En los anteriores posts dedicados a Ben Graham ¿Que es el Value Investing? y Graham-Newman, carta a los accionistas 1946 hemos visto resumida la filosofía de la inversión en valor y comentaba también que a Graham le gustaba calcular el valor de los activos netos para obtener el valor intrínseco de un negocio. Se me ha ocurrido, para completar la teoría, dejaros este ejemplo de empresa que, sin entrar a analizar balances ni cuenta de resultados, cumpliría el requisito inicial para formar parte de la cartera de Graham, integrada por empresas cuyo precio es tan bajo que, más tarde, Buffett utiliziría para calificarlas el símil de "acciones colilla", pues son empresas  con una cotización tan deprimida que como una colilla tirada en el suelo, le puedes pegar un par de caladas gratis.   Leer más

Graham, considerado el padre del value investing, y maestro de Buffett, escribió junto a su socio Newman unas cartas a los accionistas de Graham-Newman Corporation. Me parece especialmente didáctica la del año 1.946. Espero que os parezca interesante.

Graham define  cual es la política de inversiones de la empresa. A saber:

1. Por una parte comprar acciones a un precio menor que su valor intrínseco, determinado con un cuidadoso análisis y poniendo especial énfasis en comprar acciones por menos de su valor de liquidación. Recordemos que Graham buscaba empresas cotizando a un precio inferior al valor de su activo circulante. A este tipo de operativa lo denomina General Portfolio Operations.
2. Por otra parte, participar en operaciones de arbitraje, cobertura y liquidaciones.

Esta política de inversiones conlleva, según Graham, poner poco énfasis en hacer predicciones sobre la evolución del mercado en el futuro, o hacer predicciones sobre compañías concretas que no estén basadas en su rendimiento pasado.   Leer más

El value investing es una disciplina de inversión que se basa en la creencia de que las acciones de una empresa tienen un valor intrínseco que puede ser calculado tras un cuidadoso análisis. Las oportunidades de inversión más rentables surgen cuando el precio de mercado de las acciones se desvía significativamente de su valor intrínseco. La tarea esencial de un inversor value es determinar el valor intrínseco con la suficiente precisión para tomar ventaja de la distorsión que se produce en los mercados.  Leer más