Como todos sabréis a estas alturas, para el próximo año, se espera un cambio en la tributación de los rendimientos obtenidos en las operaciones en mercados de capitales. A partir de la aprobación de la ley tendremos un único tipo al que tributaran todos los beneficios, este tipo será el 18 %, como todos sabéis, hasta ese momento, la tributación se dividía en dos tramos, por un lado, las operaciones con mas de un año de antigüedad tributaban a un 15 %, así como los dividendos que repartían las compañías, mientras que las operaciones con duración inferior al año, cotizan al marginal del sujeto.

Pues bien, como siempre que hay una reforma fiscal, hay personas que se ven beneficiadas y otras a las que le perjudica la nueva ley. Yo desde aquí no voy a intentar analizar las bondades o no de la nueve ley, solo intento analizar su efecto sobre los mercados.

Para analizar el posible efecto que pueden tener las cuestiones fiscales sobre los mercados, debemos de saber que en este caso, habrá dos fuerzas contrapuestas, la que más "fuerza" tenga, será la que al final determine cual será el movimiento de la bolsa.

Por un lado, tenemos los inversores, cuyas inversiones tienen mas de un año de antigüedad, esos inversores, verán como su cartera pierde un 3 % de valor, simplemente por el echo de aprobarse la ley (sus inversiones antes cotizaban al 15 %, pasaran a cotizar a un 18 %). Muchos de esos inversores, pueden verse tentados a realizar las posibles plusvalías, para que coticen al 15 %, mas aun si la bolsa se encuentra en máximos y podría ponerse peligrosa.

Por otro lado, tenemos a los inversores cuyas inversiones son inferiores al año, en ellos el efecto fiscal es todavía mas destacados, ya que sus inversiones, pasaran a ganar entre un 2 % y un 10 % (dependiendo del marginal que posea cada sujeto). Estos inversores por tanto, poseerán un incentivo a mantener sus inversiones hasta que se resuelva la ley, para tributar al nuevo tipo.

Desde mi punto de vista, pienso que el efecto de los inversores a largo plazo, puede ser mayor al protagonizado por los inversores a corto plazo, con lo que pienso que en los próximo meses podemos ver bajadas en los mercados.

Claro esta, que este análisis no puede generalizarse, ya que las inversiones solo son una parte del impuesto, además el efecto seria el contrario para los inversores que tengan posiciones en perdidas, para ese tipo de inversor, puede ser mas beneficioso realizar perdidas y beneficiarse de su tributación al marginal (hablando de inversores a corto plazo).