¿Que pasa con la banca?
Desde hace tiempo he definido mi perfil inversor apoyándome en el Análisis Fundamental y Técnico, para ello he expuesto varios análisis buceando entre balances y cuantas de resultados de las empresas, algo así como lo que suelen hacer los inversores conocidos como “value investing” pero resaltando una filosofía de inversión en la que la empresa que analizo dentro del sistema por lo que está expuesta a los vaivenes macroeconómicos y a las oscilaciones del mercado , en contraposición con los que exponen que con un buen análisis hay suficiente; siempre he expuesto que por bueno que sea un valor, aunque en menor proporción, le afecta el péndulo del mercado y sobretodo si se produce un riesgo sistémico, la crisis llegará a todos al igual que aquella película del Oeste de John Wayne que decía a sus adversarios “podrás huir, pero no podrás esconderte”.
El riesgo sistémico es demoledor y más cuando se trata de sectores, por lo tanto si la banca extranjera está mal, la banca española está mal y no puede ser de otra forma.
La crisis del sistema financiero viene desde el año 2007, los bancos europeos vieron sus máximos sobre el mes de mayo, entonces estaba mal visto hacer un informe negativo de alguna deidad bancaria extranjera, yo mismo manifesté el deterioro de los fundamentales de ING y esta opinión cayó en saco roto; por esas fechas cayó en mis manos una cartera de valores de 4 millones de euros gestionada por UBS, esta entidad era la aristocracia de la banca, y el peso del sector financiero en la cartera era del 65 %, pero si lo decía UBS tenia que ser bueno según la ideología imperante de la época; supongo que las carteras de clientes de UBS al estar sobreponderadas en el sector financiero deben de pasar momentos muy malos. Como todos sabemos el sector se fue deteriorando y en Octubre del 2008 hubo planes sincronizados para salvar a la banca mundial.
EEUU negocia rescate por segunda vez a Citigrup y de Banco de América, posiblemente participando en su capital.
Gordon Brown, dice que Reino Unido necesita un segundo rescate por 560.000 euros.
Alemania comunica su decisión de nacionalizar bancos.
Francia está dispuesta a inyectar más capital a sus bancos.
ING cae durante toda la semana anterior por temor a necesitar una nueva ayuda; este mes ha vendido activos estratégicos como los de Canadá que son las joyas de la corona para poder cumplir el principal objetivo que es preservar el capital.
Se habla de segundos planes de rescate y esto le da la razón a Krugman que ya dijo que eran insuficientes; a pesar de todo ello en España aun no ha ocurrido nada grave que afecte a la solvencia bancaria aunque se han reducido sus beneficios considerablemente.
Por lo tanto podemos decir que ha acabado la primera ronda con el siguiente resultado
La insistencia en que la banca española caerá me recuerda a la madre que le dice a su hijo pequeño 30 veces al día durante años “te caerás” y cuando cae le dice ya te lo decía yo.
Se habla constantemente de “poca transparencia de la banca española y ya saldrá lo que esconde”. La banca como todas las empresas maquilla sus cuentas y en esto no hay distinción entre si es española o extranjera. Curiosamente el 17 de Octubre del año pasado, un viernes ING se da cuenta de que tiene un desfase patrimonial de 12.000 millones euros y las autoridades holandesas han de pasar el fin de semana trabajando para elaborar un plan antes de que abran los mercados el lunes, ese día la cotización de la empresa cae un 27 %; acérrimos defensores del valor justifican la caída como ataques especulativos de hedg funds. Eso debe de ser transparencia holandesa ¿Qué pasaría si un viernes un banco español se da cuenta que tiene un desfase de 12.000 millones?
Otra noticia muy criticada. “A final de 2008 la cobertura de la morosidad de la banca española desciende hasta el 73, 5 %, su cobertura baja del 100 %”. La noticia es correcta y además muestra una situación muy vulnerable de la banca pero tampoco aquí debemos de perder la perspectiva, no es obligatorio tener el 100 % y el 73,5 % de cobertura, la banca extranjera no lo ha tenido nunca.
Empieza la segunda ronda partiendo de la base real que la economía española se va a deteriorar de forma importante durante el año 2009 y es lo mas probable que pueda ocurrir, pero da la sensación de que no se asume que la crisis de EEUU está lejos de acabarse, seguimos sabiendo que ha habido un abuso en la gestión del riesgo pero no hay ninguna certeza de la cuantía de los activos dañados, además la economía de EEUU sigue afectada por la crisis inmobiliaria y su derivada , la crisis financiera por lo que el tejido económico de EEUU se seguirá debilitando.
El sector financiero español ha ganado el primer asalto pero su situación se ha deteriorado y ha pasado de un problema de liquidez a ser visibles riesgos de solvencia y para ello es muy probable que haya fusiones, ampliaciones y posiblemente ayuda estatal ya que la situación económica sigue deteriorándose y además estamos en uno de los países mas afectados por la burbuja inmobiliaria. El sistema financiero español debe de estar preparado para medidas radicales por parte de las autoridades económicas.
La banca extranjera empieza con un segundo plan de ayudas y con un horizonte bastante deteriorado; empezó con problemas de solvencia y sigue teniendo problemas de solvencia; la economía mundial sigue muy débil y seguirá el deterioro y ahora vendrán los problemas de la siguiente clasificación de hipotecas de EEUU y su contagio al sistema financiero europeo, solo hay que ver los datos de ING para ver que se están preparando para ello.
En la banca minorista puede haber un efecto maquillaje y puede no ser perceptible en un par de años, en ese tiempo pueden haber cambiado las cosas, pero las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) han revelado en esta crisis tener un efecto perverso en la valoración de activos y su defecto es que no mitigan el contagio sistémico, al contrario, las empresas poseedoras de estos activos han de evaluarlos a precios de mercado y reflejarlos en sus cuentas trimestrales, por ello hay muchos bancos extranjeros que estén mas pendientes de los deterioros de los activos que de las cuentas de resultados.
Fue precisamente durante la Gran Depresión cuando EEUU se creó el fondo de garantía de depósitos y prohibió a los bancos comerciales participar en actividades de banca de inversión. A nivel internacional hoy se ha citado dos veces a la banca española, una por parte de Bernanke que ha puesto como ejemplo la normativa anticíclica instaurada por el Banco de España y la otra un informe del ex director del FMI, Jacques de Larosière que había sido encargado por la comisión en el que dice que los bancos europeos deberían de imitar el sistema de provisiones de la banca española y que ya en la ultima reunión del G-20 se consideró como modelo para que se generalice en todo el mundo.
La banca española en general aun no ha llegado a este extremo y naturalmente que llegará en breve de forma individual pero aun le falta bastante para llegar al nivel general de sus homólogos extranjeros. El modelo de negocio de la banca de inversión ha quedado obsoleto y se tendrá que transformar, el modelo español sigue vigente aunque necesita importantes reformas.
El riesgo sistémico es demoledor y más cuando se trata de sectores, por lo tanto si la banca extranjera está mal, la banca española está mal y no puede ser de otra forma.
La crisis del sistema financiero viene desde el año 2007, los bancos europeos vieron sus máximos sobre el mes de mayo, entonces estaba mal visto hacer un informe negativo de alguna deidad bancaria extranjera, yo mismo manifesté el deterioro de los fundamentales de ING y esta opinión cayó en saco roto; por esas fechas cayó en mis manos una cartera de valores de 4 millones de euros gestionada por UBS, esta entidad era la aristocracia de la banca, y el peso del sector financiero en la cartera era del 65 %, pero si lo decía UBS tenia que ser bueno según la ideología imperante de la época; supongo que las carteras de clientes de UBS al estar sobreponderadas en el sector financiero deben de pasar momentos muy malos. Como todos sabemos el sector se fue deteriorando y en Octubre del 2008 hubo planes sincronizados para salvar a la banca mundial.
Pongámonos en situación
La situación a 25 de febrero de 2.009 es la siguiente:EEUU negocia rescate por segunda vez a Citigrup y de Banco de América, posiblemente participando en su capital.
Gordon Brown, dice que Reino Unido necesita un segundo rescate por 560.000 euros.
Alemania comunica su decisión de nacionalizar bancos.
Francia está dispuesta a inyectar más capital a sus bancos.
ING cae durante toda la semana anterior por temor a necesitar una nueva ayuda; este mes ha vendido activos estratégicos como los de Canadá que son las joyas de la corona para poder cumplir el principal objetivo que es preservar el capital.
Se habla de segundos planes de rescate y esto le da la razón a Krugman que ya dijo que eran insuficientes; a pesar de todo ello en España aun no ha ocurrido nada grave que afecte a la solvencia bancaria aunque se han reducido sus beneficios considerablemente.
Por lo tanto podemos decir que ha acabado la primera ronda con el siguiente resultado
Banca Española 1 Banca Extranjera 0
A la vista está quien lo está haciendo peor; se puede decir que aun queda mucha crisis y mucho sufrimiento, pero claro si lo dejamos en manos del factor tiempo y la crisis se agudiza, llegará a todos y no se salvará nadie.La insistencia en que la banca española caerá me recuerda a la madre que le dice a su hijo pequeño 30 veces al día durante años “te caerás” y cuando cae le dice ya te lo decía yo.
Se habla constantemente de “poca transparencia de la banca española y ya saldrá lo que esconde”. La banca como todas las empresas maquilla sus cuentas y en esto no hay distinción entre si es española o extranjera. Curiosamente el 17 de Octubre del año pasado, un viernes ING se da cuenta de que tiene un desfase patrimonial de 12.000 millones euros y las autoridades holandesas han de pasar el fin de semana trabajando para elaborar un plan antes de que abran los mercados el lunes, ese día la cotización de la empresa cae un 27 %; acérrimos defensores del valor justifican la caída como ataques especulativos de hedg funds. Eso debe de ser transparencia holandesa ¿Qué pasaría si un viernes un banco español se da cuenta que tiene un desfase de 12.000 millones?
Otra noticia muy criticada. “A final de 2008 la cobertura de la morosidad de la banca española desciende hasta el 73, 5 %, su cobertura baja del 100 %”. La noticia es correcta y además muestra una situación muy vulnerable de la banca pero tampoco aquí debemos de perder la perspectiva, no es obligatorio tener el 100 % y el 73,5 % de cobertura, la banca extranjera no lo ha tenido nunca.
Empieza la segunda ronda partiendo de la base real que la economía española se va a deteriorar de forma importante durante el año 2009 y es lo mas probable que pueda ocurrir, pero da la sensación de que no se asume que la crisis de EEUU está lejos de acabarse, seguimos sabiendo que ha habido un abuso en la gestión del riesgo pero no hay ninguna certeza de la cuantía de los activos dañados, además la economía de EEUU sigue afectada por la crisis inmobiliaria y su derivada , la crisis financiera por lo que el tejido económico de EEUU se seguirá debilitando.
El sector financiero español ha ganado el primer asalto pero su situación se ha deteriorado y ha pasado de un problema de liquidez a ser visibles riesgos de solvencia y para ello es muy probable que haya fusiones, ampliaciones y posiblemente ayuda estatal ya que la situación económica sigue deteriorándose y además estamos en uno de los países mas afectados por la burbuja inmobiliaria. El sistema financiero español debe de estar preparado para medidas radicales por parte de las autoridades económicas.
La banca extranjera empieza con un segundo plan de ayudas y con un horizonte bastante deteriorado; empezó con problemas de solvencia y sigue teniendo problemas de solvencia; la economía mundial sigue muy débil y seguirá el deterioro y ahora vendrán los problemas de la siguiente clasificación de hipotecas de EEUU y su contagio al sistema financiero europeo, solo hay que ver los datos de ING para ver que se están preparando para ello.
Los bancos españoles
Por lo tanto al sector financiero en general le queda una larga travesía por el desierto pero mientras la banca española está pendiente de cómo se debilita su cuenta de resultados y el riesgo probable de solvencia, la banca extranjera ya ha tirado la toalla en la cuenta de resultados y su problema es la preservación del capital. No hemos de olvidar que el epicentro de la crisis fue y sigue estando en EEUU y primero han caído las hipotecas subprime, las últimas en la escala de calidad, pero a medida que avance la crisis caerán hipotecas de una calidad superior y algunas se encuentran en bancos europeos por lo que pueden seguir el deterioro de los activos.En la banca minorista puede haber un efecto maquillaje y puede no ser perceptible en un par de años, en ese tiempo pueden haber cambiado las cosas, pero las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) han revelado en esta crisis tener un efecto perverso en la valoración de activos y su defecto es que no mitigan el contagio sistémico, al contrario, las empresas poseedoras de estos activos han de evaluarlos a precios de mercado y reflejarlos en sus cuentas trimestrales, por ello hay muchos bancos extranjeros que estén mas pendientes de los deterioros de los activos que de las cuentas de resultados.
Fue precisamente durante la Gran Depresión cuando EEUU se creó el fondo de garantía de depósitos y prohibió a los bancos comerciales participar en actividades de banca de inversión. A nivel internacional hoy se ha citado dos veces a la banca española, una por parte de Bernanke que ha puesto como ejemplo la normativa anticíclica instaurada por el Banco de España y la otra un informe del ex director del FMI, Jacques de Larosière que había sido encargado por la comisión en el que dice que los bancos europeos deberían de imitar el sistema de provisiones de la banca española y que ya en la ultima reunión del G-20 se consideró como modelo para que se generalice en todo el mundo.
La banca española en general aun no ha llegado a este extremo y naturalmente que llegará en breve de forma individual pero aun le falta bastante para llegar al nivel general de sus homólogos extranjeros. El modelo de negocio de la banca de inversión ha quedado obsoleto y se tendrá que transformar, el modelo español sigue vigente aunque necesita importantes reformas.
Muy buen artículo, enhorabuena!! Me quedo especialmente con tres frases:
La insistencia en que la banca española caerá me recuerda a la madre que le dice a su hijo pequeño 30 veces al día durante años “te caerás” y cuando cae le dice ya te lo decía yo.
Mientras la banca española está pendiente de cómo se debilita su cuenta de resultados y el riesgo probable de solvencia, la banca extranjera ya ha tirado la toalla
Las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) han revelado en esta crisis tener un efecto perverso en la valoración de activos y su defecto es que no mitigan el contagio sistémico, al contrario.
s2
Buen artículo.
En mi opinión, aunque la banca española pueda presumir de cierta
solvencia, el problema como tú
dices es sistémico y lleva por
su interdependencia a todo el
sistema financiero en la misma
dirección. Es decir, todos en el
mismo tren hacia una vía muerta.
¿Que sistema bancario surgirá de la crisis?
Banca comercial,que acabe fiscalizando nuestra vida económica.
Modelo cajas de ahorro con sus objetivos y decisiones"político- sociales"
Yo creo que el ser humano necesita la banca para progresar,siempre me ha encantado,y el problema actual es exclusivamente de los que la han mal dirigido(codicia).
Cristobal como profesional,o ex,¿tu que opinas?.
Gracias.
Pedro luis.
Muy buenas Don COE51Z,
Buen artículo, que presenta gran credibilidad por quien lo escribe. En mi opinión (profesional en proyecto) creo que la comparación banca extranjera Vs banca española, muestra grandes fortalezas dentro de nuestras entidades. A mí particularmente me gustaría ver a la 1ª entidad de crédito española que publique pérdidas, para ver la reacción del resto de entidades y de los propios clientes, este siempre ha de ser el camino a seguir: primero te presentas, luego te analizan y te buscan solución; como los médicos. Pues bien, la banca está enferma, a ver que nos dicen los médicos.
Espero verte pronto y sabes que tenemos una comida pendiente.
Don 204
Fernando, Santiago: me alegro de que os guste, sabéis que no es una opinión de ahora sino antigua, aunque no me imaginaba que esta diferencia seria tan grande. Eso sí, es un riesgo sistémico y todos vamos en el mismo barco.
Pedro Luis; menuda cuestión me planteas; Toda crisis es una mutación y no es fácil saber como acabará esto. En cuanto a la banca española ha de recuperar el ROE que ahora había conseguido con las titulaciones; tendrá que hacer operaciones con mas márgenes, las actuales las podía hacer porque les daba mucha rotación. Peter Druker decía que es imposible innovar a no ser que de manera sistemática se dé por cerrada la etapa anterior. Me imagino un futuro con muchas menos oficinas, menos banca de producto y mas banca de cliente, con equipos comerciales mas potentes y carteras asignadas a gestores de clientes, naturalmente un gestor de banca tradicional deberá de tener mas clientes que los de banca privada, pero con una actitud similar.
La banca genérica a nivel mundial ha agotado su modelo por abuso no solo de la banca sino de la política económica en general, iniciada principalmente a partir de los años 90.
Aumentar la regulación. No se puede permitir que se ponga en peligro hasta los planes de pensiones.
Limitar el apalancamiento.
No se debe de premiar la gestión de corto plazo en la consecución de los objetivos de los dirigentes, se debe de premiar el largo plazo (esto lo dije subiendo la bolsa y debió de sonar a chino) el futuro de la empresa pasa por el largo plazo.
Don 204. Me alegro de leerte. No seas tan modesto. Lo que has hecho en los últimos tres meses que te conozco no es de un profesional en proyecto, has sacado oreja y rabo en una plaza exigente; lo que propones es duro y a la vez interesante; pero lo mejor de un infarto es que se reflexiona y se toman las bases para hacer un cambio radical; y si hay que ir al médico, se va.
Hola, soy nuevo aquí pero lo veo muy interesante después de leer dos entradas.
Yo creo que mirar la economía sin más, es un error. Lo que estamos viviendo ahora mismo, es el resultado del tipo de sociedad que se ha forjado en occidente. Los grandes banqueros se han dejado llevar por fines egoístas y la sociedad en general también, hoy en día se gasta sin vista al futuro, solamente al presente y además a corto plazo y esto nos lleva a lo que estamos viviendo ahora mismo, nuestros abuelos que lo pasaron mal, son los que más tienden a ahorrar, nuestros padres que también pasaron alguna que otra penuria, ahorran aunque ya no lo hacen como los abuelos, nuestra generación, la de finales de los 70 y 80, que no hemos pasado ninguna penuria, ahorramos pocos y muchos ni lo piensan, y aquí está el problema: generación del baby-boom + edad de independizarse + empleo muchas veces precario + vivienda cara + CAPRICHOS + falta de conciencia de ahorrar = mucha vulnerabilidad a tiempos difíciles.
Pasaría lo mismo si los propietarios de los bancos fuesen los mismos que ingresan el dinero en ellos? Que las decisiones estuviesen mucho más escalonadas y las personas que tuviesen el dinero en el banco tuviese alguna capacidad de decisión sobre como se usa su dinero? Al fin y al cabo los beneficios de un banco salen del uso que hace el mismo del dinero de los depositarios. Ahí está el otro problema, decisiones centradas en individuos que aún cuando lo hacen mal no dudan en tener la desfachatez de aún justificarse, vease Richard Fuld, cuando en el congreso le preguntaron sobre sus 300 millones de ingresos por llevar Lehman a la ruina y aún se atrevió a decir que no fue tanto dinero, o más reciente, el presidente del RBS que se ha asignado una pensión vitalicia de cientos de miles de libras, aunque también hay quien se merece un respeto como el director de un banco de miami que repartió su bonificación entre sus trabajadores, lástima que no todos hagan cosas así, con 500.000 libras se pueden pagar un par de hipotecas y con 300 millones de dólares varias más.
Y ahora ya centrándome en España, qué tal si todos estos castillos y palacios que tenemos repartidos por el estado se los vendemos a los chinos millonarios y les invitamos y les regalamos la ciudadanía española, así cuando China lleve las riendas de la economía mundial, cosa bastante probable desde el momento en que está comprando de forma masiva deuda de EEUU, al menos nosotros si tenemos aquí a los ricos chinos, tal vez tengamos buenas relaciones con los chinos desde un principio y nos ayuden a paliar la crisis en españa, y a los que hay ahora en paro, pues ale, a trabajar la tierra los que no tengan estudios suficientes, los que tengan buenos estudios a investigar y si el estado en alguna ocasión ha de hacer un "bailout" en España, que pague primero las hipotecas de las familias que las tengan en bancos españoles y así estos tendrán dinero para prestar a las empresas y se moverá un poquitín más la economía en España, que también incentiven la entrada de gente calificada en España y ofrezcan buenos incentivos fiscales a los que tienen dinero negro en Suiza, Bahamas, Andorra, Islas Cayman, ... si lo invierten en proyectos que ayuden a crear puestos de trabajo (legales y decentes). Que a la juventud se la eduque para el trabajo y menos discotecas y borracheras y drogas y se controle también los contenidos de los videojuegos antes de que alguien quiera imitar lo que hace algún personaje de videojuegos como ha pasado en otros países Europeos.
Y acabo con una frase que dijo un francés que fué director del FMI y que dijo en una entrevista en la vanguardia hará un mes o así: "El capitalismo es la liberalización de los mercados para el bien común, y la segunda parte de la frase es la que se han olvidado los bancos y nos ha llevado a esta crisis". Según el hombre francés la dijo Adam Smith, si no estáis de acuerdo no me insultéis que yo digo lo que leí, soy ing. de telecos no economista, y estoy un poco asustado por mis acciones en el hsbc que el lunes publica resultados y las de carrefour que el 12 también publica resultados!!!
En fin, saludos!
Carles
No crees que el sistema bancario que saldrá de la crisis será más parecido a bancos diferentes como: www.triodos.es
Y la bolsa habrá de regularse mucho más, erradicar aberraciones especulativas como la compra/venta al descubierto, warrants, futuros, etc... Quien quiera invertir en una empresa, que compre acciones y se deje de historias, no creéis?
Burbuja de los bulbos de tulipán, burbuja de los mares del sur, crack del '29 y ahora este fiasco financiero, realmente no aprendemos.