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30 octubre 2006

Un par de apuntes rápidos

Comentar que hoy Vocento ha fijado el precio máximo para el tramo minorista de su OPV en 16,80 €, con lo que su salida a bolsa no va a distar mucho de el análisis que realice en su día y que podéis ver aquí. Como podéis ver, Vocento saldrá a bolsa con una ratio EV/EBITDA de 16 veces mientras su mayor competidor cotiza en 10 veces. Mi recomendación es no acudir a esta OPV.

Aprovecho también para dar la bienvenida a Rsanjose a la blogoesfera, que se ha animado a abrir un nuevo blog de finanzas en rankia, se estrena hablándonos de los prestamos hipotecarios. Animo!!!

Audiovisuales III

No compres casas que no puedas pagar



Espero haber comprado una casa que pueda pagar!!!

25 octubre 2006

Cambio de vida

Igual habéis notado que últimamente el ritmo de publicación del blog ha bajado un poco, pues ya os puedo decir a que se debe.

- Después de saber que los tipos siguen subiendo
- Después de ver como amarillean los carteles
- Después de esperar con pasión el día 2 para ver si explotaba la burbuja.
- Después de dar mi opinión sobre ella.
- Después de mucho buscar
- Y después de tantas cosas....

Me voy a comprar un piso y como prácticamente el resto de España, me voy a hipotecar.

Así que como todos sabéis, estos serán días de tramites y papeleos, perdonarme si no puedo actualizar el blog como me gustaría, prometo regresar con mas fuerza.

Por cierto, se admiten sugerencias sobre todo lo relacionado con la compra de segunda mano.

24 octubre 2006

Preparación del Sentimiento Bursatil de Noviembre

Se acerca el fin de mes y con el fin de nuestra encuesta mensual, así que habrá que ir preparando la del mes de noviembre. Parece ser que vamos a fallar la gran mayoría, ya que el Ibex, acabará subiendo, pero como dicen “hasta el rabo todo es toro” seguimos a la espera de acontecimientos.

El caso, es que como el pasado fin de septiembre he creado una encuesta la cual podéis contestar aquí.

Como en septiembre el objetivo de la encuesta es realizar un sentimiento paralelo entre los lectores del blog, además esta vez he incluido una casilla en la cual podréis introducir vuestro nombre si lo deseáis, así como vuestro blog si tenéis uno propio.

Muchas gracias por vuestra colaboración.

23 octubre 2006

Cambios en la cartera

Hace unos días vendí la participación que poseía en Natraceutical, la cual se revalorizo mas de lo que esperaba en este corto espacio de tiempo, así que decidí que ya tenia suficiente rentabilidad y he vendido, con lo que ahora dispongo de un 27 % de liquidez en mi cartera.

Por otro lado Ebro Puleva, cotiza por encima de los 17 que me marque como un posible precio objetivo, sigo pensando en que aun le queda recorrido al alza, sin embargo, voy a realizar ganancias, venderé la mitad de mi posición en Ebro, para diversificar mas la cartera.

Os dejo aquí un pequeño resumen de las operaciones durante el año y de la composición actual de la cartera.



Ahora mismo, estoy en proceso de selección de valores, me estoy mirando La Seda de Barcelona, Repsol y Telefónica, como posibles candidatos para incluirlos en la cartera, ¿alguien me sugiere algún valor? En principio con la liquidez obtenida, pretendo entrar en un 40-60 en valores de crecimiento y posiblemente especulativos (La Seda) y en una valor tranquilo con buenos fundamentales y alto dividendo (Telefónica o Repsol) para compensar la venta de Ebro.

Pues nada, estoy abierto a sugerencias, si queréis que mire algún valor, es el mejor momento.

17 octubre 2006

OPV de Vocento

Hace unos días ya hablaba de ella y hoy me he encontrado con una noticia, en la que por primera vez se habla de una posible banda de precios, situada entre los 17 y los 19 euros por acción, lo que cifraba la capitalización de la empresa de medios entre los 2125 millones y los 2375 millones de euros.

Con estos datos, ya podemos realizar un pequeño análisis por múltipos, comparandola con su mas directa rival, Prisa, empresa casi gemela que cotiza en el Ibex 35.

He utilizado cuatro ratios, PER, Capitalización/Ventas (P/S), Enterprise Value/EBITDA (EV/EBITDA) y por ultimo Enterprise Value/Ventas (EV/S), para ello he utilizado los datos publicados por ambas empresas, correspondientes al año 2005.

Como podéis observar en la imagen, todos los ratios de Vocento, son peores que los de su rival; Vocento cotizaría con un PER de hasta 5 veces más, además, sus ratios de ventas están peor valorados que los de Prisa y por ultimo, podemos observar como si el precio elegido finalmente se sitúa en torno a los 19, Vocento comenzaría a cotizar en 16 veces su EBITDA, mientras que su rival lo estaría haciendo en 10 veces.

Lo único destacable de este pequeño análisis es la deuda de ambas empresas, Vocento esta 3 veces menos endeudada que Prisa, esto puede hacer que la empresa considere endeudarse y crecer vía aplacamiento.

Estaremos atentos a esta OPV, así como a la proxima, que seria la de Vueling.

16 octubre 2006

¿Se pueden hacer peor las cosas?

Leo la noticia y no me la creo, vuelvo a leerla porque pienso que hay algo que me he saltado y que da explicación a lo que leo, pero no, resulta que lo que en un principio me había parecido es correcto.

Según leo en El Economista, Morgan Stanley, admite haberse equivocado en una operación de bloques sobre Service Point, un chicharro mas que cotiza en el mercado español, y no es un error cualquiera, el intermediario financiero compro el pasado viernes, el 47 % del capital de la empresa, saltándose a la torera la LMV, por la cual cuando tu participación es superior al 25 % debes lanzar OPA.

Sin embargo, no es el error de Morgan Stanley lo más penoso de la situación, sino la actitud de nuestra Comisión Nacional Del Mercado de Valores, dejando que una empresa cotice durante cerca de dos sesiones con una participación por encima del 25 %, lo que puede haber llevado a muchos inversores minoritarios a entrar en el valor, pensando que podría haber una operación corporativa, detrás de este gran volumen; De hecho en el momento de la suspensión la cotización de service Point subida mas de un 5 %

¿Y ahora que?

Difícil situación se plantea ahora, para todos los actores, la empresa ( la menos perjudicada de todos) vera como su cotización caerá; La CNMV, debe decidir que ha de hacer Morgan Stanley, bien vender una parte del capital, bien lanzar OPA por el 100 %; Morgan Stanley, que no tiene poder de decisión, únicamente podría apelar e intentar escurrir el bulto y mientras tanto los pequeños inversores pagaran los platos rotos de esta situación, ya que si no se lanza OPA por el 100 % todos (tanto inversores como Morgan Stanley) querrán deshacerse de sus acciones, lo que puede hacer que el precio baje.

De profesión, asesor inmobiliario

Desde hace poco mas de un mes, me he decido por la búsqueda activa de piso, hasta ahora, simple mirábamos precios, por saber un poco por donde iba el mercado, sin embargo, ciertas situaciones personales, me han llevado a pensar que ahora puede ser el momento.

Y hay algo que me ha llamado la atención. Sin tener en cuenta que una pareja joven, prácticamente tiene nulas posibilidades de acceder a una vivienda en condiciones, por un precio asequible. Obviando esto, lo que más me ha llamado la atención es un personaje (sin tono peyorativo) con el cual me ha tocado lidiar, el “Asesor Inmobiliario”.

Los hay de todos tipos, máxime cuando las agencias inmobiliarias, han florecido como setas en otoño. Suelen ser comerciales, con mucha labia, que son capaces de vender hasta una cueva, como un pisito acogedor y romántico, ideal para parejas jóvenes.

Sin embargo, son ciertas actitudes las que me sorprenden, no sé si derivadas del hecho de que la demanda (es decir, los que queremos comprar) nos arrastramos ante ellos o que piensan que están por encima o simplemente que solo necesitan una comisión al mes y por lo tanto una vez conseguida no se esfuerzan más.

El caso es que después de recorrer muchas inmobiliarias, estos asesores inmobiliarios me han dicho algunas frases que son para enmarcar:

- Al intentar ver la disponibilidad que tenían para poder ver los pisos, y ante mi imposibilidad de ir en horario comercial, el asesor me responde: “Lo mismo es que nosotros hagamos horas extras y que no nos las paguen a que tu salgas antes del trabajo”
- Otros (por no decir la mayoría), prácticamente ni me dirigen la palabra, se apuntan mis datos y después me llaman ofreciéndome algo totalmente distinto a lo pedido, lo cual me hace pensar que no me estaban escuchando o bien que pretenden engañarme.
- Hay otros (estos me hacen gracia) a los cuales debo inspirar ternura, y me comentan: “...porque el piso tiene muchas posibilidades y ya hay gente interesada, háblalo con papa y mama y que te avalen para comprarlo”

Y mención a parte, merecen los asesores que ya conocen tanto el mercado que se consideran asesores de inversiones, y te explican, como el BCE va ha dejar de subir los tipos y como en 2 o 3 años, voy a poder vender mi piso con una gran plusvalía. Evidentemente ellos no me conocen, ni saben a lo que me dedico, así que yo me divierto mucho viendo las barbaridades que son capaces de decir.

En fin, a esto es a lo que vengo enfrentándome últimamente, aquí dejo mi queja, así como mi gratitud hacia los que de verdad son profesionales y se curran su trabajo, que también los hay y por suerte me han tocado unos cuantos.

Como comentaba Oscar, a la hora de vender es muy importante buscar un buen asesor, supongo que algún día lo necesitare, sin embargo, ahora mismo, me cuenta encontrar un buen profesional que me aconseje a la hora de comprar

Las letras ya son rentables

Cuatro años llevábamos con unas letras del tesoro, por debajo de la inflación, lo que hacia que este tipo de inversiones estuvieran vetadas, ya que no eran rentables.

Sin embargo, la política del Banco Central Europeo de elevar los tipos de interés, unida a la bajada de la inflación en España, fomentada sobre todo por la bajada del precio del petróleo, a hecho que después de cuatro años, las letras del tesoro batiesen a la inflación.

Así por tanto la rentabilidad de la ultima subasta de letras del tesoro, se situaba en los 3.63 % para las letras emitidas a 12 meses y en 3.65 % para las letras emitidas a 18 meses, esto supone un diferencial de 0.73 y 0.75 % sobre los últimos datos de inflación publicados.

via expansion

10 octubre 2006

Acciones que cotizan en la vida

Ese es el lema del spot de televisión que lleva un tiempo, vanagloriando nuestras queridisimas cajas de ahorro, como todos los que hayáis visto el anuncio, se trata de un chico joven que comenta repetidamente, lo bueno que tienen estas entidades financieras.

1300 millones de euros, son los invertidos por estas entidades en lo que se conoce como obra social, y que no es mas que las obligaciones que tienen las cajas de ahorro, por su naturaleza, de invertir, cierta cantidad de sus beneficios en proyectos destinados a la sociedad.

A priori, evidentemente no es nada malo, sin embargo, cada vez mas, vemos como este buen fondo, pasa totalmente desapercibido, y las cajas de ahorro, se convierten en el brazo financiero de las comunidades autónomas y de las corporaciones locales.

Además, el porcentaje de beneficios, invertidos en la sociedad, es ridículo, y en ningún caso supera el 45 % de los beneficios obtenidos, solo La Caixa gano el año pasado mas de lo invertido por todas las cajas en su conjunto en la sociedad.

Y eso sin contar, las perdidas en las que incurren estas entidades por invertir en proyectos deficitarios, en los que si no fuera por que los políticos de turno lo exigen, no invertirían, véase, los parques de atracciones por ejemplo.

En definitiva, con bien decía mi profesor, los bancos son un mal necesario y las cajas tal y como se definen ahora mismo, no tienen sentido.

06 octubre 2006

Lecturas recomendadas

Os dejo unos cuantos enlaces de artículos que me han resultado interesantes en las ultimas semanas, para que no os aburráis este fin de semana largo para los que vivimos en Valencia :-)

¿los últimos coletazos de la burbuja inmobiliaria?
Si no se invierte en I+D vamos mal, normalmente se culpa a los gobiernos, pero ¿y las empresas?
¿Esta el BBVA acorralado?
La cartera tipo de Juan Manuel Maza
El oro azul
¿Por qué no hay información económica en televisión?
Déjà vu financiero
¿será 2007 bajista?
Especulación estrena carteras.org

Unas cuantas curiosos

OPA sobre la maldición de Sísifo
Porcentaje de CTR en los buscadores
¿Como serán los blogs en un futuro?
A mas de uno nos vendrá bien, como organizar tu tiempo

Saludos y buen finde

Audiovisuales II

Otro video y un par de villetas, buenisimo.

Forges en El Pais.

Gallego y Rey en El Mundo.


Y un video sobre vivienda, de uno de mis programas favoritos, la hora chanante.

El sector financiero despega

Los cinco valores que más suben del Ibex son bancos, parece que los rumores sobre las posibles operaciones corporativas sobre Banesto o Bankiner, están sentándole bien al sector.

La cruz es BBVA, que pierde un 0.4 %, parece que el mercado se cree mas las operaciones sobre bancos medianos que sobre el gigante español.

Hace unos meses ya adelantaba el buen momento por el que estaba pasando el sector financiero, pese a la caída de mayo, parece que el bache ya ha pasado.

Por cierto, sigo pensando que Banco de Andalucía, puede ser una buena oportunidad.

05 octubre 2006

Audiovisuales

Hoy no tengo mucho tiempo para escribir, así que os dejo con un par de vídeos que ya han dado la vuelta a Internet, no son ninguna novedad, pero la verdad es que están muy bien.

El niño loco alemán y su hipoteca.



El robo del escaño de Zapatero.

03 octubre 2006

¿Habrá efecto fiscal en los próximo meses?

Como todos sabréis a estas alturas, para el próximo año, se espera un cambio en la tributación de los rendimientos obtenidos en las operaciones en mercados de capitales. A partir de la aprobación de la ley tendremos un único tipo al que tributaran todos los beneficios, este tipo será el 18 %, como todos sabéis, hasta ese momento, la tributación se dividía en dos tramos, por un lado, las operaciones con mas de un año de antigüedad tributaban a un 15 %, así como los dividendos que repartían las compañías, mientras que las operaciones con duración inferior al año, cotizan al marginal del sujeto.

Pues bien, como siempre que hay una reforma fiscal, hay personas que se ven beneficiadas y otras a las que le perjudica la nueva ley. Yo desde aquí no voy a intentar analizar las bondades o no de la nueve ley, solo intento analizar su efecto sobre los mercados.

Para analizar el posible efecto que pueden tener las cuestiones fiscales sobre los mercados, debemos de saber que en este caso, habrá dos fuerzas contrapuestas, la que más "fuerza" tenga, será la que al final determine cual será el movimiento de la bolsa.

Por un lado, tenemos los inversores, cuyas inversiones tienen mas de un año de antigüedad, esos inversores, verán como su cartera pierde un 3 % de valor, simplemente por el echo de aprobarse la ley (sus inversiones antes cotizaban al 15 %, pasaran a cotizar a un 18 %). Muchos de esos inversores, pueden verse tentados a realizar las posibles plusvalías, para que coticen al 15 %, mas aun si la bolsa se encuentra en máximos y podría ponerse peligrosa.

Por otro lado, tenemos a los inversores cuyas inversiones son inferiores al año, en ellos el efecto fiscal es todavía mas destacados, ya que sus inversiones, pasaran a ganar entre un 2 % y un 10 % (dependiendo del marginal que posea cada sujeto). Estos inversores por tanto, poseerán un incentivo a mantener sus inversiones hasta que se resuelva la ley, para tributar al nuevo tipo.

Desde mi punto de vista, pienso que el efecto de los inversores a largo plazo, puede ser mayor al protagonizado por los inversores a corto plazo, con lo que pienso que en los próximo meses podemos ver bajadas en los mercados.

Claro esta, que este análisis no puede generalizarse, ya que las inversiones solo son una parte del impuesto, además el efecto seria el contrario para los inversores que tengan posiciones en perdidas, para ese tipo de inversor, puede ser mas beneficioso realizar perdidas y beneficiarse de su tributación al marginal (hablando de inversores a corto plazo).

02 octubre 2006

Sentimiento Bursátil Octubre

Con el comienzo de la sesión de hoy, damos por finalizado el mes de septiembre y con él, el sentimiento bursátil de septiembre.

Como podréis observar, el consenso del pasado mes acertó de pleno, ya que la mayoría de los bloggers apostaba por una subida en el mes de septiembre, como así acabo siendo. El uno de septiembre, abría en los 12,152.20 puntos y el pasado viernes, día 29 el cierre se situó en los 12,934.70 puntos, es decir, una rentabilidad mensual superior al 6 %


Pues bien, vamos a intentar seguir con estos bueno resultados, y la verdad es que el sentimiento del mes de octubre invita poco al optimismo, según parece, este mes será negativo, once de los trece bloggers encuestados, piensan que el IBEX bajara o bajara mucho, mientras que solo dos de ellos piensa que subirá.



Como podéis ver en el grafico, ocho bloggers piensan que el ibex, se situara entre 150 y 400 puntos mas abajo, al cierre de octubre, tres piensan que el índice caerá mas de 400 puntos, mientras que gurus y especulación piensan que subirá entre 150 y 400 puntos.

Blog IBEX
Bolsa y Mercados Financieros Bajara entre 150 y 400 puntos
Bolsazana Bajara mas de 400 puntos
BuyorSell Bajara entre 150 y 400 puntos
El blog de Alfonso Ballesteros Bajara mas de 400 puntos
El blog de Dinapoli Bajara entre 150 y 400 puntos
El blog de Jaizki Bajara entre 150 y 400 puntos
Especulación.org Subirá entre 150 y 450 Puntos
GurusBlog Subirá entre 150 y 450 Puntos
Hecho Relevante Bajara mas de 400 puntos
Miguel Arias Bajara entre 150 y 400 puntos
trackrecord.es Bajara entre 150 y 400 puntos
Trading Blog Bajara entre 150 y 400 puntos
Txipiron Bajara entre 150 y 400 puntos


Por el lado de los lectores, el tema es más negativo si cabe, la mitad de los que han respondido la encuesta, piensan en un Ibex, muy negativo, con una caída superior a 400 puntos, mientras que solo el 16 % de ellos piensa que nuestro índice acabar por encima de los 13000.