¿Es la lucha de Media Pro y Audiovisual Sport, por el futbol?

Desde el comienzo de la liga, estamos asistiendo a una batalla entre Media Pro y Audiovisual Sport por el control de los derechos de retrasmisión de los partidos de fútbol.
Por lo que parece, ambos están incumpliendo todos los acuerdos actuales y emiten partidos que no deberían, evidentemente esto afecta mas a Audiovisual Sport, ya que creo que muchos de sus posibles abonados estarán esperando a ver como acaba esta situación.

Sin embargo, ¿es realmente la lucha por los derechos del fútbol?, analicemos un poco la situación; Por un lado tenemos a Audivisual Sport, empresa que pertenece a Sogecable y esta a su vez al grupo Prisa. Por otro lado Media Pro, socia del grupo árbol y globomedia en La sexta; Mas o menos esta podria ser la distribución:

La lucha, lejos de ser una mera disputa por los partidos de fútbol, es una lucha por un nicho de mercado, los votantes de izquierdas; Hasta hace un tiempo, Prisa dominaba este nicho con total tranquilidad, sin embargo, Desde que mediapro, ha comenzado su expansión por los medios de comunicación, la situación se ha ido tensando, día a día.

Hace tiempo fue el encontronazo entre sus televisiones, cuatro y la sexta respectivamente, ahora la lucha por los deportes y en breve la lucha será en los kioscos, ya que hoy comienza a comercializarse El Publico, un diario que le hará dura competencia a El País.

Sin duda esto no será mas que un capitulo mas dentro de la lucha que mantendrán ambas empresas, sin duda, la competencia entre ambas empresas será brutal, y estará presente en todos y cada uno de los sectores donde operan estas empresas.

La Caixa saca su holding a bolsa: OPV de Criteria Corporación

Criteria Caixa Corp, es el holding de La Caixa, en el que la caja catalana agrupa todas sus participaciones empresariales, tanto cotizadas como no cotizadas, así como sus negocios financieros, Renting, Seguros, servicios...

La Caixa tiene grandes participaciones en empresas españolas, como Telefónica, Gas Natural, Abertis, etc. Así como cierta presencia internacional, representada por Banco BPI.

Como buen holding su valoración es bastante sencilla, sumando las participaciones que posee en las empresas cotizadas, tienes gran parte de su valoración, así es como lo hice yo:

Como veis he dividido la valoración en dos, una teniendo en cuenta únicamente las empresas cotizadas, que da una valoración de 20.127 millones de € y por otra parte, una valoración incluyendo tanto las empresas cotizadas como las no cotizadas valoradas por la propia Caixa (Pagina 19 del folleto), esta valoración daría un valor de mercado de 23.476 millones de € o lo que es lo mismo, 6,96 € por acción.

Teniendo en cuenta estos dos precios, así como la banda de precios a los que La Caixa pretende colocar su holding, podemos obtener una tabla con los descuentos a los que puede comenzar a cotizar:

Y desde el punto de vista del análisis de ratios, he comparado Criteria con Corporación Financiera Alba, la empresa mas similar que cotiza en la bolsa española, y la verdad es que los ratios de Criteria no tienen nada que desmerecer a los de Alba, en especial el PER, Criteria podría llegar a cotizar a un PER de 9.

Conclusión: La empresa no es mala, podríamos decir que es como un fondo de inversión con menos gastos, pero menos diversificado, la evolución del valor dependerá en gran medida de la evolución de Telefónica y Gas Natural y en menor medida de la de Abertis y Repsol YPF.

¿Acudimos a la OPV? Pues como siempre aquí depende de la situación de cada uno, yo a medio-largo plazo no voy a entrar ya que como dice Graham., siempre va haber mejor oportunidad de compra; Como especulación, si que puede ser una operación rentable dependiendo del precio al que comience a cotizar, dada toda la publicidad que esta haciendo la Caixa es de esperar que muchos minoritarios acudan a esta OPV. Yo voy a dar un mandato y si comienza a cotizar por debajo de los 5,50 – 5,60 € acudiré para vender en los primeros días.

Se convoca el II premio Rankia al mejor blog

Hace unos días conocíamos que ya esta de nuevo en marcha el premio de Rankia al mejor blog económico y de finanzas; Rankia pretende con esto premiar al mejor blog individual de habla hispana. Las bases serian las siguientes:

1) No pueden participar en este premio los blogs colectivos.

2) Los autores de los blogs deberán enviar un e-mail a Rankia indicando su nombre y el nombre de su blog para ser incluidos en la lista de aspirantes a la votación popular.

3) La selección del mejor blog se realizará en dos fases:

a) Primera fase: Hasta el 7 de noviembre: Se podrá votar el blog favorito en la lista abierta publicada en Rankia.
La lista de los 10 blogs más votados será publicada el 8 de noviembre en el blog de Rankia. En caso de empate a votos tendrá prioridad el blog cuyo autor ocupe una posición más alta en el ranking de usuarios de Rankia. Participar en los foros y distintas secciones de Rankia sirve para mejorar la posición en el ranking.

b) Segunda fase: 8 de noviembre al 15 de noviembre. El premio al mejor blog se otorgará mediante una votación final exclusiva de los usuarios registrados de Rankia entre la lista de los 10 blogs más votados en la primera fase. Si aún no lo estás, regístrate en Rankia.

4) El resultado final del blog ganador y los dos finalistas será anunciado en el blog de Rankia el 16 de noviembre.

5) El premio al ganador (un iPod nano) y los dos blogs finalistas (vinos de Grupo Yllera) se entregará durante la realización del IV Encuentro Rankia que efectuaremos en Valencia el 24 de noviembre. Si el ganador no puede estar presente en la entrega de premios tendrá que delegar en algún asistente para poder recibir el premio. En caso de no presentarse el ganador ni delegar en nadie, Rankia entenderá que renuncia a recibir su premio.

6) La participación en el Premio Rankia al mejor blog implica la aceptación completa de las presentes reglas así como del resultado de las votaciones. Rankia S.L. no será responsable de los acontecimientos ajenos a su voluntad que puedan modificar el normal desarrollo del premio. El recurso a la vía judicial queda excluido.

El premio se entregara en el cuarto encuentro Rankia a finales del próximo noviembre.

Así que ya podéis apuntaos los que tengáis blog, y comenzar a votar los lectores, yo expongo aquí mi candidatura, con la esperanza de repetir el éxito del año pasado, algo que sera muy difícil ya que tanto el numero de blog como la calidad de estos, se ha multiplicado. Así que humildemente me conformaría con estar entre los 10 que pasen el corte.
Mucha suerte a todos!!!

La ética bancaria

Hace unos días estaba en Bancaja, por motivos laborales y la interventora que me atiende habitualmente, estaba atendiendo a una señora, así que pacientemente me senté a esperar que acabara con ella.

Como siempre hago cuando entro a un banco, active mis cinco sentidos (entrar sin hacerlo es darle ventaja :) y no puede evitar una conversación, que mas o menos fue así:

Interventora (I): Buenos días, ¿qué tal todo?
Clienta (C): Bien, bien, venia porque por fin hemos decidido que hacer con esos 18.000 € que tenemos ahorrados.
(I): Muy bien, perfecto, pasa y lo comentamos.
(C): Pues mira, lo ha estado mirando mi marido y finalmente hemos decidido comprar obligaciones del estado, hemos visto que rondan el 4,5 % y como ese dinero no lo queremos tocar durante muchos años, creemos que en este producto estará bien.
(I): Perfecto, veo que os habéis informado.
(C): Si mi marido ha estado mirando algunos productos.
(I): Si las obligaciones son un producto muy seguro, sin embargo, no es del todo bueno [Aquí es donde comencé a flipar]. Nosotros en Bancaja tenemos un producto muy bueno...
(C): No pero ya te digo...
(I): Dejame comentártelo, se trata de los PIAS no se si los conoces, son parecidos a un deposito, y no tienen comisión de rescate, no como las obligaciones que cotizan y que cuando las quieras vender tendrás que incurrir en gastos y además no sabrás a que precio las vas a vender, este producto son los nuevos planes de pensiones y estamos contratando muchos, ahora mismo ronda el 4 %, mejor que las obligaciones, ya que no tienen gastos.
(C): ahh, bien...
(I): además son mejores que los depósitos, ya que los intereses se acumulan [mientras repetía esto, llego a hacerlo en tres ocasiones, hacia aspavientos con las manos, indicando que crecería mucho], y cada vez que se liquida se acumulan los intereses.
(C): [sin saber que decir] Bien, bien
(I): Mira si quieres yo os compro 15.000 € en obligaciones y os meto otros 3.000 en este PIAS, piensatelo yo mientras voy haciendo marcha.
(C): [tras meditarlo unos minutos] No, mira comprame los 18.000 € en obligaciones y ya miraremos eso que comentas. [SIIIIIII victoria!!!, entender que en este momento ya estaba posicionado de la parte del cliente]

Gracias a la poca "gracia" como comercial de la interventora y a que la cliente llevaba las cosas claras, no consiguió "colocarle" el PIAS. Y a punto estuvo la verdad, ya que a la señora de Bancaja se le llenaba la boca de las bondades de este producto, pero se "olvido" de los pequeños detalles que podían ensuciar la buena visión del producto, como por ejemplo, la excepción fiscal de las rentas es a partir de los 10 años de duración, que si deseas rescatar el dinero ha de pasar 30 días entre el día que das la orden y el que lo recibes...

Y es que pienso que habría que regular este tipo de conductas de alguna forma, algo así como un código deontologico, en el que los gestores de inversiones, los comerciales bancarios, los gestores de carteras, en definitiva todo aquel que "vende" consejos de inversión, se comprometa a intentar buscar lo mejor para el cliente.

O algo todavía mas utópico, que acabaría con este tipo de actitudes, que los bancos estuvieran obligados a decir lo que pagan por ese producto, es decir, en el ejemplo, que la entidad tuviera que decir cuanto es la prima que le paga al comercial por vender el PIAS.

P.D: No digo que los PIAS sean malos productos, pero cada persona tiene sus necesidades y no puedes aconsejar, solo para vender.
P.D2: La situación descrita ocurrió en Bancaja, pero no solo ocurren en esta entidad, sino que todos los días se ve en muchas sucursales de entidades financieras.

La volatilidad se apodera de los mercados

Ya hemos hablado de la crisis de las subprimes, hoy toca destacar uno de sus efectos mas devastadores en cuanto a los pequeños inversores se refiere, la volatilidad.

Los nervios y las inquietudes que hoy se dan en el sistema financiero internacional, son recogidos por las bolsas con grandes subidas y bajadas con lo que la volatilidad de nuestras acciones se extrema; Y para que lo veáis mas gráficamente, os adjunto esta imagen, la línea azul son las diferencias entre apertura y cierre de agosto y septiembre de 2007 y la línea verde, son los mismos datos, para el periodo agosto y septiembre de 2006

Como podéis ver, esos los meses de verano suelen ser meses muy tranquilos donde la volatilidad no es alta, sin embargo, este agosto y gracias al nerviosismo en los mercados, esta se ha disparado.

¿y en que nos afecta esto? Pues para el inversor de medio – largo plazo, esto no debería ser mas que una anécdota, puesto que la “histeria del Sr mercado” no nos debe afectar a la hora de elegir nuestras inversiones. Para los inversores de corto plazo, es mas complicado operar, siempre habrá quien se atreva a intentar surfear sobre el Tsunami, pero sin duda para los inversores de corto plazo es momento de esperar y mirar.

Otra consecuencia que trae consigo el aumento de volatilidad, es la posibilidad de que surjan grandes oportunidades de compra en los valores mas castigados, por la crisis que creo la volatilidad; algunos ejemplos de los mas castigados serian:

Nota: No digo que estos valores sean buenos, ni que sea momento de invertir en ellos.

Enlazando!!!

Por distintas movidas, no tengo mucho tiempo para escribir, como ya habréis notado, así que me he decidido por unos enlaces:

Para empezar dos herramientas que nos van a venir muy bien a la hora de controlar nuestras inversiones:

- Por un lado Mercado Continuo, una aplicación en Excel que se actualiza en tiempo real y de lo mas completa, os recomiendo que os la descarguéis desde la pagina de su autor Daniel Medina, para poder estar al tanto de las ultimas actualizaciones, sin duda muy recomendable.
- Por otro lado, esta aplicación desarrollada por Ignacio Izarraua, con ellas podréis consultar facilmente los títulos prestados de cada acción, y con ello cual es la cantidad de cortos que hay en el mercado, visto en Putabolsa.es

Y ya mas clásico, una relación de los mejores artículos que he leído ultimamente:

• Un par de análisis de la OPV de Criteria, por Kretan y Gurusblog
• Miedos fuera, eso dice Merrill
• Ciclo de Rebuzner dedicado a los novatos, 1, 2 y 3
• Una buena explicación sobre el carry trade
• Como ganar un 300 % en bolsa
• Y otros muchos que podéis consultar en el clip de google reader

Las hipotecas Subprime y el riesgo de liquidez

Ha sido la noticia del verano, y ha marcado por completo el devenir de los mercados financieros, añadiendo un punto mas de volatilidad a las bolsas, si esto es posible.

Es el momento por tanto de analizar, el alcance de esta crisis y intentar averiguar si puede afectar a la economía de los Estados Unidos (y por tanto a la economía mundial) caso en el que estaría justificado las bajadas de la bolsa, o si únicamente se trata de una pequeña depresión del Sr Mercado.

Todo comenzó el día 7 de agosto, 3 fondos de BNP, que invierten en hipotecas, anuncian su suspensión, por no disponer de liquidez suficiente, para hacer frente a los posibles cierres de posición de sus inversores. Realmente no es que no tuvieran liquidez, sino mas bien que no podían valorar sus activos (en su mayor parte, bonos respaldados por las hipotecas Subprimes) por la crisis, esto afectaba mas o menos al 30 % de la posición de los fondos de inversión.

A partir de ahí, el efecto domino, fue ahogando poco a poco los mercados, los mayores bancos comenzaron a pedir incrementos de liquidez, para poder hacer frente a la crisis, sin cerrar el grifo de los prestamos, así las entidades iban posicionándose, por un lado los que pedían ayuda, Barclays, Postbank, Banco Baviera, etc, y por otro los declaraban que no estaban expuestos al riesgo de las subprimes (estos sacan pecho honrosamente) Deutsche Bank, Los bancos españoles, etc.

En esos momentos las bolsas caían estrepitosamente (el dow jones: 9 agosto 382 puntos, 10 agosto 31 puntos, 14 agosto 207 puntos, 15 agosto 160 puntos) dejándose en su conjunto cerca de un 10 % en poco mas de una semana.

En estos momentos los bancos centrales comienzan ha actuar, inyectando liquidez al sistema, en su conjunto y durante los días 9 al 23 de agosto, la Fed y los bancos centrales de Europa, Japón e Inglaterra, inyectaron al mercado cerca de 500.000 millones de euros.

Quizás las inyecciones no fueron la mejor forma de solucionar (una bajada de los tipos interbancarios me hubiera gustado mas), pero parece haber frenado el pánico al que se enfrentaban los mercados.

¿Y ahora en que situación estamos? Pues a un mes vista del desencadenamiento de los acontecimientos, los fondos de BNP cotizan únicamente un 2 % por debajo de los niveles del día 7 de agosto; El mercado nota una gran incertidumbre, lo que hace que aumente la volatilidad; La situación parece controlada, aunque también da la sensación que puede volver a ocurrir en cualquier momento...

¿Y de cara al futuro que? Pues la situación sigue mas o menos igual, hagamos un repaso:

• El riesgo de crisis inmobiliario en los mercados de EE. UU y de España, sigue presente.
• Se han “actualizado” ciertos ratings que antes aparecían como dobles y triples A.
• La incertidumbre se ha apoderado de los mercados, cualquier noticia será llevada al extremo, esto conlleva un fuerte crecimiento de la volatilidad.
• Los bancos centrales tienen la pelota en su tejado. Hoy el BCE ha mantenido los tipos en el 4 %, y los mercados descuentan que la FED bajara los tipos en la próxima reunión del día 18.
• Habrá que estar atentos para saber como afectara la crisis a la economia Alemana, ya que sus bancos son de los mas expuestos.
• Se han dado grandes oportunidades de compra, por ejemplo, bancos que se han visto afectados en sus cotizaciones, pero que no están expuestas directamente a las subprimes, por ejemplo, Deutsche Bank (antes del día 9 cotizaba a 102 €, ahora lo hace a 91 €), ING (de 33 a 29 €), los gigantes españoles (BBVA, de 18,5 a 16,75 € y SAN de 14,20 a 13,20 €)... y sin duda en EE.UU hay todavía mas oportunidades, como ya ha expuesto Warren Buffett.

Veremos mas capitulos... Por cierto, otros que han comentado la noticia: Gurus, Fernando, Fresh Family, En busca de la rentabilidad...

Critica "Buffettologia"

Titulo:"Buffettología, las técnicas jamás contadas que han hecho de Warren Buffett el inversor más famoso del mundo"
Autor: Mary Buffett -- David Clark
Editorial: Gestión 2000
ISBN: 84-8088-550-5

Mary Buffett (ex – mujer del hijo de Warren Buffett) es la conductora del libro escrito junto a un amigo de la familia Buffet y reconocido inversor, David Clark.

El libro esta planteado (como explica la propia Mary) para esos lectores que no tienen mucho tiempo para leer y aprovechan los viajes en autobús o las esperas, para leer durante unos minutos. Esto hace que sea un libro muy fácil de leer, puesto que los capítulos son muy cortos.

A mi personalmente el libro me ha gustado mucho, ambos autores hacen un repaso sobre las técnicas de inversión de Warren Buffett, desde sus inicios donde Warren, seguía la escuela de Ben Graham autor del famoso "inversor inteligente", hasta llegar a la estrategia que haría famoso a Warren Buffet.

Warren invierte desde el punto de vista empresarial, poniendo especial énfasis en las cifras de la empresa, en especial en la rentabilidad del capital, Warren piensa que esta, unida al interés compuesto, puede hacer que una empresa sea mucha mas rentable que otra aparentemente igual en el largo plazo, veamos un ejemplo:

Fijaos en ambas empresas, tanto A como B, obtienen este año un beneficio por acción de 0.25 € por acción, sin embargo A es capaz de conseguir una rentabilidad de sus fondos propios del 25 % mientras que B solo es capaz de rentabilizar un 5 % sus fondos propios. Al cabo de 10 años, podemos observar que A aun partiendo de un capital 5 veces menor, consigue alcanzar los 9,31 € de capital, mientras que B solo consigue 8,14 €.

¿por qué ocurre esto? Pues es fácil, asumiendo que ambas empresas no reparten dividendos (simplemente por simplificar el ejemplo), podemos saber que los fondos propios del próximo año (2008) serán los de este año (2007) mas el beneficio (se queda como reservas), aquí es donde la rentabilidad del capital aplica su fuerza; Si la empresa es capaz de mantener esa rentabilidad, conseguirá un "beneficio extra" si durante muchos años la empresa es capaz de mantener ese ratio alto, la capitalización de la empresa acabara multiplicándose.

Pero no solo de la rentabilidad sobre el capital, vive el libro, además de distintos ratios, también nos habla de la importancia de la dirección, de las ventajas competitivas de la empresa (llamadas en el libro "monopolio del consumidor") del poco endeudamiento, etc...

Sin duda un magnifico libro, recomendado para todos los niveles, tanto por su simpleza a la hora de analizar los distintos casos, así como su completo análisis de las estrategias de Buffet.

Por si fuera poco, el libro esta coronado con 54 compañías en las que Warren a invertido a lo largo de su historia, ademas de una web de referencia para seguir a Buffett

Sentimiento Septiembre 2007

Ante todo disculparme por no haber publicado el sentimiento de Agosto, agradecer a los bloggers que participaron, ya que aunque no se llego a publicar, si que hicimos apuestas, y dar la enhorabuena a Definanzas, Txipironblog, Invermania y TradingBlog, que acertaron el movimiento lateral del ibex en agosto.

Pues bien, desde el sabado estamos ya en septiembre y con unos días de retraso, os pongo las apuestas de los bloggers. Parece que las vacaciones han dado sus frutos y la gran mayoría somos alcistas (12/17) , dos bloggers apuestan por movimientos laterales, dos mas por bajadas fuertes y bursátil.org, apuesta por una bajada moderada.


Aquí tenéis la tabla de votaciones.

Blog	Apuesta
Analisis Tecnico Bursatil y Fondos Inversión	Subida Moderada
Blog Ahorro	Subida Moderada
Bolseando	Subida Fuerte
Bursatil.org	Bajada Moderada
Canguro Rico	Subida Fuerte
definanzas	Subida Moderada
El blog de Alfonso Ballesteros	Subida Moderada
El blog de Jaizki	Bajada Fuerte
Global Family Office	Bajada Fuerte
Gurus Blog	Subida Moderada
Inversión, Especulación y cosas mias	Lateral
Lvengador	Subida Moderada
Mavelo	Subida Moderada
Miguel Arias	Subida Fuerte
Trackrecord	Lateral
Trading Blog	Subida Fuerte
TxipironBlog	Subida Moderada

Solo recordaos que podéis consultar el wiki, para ver el histórico del sentimiento.

Critica "pequeño gran libro del riesgo"

Titulo: El pequeño gran libro del riesgo
Autor: Dan Borge
Editorial: Paidos Plural
ISBN: 84-493-1368-6

Este libro pretende ser una introducción a los riesgos asociados a las inversiones, desde el riesgo de liquidez hasta el riesgo de crédito, pasando por todos los riegos a los que se puede enfrentar un inversor.

Su autor, Dan Borge, que fue uno de los primeros en introducir el "management del riesgo" en la gestión de una organización (concretamente, el banco Bankers Trust Company), nos pone en situación, intentando situarnos en los lugares de toma de decisión, y viendo cuales serian las mejores opciones a la hora de elegir una.

El libro no solo es para inversores, sino para todo aquel que este relacionado con el riesgo, es decir, para todas las personas, aunque esta muy enfocado en profesionales financieros, inversores y directivos de compañías; Personas que han de tomar decisiones millonarias, en cuestión de minutos.

El libro es recomendable, aunque quizás algo simplista, muy recomendable para los que se inician en esto de la bolsa, y para todo aquel que piensa que la inversión no tiene riesgos.

Blog day + 3

Me esta costando mucho mas de lo esperado cogerme al ritmo de publicar, con decíos que se me ha pasado participar en el blog day, igual que hice el año pasado...

Pero bueno, como nunca es tarde si la dicha es buena, aquí van mis cinco blogs:

Makarras – ¿Estas navegando y no sabes donde ir? Aquí encontraras cosas curiosas y entretenidas.
Espoiler – ¿No sabes que ver en tv? Este blog es imprescindible si quieres optimizar el tiempo que pasas delante de la caja boba
Hmmm – Lleva meses sin publicar, pero Javi es uno de los reyes de la blogesfera, merece la pena repasar su blog.
Palabras textuales -- "¿Cómo se dice Microsoft en español?" (Agencia, Ejecutivo de Cuentas a Creativo). Sobran las palabras
Cogiendo Caracoles – Dudo si debo poner este blog o no, pero bueno ya lo he hecho, así que no tiene remedio, Blog de viñetas, que a veces son muy macabras....

Saludos y que disfruteis...