La crisis inmobiliaria se acelera

Y con el titulo de la entrada no me refiero a las crisis que están viviendo Colonial o Nozar, sino a las inmobiliarias a pie de calle, ya que las cotizadas tienen otro tipo de negocio y de ellas ya hablamos hace un año.

Hace ya varios meses que comentábamos el primer cierre de una inmobiliaria en el barrio donde vivía, pues bien esta semana me ha ocurrido algo mas que sorprendente.

Como sabéis hace mas de un año y medio que me compre mi piso, como todos cuando buscas piso, te pones en manos de las agencias inmobiliarias, que sen las que te dedican a informarte de los pisos que pueden adaptarse a tus necesidades, también pasas a muchas inmobiliarias, das tus datos, dices lo que buscas y poco a poco van enseñándote pisos.

Pero no nos andemos por las ramas, durante esta semana me han estado llamando por teléfono desde un numero que no conocía, al llamarles yo, se produjo la siguiente conversación:

Yo: Hola tengo unas cuantas llamadas de este numero y no se quien es
Ellos: Ah hola, somos [Ponga aquí el nombre de casi cualquier inmobiliaria], ¿estas buscando piso?
Yo: Como, ehh no, hace cerca de 2 años que deje de buscar y me compre un piso, creo que deberíais actualizar vuestras bases de datos...
Ellos: ahh jajaja, si la verdad es que si, perdona.

Yo la verdad es que no podía aguantarme la risa, al darme cuenta de quienes eran, supongo que han acabado aquellos tiempos en los que los clientes entraban y entraban sin parar, ahora toca hacer marketing telefónico y por lo que veo no lo tienen muy controlado.

Pero es que aun hay mas, justo los que me llamaban son los mismos que ante la imposibilidad de ver un piso en su horario comercial me respondieron “lo mismo es que nosotros hagamos horas extra a que tu salgas del trabajo antes” ya sabéis, los llamados asesores inmobiliarios, ¿que pensáis? ¿Creéis que ahora seguirían diciendo lo mismo?

En busca de los extratipos

Todos a la hora de invertir buscamos rentabilidades por encima del mercado, los conocidos como “extratipos” rentabilidad por encima de la rentabilidad del mercado, para plazos no muy largos.

Hay distintas formas de buscar estos extratipos:

• Oficinas en expansión, entidades que no tienen oficina en nuestra zona y que de repente abren unas cuantas, estas entidades necesitan captar gran cantidad de clientes, para ello utilizan extratipos a 1 o 3 meses, con los que consiguen un grueso de clientes donde poder hacer labor comercial.
• Entidades con déficit de recursos, entidades que por un motivo (expansión) u otro (problemas financieros) necesitan captar recursos para continuar su actividad.
• Entidades On-line: este es el que todos conocemos, entidades que operan solo por Internet y que buscan robar clientes a su competencia en Internet.
• Oficinas con problemas para cumplir objetivos: Normalmente estos aparecen cuando se acerca el fin de año, esto es lo que todos conocemos como “los carteles en la puerta de la oficina”.

Sin embargo, no todo lo que reluce es oro, hay que mirar con lupa las condiciones de estos extratipos, y estar atento a los posibles problemas:

• Nuevas aperturas de cuenta, con las correspondientes comisiones por servicio, una entidad que ofrezca un 5 o un 5,5 % y que después cobre 20 o 30 € por mantenimiento de la cuenta, esta reduciendo drasticamente la rentabilidad del deposito, por ejemplo un deposito de 10.000 € a un 5 % a un año, junto a una comisión de 30 €, esta dando realmente una rentabilidad del 4,7 %, si la inversión es de 5000 €, la rentabilidad seria un 4,4 %, si la inversión esta por debajo de 3000 € la rentabilidad real estaría por debajo del 4 %.
• Desvinculación de la entidad habitual, normalmente se suele trabajar con uno o dos bancos, en ellos se suele tener el grueso de nuestros ahorros, llevarse todo el dinero de nuestra entidad habitual, puede dificultarnos a la hora de negociar tipos futuros.
• “Extratipos trampa”, productos que llevan vinculado otro producto, es decir que por ejemplo invierten un 50 % en un fondo de inversión y el resto en el extratipo, o productos que el primer mes dan gran rentabilidad, para después bajar esa rentabilidad el resto del periodo.

Relájate y disfruta, + marketing – rentabilidad

Llevaba unos días con muchas ganas de comentar la campaña de publicidad de Caja Madrid y su deposito “Relájate y Disfruta”, desde el primer spot, centrado en como reacciona la competencia cuando conoce el producto.



Hasta la continuación, donde se “ceban” con el mismo director:



Tenia muchas ganas de comentarla porque me ha parecido una campaña buenísima, dirigida a un tipo de cliente, que ya no quiere remuneraciones en especie (vamos que no quiere peines, ni aunque sean regalados), quería comentarla porque no se exactamente contra quien va dirigida (¿BBVA y su libreton?) y porque me ha parecido que es una de las primeras veces en la que una entidad financiera ha cambiado su forma de anunciarse.

Sin embargo, al estudiar un poco el producto, vemos que el producto no es gran cosa, y aunque se anuncia con extratipos en grande, lo mas probable (debido a la fuerte vinculación que exige) no acabes cobrando mas que un 4 % TAE.

¿Que os parece el producto? ¿y la campaña de publicidad? ¿contra quien creeis que va dirigida?

Depositos estructurados

Una de las grandes dudas que se plantean entre los productos de inversión, son los depósitos estructurados, algo que todos hemos visto alguna vez, pero que pocos han reconocido como un producto estructurado.

¿Que es un deposito estructurado?
Se trata de un deposito, que suele ir ligado a uno o varios subyacentes, es decir, la evolución dependera de ciertas condiciones marcadas por la entidad.

Ejemplo de deposito estructurado
Para que se vea mas claro, vamos a poner un ejemplo:

Un deposito que Lacaseton, comentaba en el foro general de Rankia, depende de la evolución de BNP, France Telecom y Enel; Es un deposito a tres años que se puede rescatar año tras año, siempre que se cumplan las condiciones (que las tres acciones suban o estén al mismo valor), en caso de cumplirse entregara un cupón del 14 % el primer año, del 28 % el segundo y de 42 % el tercer año. Si no se cumplen las condiciones al cabo del 3 año, la entidad devuelve el principal sin intereses.

¿El deposito estructurado es un buen producto?

Pues como siempre depende para quien y de las condiciones concretas de cada deposito y de la cartera del inversor; habría que estudiar por tanto detenidamente el producto y conocer bien los subyacentes, para de esa forma elegir el que mas se adapta a nuestras condiciones especificas.

Sin embargo, siempre debemos tener en cuenta una serie de factores para los depósitos estructurados:

• Tenemos limitadas tanto nuestras ganancias como nuestras perdidas.
• Son productos dificiles de rescatar, suelen tener altas comisiones de cancelación.
• Existe la posibilidad de tener nuestro dinero cautivo mucho tiempo (productos de medio-largo plazo).
• No obtenemos ni derechos económicos ni políticos de las acciones subyacentes del deposito.
• Este tipo de productos tributan igual que los depósitos normales.

¿Cuando usar los depositos estructurados?

Pues es un producto no muy recomendable a la hora de invertir nuestros ahorros, solo seria recomendable a la hora de complementar una cartera, y siempre que consideremos muy probable que se cumplan las condiciones (aunque se reduzca el cupón que nos pagan)

También se pueden usar como un “sustituto” de la renta fija en una cartera, cuando las rentabilidades de esta son bajas.

¿Que gana el banco comercializando los depositos estructurados?

Muchos podemos pensar, que un banco esta loco, dando rentabilidades del 12 o el 14 % si suben las acciones, pensamos que esto es probable y que por tanto el banco se “arriesga” en exceso, sin embargo, esto no es del todo así.

A la hora de pensar en este producto debemos tener en cuenta que los bancos poseen una cartera de acciones muy amplia, en el ejemplo, la entidad que comercializa el depositado comentado por Lacaseton, es muy probable que ya tenga esas acciones en su poder desde hace mucho tiempo, y que solo comercialice un producto estructurado sobre ellas. Es decir, el dinero obtenido con estos depósitos, no suele ir destinado a la compra de las acciones.

Además de no comprar las acciones expresamente, el banco no sufre el 14 % de perdidas anuales, si se cumple la condición, en el ejemplo, la entidad perderá como máximo un 8,62 % que seria el cupón anual, menos el dividendo de la cartera formada por las acciones subyacentes (ahora mismo un 5,38 %)

El banco además tiene la posibilidad de obtener muchas mas ganancias, siempre que la cartera subyacente, se revalorice por encima del 8,62 % que hemos comentado antes, el banco ganara, pudiendo llegar a obtener ganancias muy elevadas, (imaginaos que la cartera se revaloriza un 45 %, el banco ganaría: 45 % + 5,38 % - 14 % = 36,38 %)

Y por si el banco no estuviera suficientemente cubierto, con una cantidad muy limitada de perdidas, hay ciertos aspectos que limitan aun mas las posibilidades de que la entidad pierda:

• El uso de derivados que puedan cubrir ese 8 % de perdidas.
• Carteras muy poco correlacionadas, fijaos, un banco, una eléctrica y una de telecomunicaciones, imaginaos si a la hora de rescatar hay algún sector que flojea, practicamente seria imposible cobrar el cupón.
• Probabilidades combinadas, el todo o nada que exige la garantía, hace que las probabilidad de que todos los subyacentes cumplan las condiciones al mismo tiempo se reduzcan.

Conclusión de los depositos estructurados

No hay que dejarse llevar por las rentabilidades de dos dígitos, como hemos observado el banco tiene la operación atada y bien atada, nosotros debemos hacer lo mismo e invertir en este tipo de productos cuando las condiciones sean asumibles.

En este tipo de productos (y en cualquiera que tenga condiciones) debemos “obviar” la rentabilidad y centrarnos en la probabilidad de obtener esa rentabilidad.

El peor regalo de tu vida

Ya ha llegado el frió, llueve en toda España, El corte ingles ha puesto las luces de navidad y los bancos han comenzado su campaña de planes de pensiones, todo apunta a que se acerca el fin de año.
Si durante la charla en Oracle, comentaba que a la hora de elegir un fondo de inversión, la figura del gestor es muy importante, a la hora de elegir un Plan de Pensiones esta figura se convierte en crucial.

Y es que es ahora el momento en el que mas planes de pensiones se comercializan, por aquello de arreglar la declaración de la renta de cara al año que viene, muchas de estas contrataciones se realizan por impulso o por los regalos que ofrecen las entidades, sin embargo, hacer caso a los regalos puede ser un grandisimo error, vemos unos cuantos números:

Un plan de pensiones, con una aportación mensual de 100 € y una fecha de vencimiento de 39 años (65 – 26 ;) y con un tipo de interés del 8 %, daría un valor final de 309.667 €, el mismo plan pero con un interés medio del 7 % (solo un punto por debajo del anterior) de un valor de rescate de 238.362 €, es decir, mas de 70000 € menos!!!!

Fijaos por tanto que importante es elegir el gestor, pero como dice Julio, las cosas se ven mejor en un gráfico:

El gráfico representa el plan anterior y en el solo varía el tipo de interés, veis ahora la importancia que tiene el tipo de interés a la hora de elegir el plan de pensiones.

Todos los cálculos están realizados con esta hoja de calculo, en ella podéis modificar los años hasta la jubilación, la aportación mensual y el interés (casillas marcadas en verde)

Por tanto, si vas a elegir un plan (o si estas cansado del que tienes) olvidate de los regalos, ya sean en especie (Jamones, Televisiones, Wii, etc) o en interés (Rentabilidad adicional en el primer año) y guiate del sentido común:

• Elige una gestora de solvencia y reconocida.
• Elige un Plan con un histórico de rentabilidad, es importante saber como se ha comportado en el pasado, si durante 15 años han obtenido una rentabilidad media del 8 %, no es por casualidad.
• Preocupate de saber donde invierte, si tienes 55 años no es muy recomendable invertir en renta variable, si tienes 25 puedes arriesgar mas.
• Vigila las comisiones, tu rentabilidad se vera mermada por ellas y por la inflación.
• Empieza cuanto antes, aunque la cantidad sea pequeña, el interés compuesto hará maravillas.
• Informate, en rankia hay magníficos artículos sobre los planes de pensiones e incluso una sección de valoraciones.

Dividendos, ¿qué son? ¿cómo funciona?

Una de las preguntas mas frecuentas por los foros se refieren sobre todo al dividendo, ¿cuándo tengo que comprar las acciones para recibir el dividendo? ¿puedo cobrar el dividendo y después vender?, son algunas de las preguntas que vemos a menudo.

Por eso, he decidido comentar este tema en profundidad, para que esta pequeña guía sirva de ayuda.

¿Qué son los dividendos?

Una acción es una parte del capital de una compañía, poseer esta acción otorga unos derechos tanto políticos (votos en las juntas), como económicos (participación en los beneficios de la compañía), la representación de estos derechos económicos se conoce como Dividendos.

¿Quién tiene derecho a cobrar los dividendos?

Todo aquel que posea acciones antes del día de reparto de los dividendos, tendrá derecho a cobrar; Es decir, si la compañía reparte dividendos el próximo día 19, bastaría con poseer las acciones el día 18.

¿Hay algún mínimo para cobrar los dividendos?

No hay ningún mínimo, en cuanto seas poseedor de una acción tendrás derecho al cobro de los dividendos que esa acción genere, otra cosa son los derechos políticos, que si que puede haber mínimos para acudir a una junta, sin embargo, esto no ocurre en los dividendos.

¿Qué tipo de dividendos hay?

Principalmente dos tipos de dividendos: los extraordinarios y los ordinarios, los ordinarios se refieren a los beneficios de un ejercicio, y se expresan como: “dividendosa cuenta del ejercicio X” y los extraordinarios se reparten sin tener relación con las cuentas del ejercicio, sino por algún echo extraordinario (Venta de alguna participada, etc)

¿Cuándo se reparte los dividendos?

Esto depende de la sociedad, hay compañías que reparten dividendos uno solo al año, otras que lo hacen cada cuatrimestre, lo que siempre hacen es anunciarlo con anterioridad, en esta pagina, podéis consultar las fechas de reparto de los últimos dividendos, eso si, no os confiéis porque los de invertia no actualizan muy a menudo la pagina.

¿Qué relación hay entre la cotización de una acción y sus dividendos?

Prácticamente todos los índices, son ex-dividendo, esto significa que el dividendo se descuenta del precio de cotización el día que es repartido, es algo lógico, ya que ese dinero ya no pertenece a la empresa y por tanto no debe formar parte de su capitalización; Para que se entienda mejor, os pongo un ejemplo, la empresa anterior que reparte dividendos el próximo 19, cierra el día 18 a 11,20 € y reparte un dividendo de 0.20 € por acción, el día siguiente (19) abrirá con una reducción de 0.20 € en el precio de las acciones (si no hubiera cambios, abriría a 11 €)

Por este motivo no funciona la estrategia, por todo inversor pensada, de comprar un par de días antes y vender el día del reparto, ya que esta estrategia no aporta rentabilidad extra.

¿Cómo tributan los dividendos?

Desde la reforma del impuesto sobre la renta, la tributación de los dividendos se divide en dos tramos: Toda cantidad cobrada en concepto de dividendos, que no supere 1500 €estará exenta de pago a hacienda; El exceso de esa cantidad triburara al 18 % como el resto de las inversiones.

La Caixa saca su holding a bolsa: OPV de Criteria Corporación

Criteria Caixa Corp, es el holding de La Caixa, en el que la caja catalana agrupa todas sus participaciones empresariales, tanto cotizadas como no cotizadas, así como sus negocios financieros, Renting, Seguros, servicios...

La Caixa tiene grandes participaciones en empresas españolas, como Telefónica, Gas Natural, Abertis, etc. Así como cierta presencia internacional, representada por Banco BPI.

Como buen holding su valoración es bastante sencilla, sumando las participaciones que posee en las empresas cotizadas, tienes gran parte de su valoración, así es como lo hice yo:

Como veis he dividido la valoración en dos, una teniendo en cuenta únicamente las empresas cotizadas, que da una valoración de 20.127 millones de € y por otra parte, una valoración incluyendo tanto las empresas cotizadas como las no cotizadas valoradas por la propia Caixa (Pagina 19 del folleto), esta valoración daría un valor de mercado de 23.476 millones de € o lo que es lo mismo, 6,96 € por acción.

Teniendo en cuenta estos dos precios, así como la banda de precios a los que La Caixa pretende colocar su holding, podemos obtener una tabla con los descuentos a los que puede comenzar a cotizar:

Y desde el punto de vista del análisis de ratios, he comparado Criteria con Corporación Financiera Alba, la empresa mas similar que cotiza en la bolsa española, y la verdad es que los ratios de Criteria no tienen nada que desmerecer a los de Alba, en especial el PER, Criteria podría llegar a cotizar a un PER de 9.

Conclusión: La empresa no es mala, podríamos decir que es como un fondo de inversión con menos gastos, pero menos diversificado, la evolución del valor dependerá en gran medida de la evolución de Telefónica y Gas Natural y en menor medida de la de Abertis y Repsol YPF.

¿Acudimos a la OPV? Pues como siempre aquí depende de la situación de cada uno, yo a medio-largo plazo no voy a entrar ya que como dice Graham., siempre va haber mejor oportunidad de compra; Como especulación, si que puede ser una operación rentable dependiendo del precio al que comience a cotizar, dada toda la publicidad que esta haciendo la Caixa es de esperar que muchos minoritarios acudan a esta OPV. Yo voy a dar un mandato y si comienza a cotizar por debajo de los 5,50 – 5,60 € acudiré para vender en los primeros días.

La ética bancaria

Hace unos días estaba en Bancaja, por motivos laborales y la interventora que me atiende habitualmente, estaba atendiendo a una señora, así que pacientemente me senté a esperar que acabara con ella.

Como siempre hago cuando entro a un banco, active mis cinco sentidos (entrar sin hacerlo es darle ventaja :) y no puede evitar una conversación, que mas o menos fue así:

Interventora (I): Buenos días, ¿qué tal todo?
Clienta (C): Bien, bien, venia porque por fin hemos decidido que hacer con esos 18.000 € que tenemos ahorrados.
(I): Muy bien, perfecto, pasa y lo comentamos.
(C): Pues mira, lo ha estado mirando mi marido y finalmente hemos decidido comprar obligaciones del estado, hemos visto que rondan el 4,5 % y como ese dinero no lo queremos tocar durante muchos años, creemos que en este producto estará bien.
(I): Perfecto, veo que os habéis informado.
(C): Si mi marido ha estado mirando algunos productos.
(I): Si las obligaciones son un producto muy seguro, sin embargo, no es del todo bueno [Aquí es donde comencé a flipar]. Nosotros en Bancaja tenemos un producto muy bueno...
(C): No pero ya te digo...
(I): Dejame comentártelo, se trata de los PIAS no se si los conoces, son parecidos a un deposito, y no tienen comisión de rescate, no como las obligaciones que cotizan y que cuando las quieras vender tendrás que incurrir en gastos y además no sabrás a que precio las vas a vender, este producto son los nuevos planes de pensiones y estamos contratando muchos, ahora mismo ronda el 4 %, mejor que las obligaciones, ya que no tienen gastos.
(C): ahh, bien...
(I): además son mejores que los depósitos, ya que los intereses se acumulan [mientras repetía esto, llego a hacerlo en tres ocasiones, hacia aspavientos con las manos, indicando que crecería mucho], y cada vez que se liquida se acumulan los intereses.
(C): [sin saber que decir] Bien, bien
(I): Mira si quieres yo os compro 15.000 € en obligaciones y os meto otros 3.000 en este PIAS, piensatelo yo mientras voy haciendo marcha.
(C): [tras meditarlo unos minutos] No, mira comprame los 18.000 € en obligaciones y ya miraremos eso que comentas. [SIIIIIII victoria!!!, entender que en este momento ya estaba posicionado de la parte del cliente]

Gracias a la poca "gracia" como comercial de la interventora y a que la cliente llevaba las cosas claras, no consiguió "colocarle" el PIAS. Y a punto estuvo la verdad, ya que a la señora de Bancaja se le llenaba la boca de las bondades de este producto, pero se "olvido" de los pequeños detalles que podían ensuciar la buena visión del producto, como por ejemplo, la excepción fiscal de las rentas es a partir de los 10 años de duración, que si deseas rescatar el dinero ha de pasar 30 días entre el día que das la orden y el que lo recibes...

Y es que pienso que habría que regular este tipo de conductas de alguna forma, algo así como un código deontologico, en el que los gestores de inversiones, los comerciales bancarios, los gestores de carteras, en definitiva todo aquel que "vende" consejos de inversión, se comprometa a intentar buscar lo mejor para el cliente.

O algo todavía mas utópico, que acabaría con este tipo de actitudes, que los bancos estuvieran obligados a decir lo que pagan por ese producto, es decir, en el ejemplo, que la entidad tuviera que decir cuanto es la prima que le paga al comercial por vender el PIAS.

P.D: No digo que los PIAS sean malos productos, pero cada persona tiene sus necesidades y no puedes aconsejar, solo para vender.
P.D2: La situación descrita ocurrió en Bancaja, pero no solo ocurren en esta entidad, sino que todos los días se ve en muchas sucursales de entidades financieras.

¿Tiene fallos el análisis fundamental?

Hace unos días leía este articulo de Jesús, en el que denunciaba el maquillaje que algunos gestores aplican a sus cuentas de resultados, para hacer mas atractivo el valor, de cara a los accionistas.

Según comentaba Jesús, solo conociendo la empresa desde dentro estaríamos en disposición de hacer un buen análisis fundamental.

A grandes rasgos estoy de acuerdo con él, ese maquillaje es uno de los problemas a los que nos enfrentamos a la hora de analizar una empresa, sin embargo, ¿tiene fallos el análisis fundamental? ¿Cómo salvamos estos fallos?

Un buen analista fundamental debe conocer muy bien la contabilidad, y con ello las cuentas de las empresas que analiza, debe estar alerta cuando analice la compañía, para no tener en cuenta beneficios extraordinarios u otros tipos de maniobras contables que "maquillen" el resultado.

Para los inversores de a pie, también hay ciertos trucos con los que evitaremos los problemas que comentaba Jesús.

- Una magnifica fuente de retoque son las amortizaciones, utilizando el EBITDA(Beneficios antes de impuestos, intereses y amortizaciones) conseguiremos salvar este problema, además podremos comparar empresas de distintos sectores.
- Cuidado con los extraordinarios, sobre todo en empresas pequeñas que pueden ver incrementados sus beneficios por la venta de un inmueble... Utilizando el Cash Flow en lugar de los beneficios, salvaremos este obstáculo.

Pero, ¿cuándo dura el maquillaje?

Una empresa puede poner guapa la cuenta de resultados de un año a cambio de empobrecer la de los siguientes ejercicios, sin embargo, este tipo de maniobras no pueden perdurar en el tiempo. Un análisis de los últimos 7 o 10 años nos alertara ante estas situaciones.

No obstante hay que tener en cuenta que cualquier tipo de análisis puede tener fallos, por eso a la hora de acudir a los mercados es mejor hacerlo con todas las herramientas posibles. Y es por esto (a mi juicio) el análisis fundamental es la mejor herramienta de la que disponemos, ya que limita las consecuencias de tus errores, eligiendo buenas empresas. ¿Os imagináis un error de análisis en Astroc o Jazztel?

De Papa Estado y Mama TGSS

Mucho se ha hablado ya sobre la intención de invertir parte del fondo de reserva de la seguridad social, en bolsa.

A mi de entrada me parece una idea fantástica, y que con el desarrollo adecuado puede llevarnos a tener realmente un buen fondo de reserva y no lo que tenemos ahora, que tal y como esta planteado solo sirve para limpiar las conciencias de los ciudadanos y quedar bien ante los medios de comunicación.

¿Porque pienso esto?

Pues porque ahora mismo el fondo esta materializado al 55 % en deuda del Estado (el otro 45 % es deuda de Francia, Alemania y Países Bajos) es decir, cerca de 20000 millones de € de los 35.771 millones que componen el fondo, nos los debemos a nosotros mismos.

¿Veamos como funciona esto?

1.- Mama TGSS tiene unos ahorrillos en el banco, pero no sabe como rentabilizarlos.
2.- Papa Estado, emite deuda constantemente, para financiar sus inversiones.
3.- Papa y Mama deciden ponerse de acuerdo, Mama prestara su dinero a Papa, para que este lleve a cabo sus inversiones, a cambio recibirá el tipo de interés pactado.
4.- Los hijos del matrimonio se quedan igual, en su balance aparece los activos de Mama y la deuda de Papa. En este momento solo tienen la palabra de que Papa devolverá el dinero a Mama.

Llegados a este momento caben dos posibilidades:

1.- Papa estado invertirá bien el dinero de Mama, comprara libros para los hijos, arreglara la cocina y comprara una Pda y un ordenador; Con todo ello los hijos estarán mucho mas preparados para el futuro, todos se beneficiaran y la familia entera sera mas rica, con lo que la devolución del dinero de Mama, estara casi garantizado.

2.- Que papa sea un vividor, se gaste el dinero de Mama en vicios, Alcohol, drogas y mujeres de mala reputación, con lo que al pasar los años, papa se habra quedado sin dinero y lo que es peor sin posibilidad de generarlo. Ante esta situación tendrán que ser los hijos de la pareja los que se sientan en la “obligación moral” de apretarse el cinturón, bien pasando una paga a Papa (via incremento de impuestos) o bien renunciando a parte de la herencia de Mama (renunciando a parte de sus pensiones)

Pues bien parece que Mama TGSS no se fia mucho de Papa Estado y ultimamente esta dejando de presentarle dinero y pasándolo a los tíos que trabajan en Alemania, Francia y Países Bajos, ademas de ha decidido también contratar a RVSA empresa especializada en inversión, la cual prevé rentabilizar la parte que le toca por encima de lo que promete Papa estado y los Tios emigrados.

Solo nos queda esperar que Papa estado no influya a RVSA y esta sea una compañía independiente, seria y de solvencia.

Parece que poco a poco Mama comienza a hacerle caso al abuelo Marko, en aquella frase que repetía dia tras dia: “nunca metas todos los huevos en una misma cesta”

Cuidado con las subidas de petroleo

Si hay algo que afecte mas a las bolsas que los tipos de interés, esto es el petroleo, muchas empresas energéticas gastan grandes cantidades (sobre todo de gas) para producir electricidad, otras industriales lo necesitan para hacer funcionar sus maquinas y muchas otras se ven afectadas por la subida en los productos derivados (gases, plastico, etc.)

Por eso, viendo la subida de de los ultimos meses que situa el petroleo brent (el de referencia para Europa) en los 72 $ me he decido a repescar aquel post de abril del 2006, ampliarlo y mejorarlo.

Voy a ver que sectores de la bolsa españoles se verían afectados y en que sentido y medida.

Sectores muy afectados negativamente:

• Energia: Sin duda las que peor les sienta una subida del precio del petroleo, Eléctricas y Gasistas, se ven afectadas por un incremento de precio en la materia prima.
• Materiales Basicos, Industria y Construcción: Similar a lo que ocurre con las de energia, pero no tan directamente, si no mas bien indirectamente, una fuerte subida del precio del petroleo se traduciría en un incremento de costes para estas empresas.

Sectores levemente afectados negativamente:

• Consumo: No son empresas que se vean afectadas directamente, sino que les afectaría una caída del negocio, ante un incremento del precio de la gasolina y por un incremento de precios en las materias primas (empresas textiles, como Inditex o Adolfo Dominguez o químicas como Miquel y Costa o La Seda) . Dentro de este sector tendríamos empresas que apenas notarían las subidas del petroleo, como las de alimentación, farmacéuticas o de otros bienes de consumo (Altadis, INDO, etc)
• Servicios de consumo: Dentro de este sector podemos distinguir distintos grupos, entre los mas afectados veríamos a las empresas de trasporte y logistica (Iberia, Vueling, etc) que verían fuertemente incrementado el coste de fletar aviones, por otro lado, como comentaba antes, habría empresas que se vieran afectadas ante una caída de negocio (NH Hoteles, Sol Melia, etc).

Sectores neutrales a una subida del petroleo:

• Tecnologia, Telecomunicación: Empresas que no utilizan ni directa, ni indirectamente el petroleo o sus derivados y por tanto solo se verían afectas si el incremento fuera tal que afectara a toda la economia.
• Servicios financieros, Inmobiliarios: Similar a lo que ocurre con las telecos, los bancos, las aseguradoras y las inmobiliarias apenas usan el petroleo.

Sectores levemente afectados positivamente:

• Energías alternativas: Un alza continuado en el precio del petroleo, haria que los gobiernos se decantaran cada vez mas por las energías alternativas, empresas como Gamesa, Solaria o Fersa se verían afectadas positivamente.

Sectores muy afectados positivamente:

• Petroleo: Las petroleras, sobre todo las que se dedican al refino del crudo se verán beneficiadas por un incremento del precio de venta de su materia prima, las que se dedican a la extracción, encontraran a estos precios un mayor incentivo a la hora de buscar nuevas bolsas de petroleo.

¿algún sector mas afectado?

OPV Solaria

Esto es una mini entrada, ya que considero que la empresa no se merece mas, pero bueno ya que estaba analizando ratios, he mirado también los de Solaria, que hablan por si solos:

Cada cual que haga con su dinero lo que considere mas oportuno (aunque en esta OPS, solo pueden comprar los cualificados), pero para mi una empresa que comenzara a cotizar con un PER de entre 150 y 200 veces, no merece ni que la miramos.

Fijamos un momento en que la inversa del PER, es la rentabilidad que estamos exigiendo a nuestra inversión si los resultados se mantuvieran estables (ya se que Solaria prevé aumentar beneficios, pero el ejemplo es muy grafico), en ese caso estaríamos exigiendo a nuestra inversión en Solaria (o Fersa, que para el caso es lo mismo) una misera rentabilidad entre 0,6 y 0,5 % esto unido al crecimiento que descuenta el PER, hace de estas empresas las nuevas inmobiliarias.

La burbuja inmobiliaria a pie de calle

Cuando un sector ofrece oportunidades de negocio por encima de la media, es decir, permite obtener margenes digamos por encima de un 8-10 % sobre los productos o servicios que comercializan, ese sector comienza a atraer competencia hasta que la fuerza de la oferta, hace que esos margenes superiores se equiparan.

El sector inmobiliario español, lleva aportando durante muchos años margenes muy superiores a ese 10 %, esto unido a que con una mínima inversión montabas una nueva inmobiliaria, ha hecho que las inmobiliarias sean el segundo negocio mas común en mi barrio, solo superado por los kebab.

Hasta hoy (o mas bien hasta hace unos meses) los fuertes incrementos de demanda, permitían absorber sin mucho problema los incrementos de oferta, y el sector se mantenía en equilibrio. Sin embargo, ha bastado un pequeño (pero constante) desplome de la demanda, para sacar a relucir que esta situación no podía mantenerse.

Toca ahora reducir oferta, ¿como se consigue esto? Pues principalmente reduciendo margenes (y con ellos los precios de la vivienda) hasta ir paulatinamente eliminando a los actores mas débiles del mercado, normalmente, los últimos en llegar, los que menos contactos tengan o los que menos han guardado para la época de vacas flacas.

Por eso no me ha sorprendido nada ver esta imagen:

Se trata de la primera inmobiliaria que cierra por la zona donde vivo, no se si se tratara de lo que explico en el post o bien que el dueño se ha jubilado, pero sinceramente pienso que a partir de ahora esto sera una constante, hasta que se elimine del sector a la oferta menos preparada.

Aunque siendo sinceros hay una solución intermedia, si bien los margenes han de reducirse, esto no tiene porque afectar a la cuenta de resultados de la inmobiliaria ¿como se conseguiría esto? Pues principalmente abriendo nuevos mercados, por eso tampoco me sorprendió ver esta imagen.

La comercialización de productos en el extranjero, va ha ser complicada, sin embargo, si viene bien respaldada y de mano de las grandes marcas del mercado puede ser una linea de negocio interesante.

Estoy convencido de que las caídas de las inmobiliarias en bolsa, no tienen nada que ver, con el sector a pie de calle (como bien comentaban desde gurusblog), máxime cuando la mayoría de las cotizadas no se dedica a la venta de pisos, sin embargo, pienso que hemos entrado en una dinámica, que podríamos llamar de recesión en el mercado inmobiliario global.

No hay dos sin tres

Astroc revienta por tercera vez en dos meses, y la cotización se ha pasado unas cuantas horas en subasta de liquidez sin cotizar y los minoritarios sin poder salir del valor.

Astroc fue uno de los valores mas famosos de la bolsa, subiendo, pero sin duda, es el mas famoso bajando.

Una imagen vale mas que 1000 palabras

9 meses de continua subida y 2 grandes correcciones dejan a astroc tiritando. Por cierto, acordaos de aquello de “cuando veas las barbas de tu vecino cortar, pon las tuyas a remojar”

¿La posible guerra de Iran hace del petroleo una buena inversión?

Llevo un tiempo pensando comprar un ETF sobre el petroleo, ya me lo comentaba hace un mes mas o menos un amigo, ademas hace unos días Isiwind anunciaba una operativa similar en el foro de Rankia, pero esta vez con derivados.

La verdad es que tengo cerca del 30 % de mi cartera en liquidez y aunque necesitare el dinero en unos meses, no me gustaría dejar pasar esta oportunidad.

Pienso que el petroleo se calentara en el trasfondo del conflicto entre EE.UU e Iran, si bien este conflicto viene de lejos, parece que se ha intensificado enormemente en los últimos días, podéis ver como se han calentado ya las cotizaciones del petroleo

Pues bien he intentado buscar un paralelismo entre la guerra de Irak y la posible guerra de Iran, si veis el grafico, el punto a) marca el inicio de las “amenazas” de Bush a Sadam, el punto b) marca el inicio de la guerra, podemos ver como después del inicio el precio del petroleo se disparo cerca de 10 $ (un 20 %).

Estudiando un poco el grafico podemos concluir que la mejor fecha para invertir en petroleo podría ser el inicio de la guerra, si el petroleo se comportase como en la guerra de Irak, ademas esta operación cubriría parcialmente nuestra cartera, ya que las acciones ordinarias suelen bajar ante este tipo de inestabilidad.

Escribo este post, desde la mas absoluta ignorancia, tanto de la futura evolución del petroleo como de la situación entre Iran y EE.UU, con el animo de que alguien un tanto mas ilustrado, nos de un buen consejo, dejo pues los comentarios para que aportéis lo que deseéis

Sectores que me gustan

Aun sigo dandole vueltas al regalo de mi sobrino y esto unido a que ya he comenzado a pensar en bolsalia, me ha animado a hacer una división sectorial, para mi gusto estos son los sectores con mas posibilidades:

Para el largo o medio plazo (mas de 3 años)

• Aseguradoras: ¿Alguien conoce alguna aseguradora que haya quebrado? Son valores muy seguros, pero ademas, tienen un modelo de negocio buenisimo, muy parecido al de las distribuidoras, con un periodo de maduración inverso al del resto de compañías, es decir, primero cobran y posteriormente (a veces nunca) pagan, el resto de empresas, primero paga (gastan en producir algo) y después recuperan esa inversión. Otro dato a su favor, es la ferrea investigación a las que la somete la DGS.
• Tecnológicas: Pero no cualquier tecnologica, aquellas que esten volcadas en internet y que sean lideres de sus respectivos sectores, se me ocurren por ejemplo Ebay o Google.
• Farmacéuticas: Tristemente siempre tendremos enfermedades y ahi estarán estas empresas para fabricar los medicamentos que necesitemos, el sistema de patentes permite crear una especie de monopolios como por ejemplo el de Pfizer con la Viagra

Para el medio o corto plazo (menos de 3 años)

• Medio ambiente: ya llevan tiempo sonando, pero tienen un futuro prometedor, quedan muchas tecnologías por descubrir y la energia verde, debe ser la energia del futuro.
• Trasporte de mercancías: Tengo la impresión de que una vez que se generalice las compras por internet, las empresas de mensajería, incrementaran notablemente su cifra de negocio.
• Outsourcing y servicios a empresas: La bonanza economica hace que las empresas se decidan por una mayor inversión, esto incrementa el negocio de este tipo de empresas.

Otros sectores con futuro pueden ser el petroleo (para esto mejor Fernando) o los semiconductores.

¿Cuales son tus sectores preferidos?

Mirando ratios

Hace unos días os hablaba de que estaba buscando valores en los que invertir para un plazo de unos 15 - 18 años. Pues bien, después de recibir gran cantidad de sugerencias (muchas gracias por los comentarios) me he decidido a comenzar a mirar los valores que me recomendaban.

De momento, solo he mirado unos ratios, cuatro de los ratios que ofrece el economista en su ficha valor: PER, Rentabilidad por dividendo, ROE y EV/EBITDA. Esto es el resumen de los valores de los que disponía datos el economista:

Como podéis ver son trece los valores analizados, los sectores mejor representados son farmacia y banca, con cuatro y cinco valores cada uno.

Mirando los valores, me sorprende gratamente Bayer, la farmacéutica alemana, posee unos números muy buenos, destacando su EV/EBITDA por debajo de las 7 veces aunque quizás con un PER un poco alto. Entre los bancos, destaca principalmente ING group, con un PER por debajo de 10 y una rentabilidad por dividendo de 4,2 %.

Entre los valores españoles destaca principalmente Telefónica, PER por debajo de 14, rentabilidad por dividendo en 4 % y un EV/EBITDA cercano a las 6 veces, desde luego es uno de los que mejores números tiene.

Después de este análisis, no tengo nada decidido, salvo mi intención de invertir en un valor que disponga de un alto dividendo, para que los rendimientos compuestos trabajen para mi.