también demostrar la importancia del análisis fundamental y técnico en la selección de valores y poner a este valor como ejemplo de que no se puede tener un valor en cartera para siempre. Ante un problema de ventas que Inditex supo gestionar y este éxito se ha reflejado en la cotización; si la empresa no hubiera seguido esta estrategia su valor sería muy inferior del que tiene actualmente.

Inditex ha publicado unos resultados de 1.314 millones de euros (5 % más que el año 2008) un BPA de 2.11 frente a 2,02 en el ejercicio anterior. Los resultados son muy buenos en mi post anterior expuse que mi previsión era de un BPA ligeramente inferior a los 2 euros. La empresa ha anunciado un incremento del dividendo del 14 % y no es nada alto teniendo en cuenta que tiene una posición de caja de 2.400 millones que es el 8 % de su capitalización bursátil, por lo la empresa tiene una gran capacidad de crecimiento del dividendo. La empresa puede permitirse un incremento anual del dividendo del 14 % como el del año actual, lo que justificaría su cotización actual. En un post de enero de 2009 en plena crisis bursátil le daba un valor superior a los 40 euros, con la subida a 2,11 y la visibilidad de beneficios de los próximos ejercicios puede considerarse adecuado el precio actual.  Leer más

Laboratorios Almirall es una empresa encuadrada en el sector salud que tiene unas características muy interesantes en la época actual.

Fortalezas

Almirall es un empresa estable de la que se puede esperar un crecimiento del Ebitda y ventas en relación con el tipo de empresa que es, gran capacidad de generar caja y poca deuda según ratios comentados en otro post.

La empresa mantiene una excelente política de tesoreríaen la que desde hace años mantiene un gran diferencial entre los cobros y pagos, el año 2009 ha tenido un periodo de cobro de 48 días y un periodo de pago de 75 días  en línea con los años anteriores y muy probable con los años venideros. Esto le permite disponer de liquidez para hacer inversiones.

El 8 de febrero del año actual comunicó que la Comisión Europea ha autorizado la comercialización de silodosina producto para el tratamiento de próstata; con la venta de este producto Almirall pretende reforzar su negocio base en los próximos años y su comercialización empezará a finales del 2010. Este producto podría contribuir al aumento de ventas en algunos meses de este año.   Leer más

MSCI ha decidido que integrará a Eurotunnel al índice MSCI World, este índice que excluye a economías emergentes y selecciona empresas de 23 países del mundo es muy utilizado como referencia por fondos de inversión que lo utilizan como réplica. Con esta inclusión MSCI no hace ninguna recomendación de compra, pero su inclusión representa que sea una empresa más conocida y analizada por analistas además de la réplica comentada. Aunque su inclusión no sea una recomendación de compra, Morgan Stanley, creador del índice, la tiene en cartera modelo desde

El incendio ocurrido en 2008 disminuyó el tráfico de camiones que con la evolución actual parece que se restaurará a los niveles previos al incendio.

A final de noviembre del año 2009 Goldman Sachs comunica que tiene algo más del 20 % de las acciones de Eurotunnel. Este banco de inversión se interesó por hacer un plan de viabilidad que hasta el momento está siendo positivo y las previsiones de la empresa son objetivos asumibles.

Prudential declaró en Septiembre que controla directamente y de forma indirecta un total del 5 % de la sociedad.  Leer más

El pasado día 31 participé en el stand de Financial Red con una charla sobre sistemas de inversión en Bolsa. Como siempre, lo interesante de estos eventos es poder hablar personalmente con personas con las que hay una relación constante de forma virtual que se enriquece con la proximidad física de un intercambio de opiniones y con el calor de una sonrisa y de un cortado.

El tema a tratar era una breve exposición de las dos grandes corrientes de pensamiento en el análisis bursátil con los argumentos que he expuesto en el blog anteriormente; en esta ocasión quise también hacer una puesta de largo a las teorías de psicología aplicadas a las finanzas conocidas con el nombre Behavioral Finance. Los analistas clásicos y sobretodo los procedentes de la rama de economía parten de la base de que el individuo actúa siempre de forma racional por lo que la Hipótesis del Mercado Eficiente descarta utilizar esta forma de pensamiento; no es de extrañar este rechazo ya que son muchos analistas fundamentales y técnicos son también totalmente oponentes entre sí.   Leer más

No he oído el debate del jueves sobre análisis fundamental y análisis técnico, aunque pienso hacerlo en cuanto pueda.

Hace poco mas de un año que escribo en Rankia y un mes en el blog en el que empecé poniendo mi perfil inversor como seguidor de análisis fundamental y de análisis técnico y en la explicación de utilizar los dos análisis decía que no quiero prescindir de ningún sistema que aporte valor analítico. Estas son las dos grandes corrientes del pensamiento en bolsa y no debemos juzgar a ningún sistema por el juicio previo del analista que lo ha realizado. Se puede estar a favor de la electricidad y no de la silla eléctrica. Lamentablemente, desde que apareció la profesión de tertuliano parece ser que todo debe ser reducido a lo meramente opinable.

La primera vez que participé en esta polémica fue en el foro de Invertia y en vista de que no se veía la luz, durante seis meses puse en el foro todos los movimientos que hacia en bolsa exponiendo los argumentos fundamentales y técnicos que me llevaban a tomar las decisiones. Los resultados de algunos mas polémicos los comentare más adelante, ya que hubo aciertos y errores. Estamos poco capacitados para predecir el futuro por lo que considero que lo importante son los argumentos esgrimidos que son la base para elevar el porcentaje de los aciertos en un futuro.   Leer más