En Marzo del año pasado escribí el post Capitalización bursátil mercado español/PIB inspirado en una métrica atribuida a Buffett que relaciona la capitalización bursátil de un mercado con el producto interior bruto del país. Mi gráfico, en concreto, relaciona la capitalización bursátil española a 31 de Diciembre de cada año con el PIB anual.

En Marzo 2.009 la capitalización suponía el 60% del PIB, un porcentaje que parecía indicar, desde una perspectiva histórica, que la bolsa se encontraba infravalorada pues también el año 2.002 cerró en ese mismo porcentaje. Al recoger la muestra los datos de fin año no ha quedado reflejado los mínimos del 2.002 y los mínimos del 2.009, donde el ratio estuvo por debajo de ese 60%.

¿Pero donde nos encontramos ahora?

Pues si tomamos la capitalización bursátil del mercado español en Febrero 2.010 y suponiendo un crecimiento del PIB para este año 2.010 del 2% el gráfico que obtenemos es el siguiente:   Leer más

El método del descuento de dividenos puede ser útil para valorar empresas en las que resulta complejo calcular el Flujo de Caja Libre, como en bancos y compañías aseguradoras, o en empresas que tienen un crecimiento moderado y sostenible y que su tasa de pay-out (porcentaje de beneficios que destina la empresa para reparto de dividenos) sea elevada.

Personalmente no utilizaré nunca este método para empresas cuyo pay out sea inferior al 50%, es decir, que reparta menos de un 50% de su beneficio como dividendos, pues el resultado obtenido distaría bastante del valor intrínseco de la empresa.

Antes de calcular el valor de las acciones de Telefónica por el método de descuento de dividendos realizaremos un pequeño análisis de la empresa, pues de poco serviría valorar una empresa cuyos dividendos fueran de poca calidad.   Leer más