Las gestoras españolas de fondos no logran detener la estampida de los inversores

Los fondos de inversión siguen sin ver la luz en España tras el annus horribilis que padecieron a lo largo de 2008. La negativa coyuntura -mal comportamiento de la bolsa y tipos de interés a la baja- junto con la ´guerra del pasivo´ -depósitos y cuentas on line- no dan tregua a los que históricamente han sido uno de los principales vehículos del ahorro de los españoles.

Pero los números no engañan: los reembolsos netos (diferencia entre el dinero que sale de un fondo y el que entra) son una constante mes tras mes, las rentabilidades positivas prácticamente se cuentan con los dedos de las manos, la oferta de fondos se ha reducido considerablemente y lejos queda el atractivo fiscal de antaño.

Así se explica el persistente goteo a la baja de partícipes y patrimonio a lo largo de los últimos meses. Según los datos recién sacados del horno por la Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones (Inverco), el patrimonio de los fondos de inversión mobiliaria -que representan dos tercios de todos los fondos que circulan en España- se situó a 31 de marzo pasado en los 161.325 millones de euros. Una cifra que representa un descenso trimestral del 3,76%, mientras que a lo largo de los últimos doce meses el porcentaje se eleva hasta el 26,15%.

Por su parte, el número de partícipes en fondos de inversión mobiliaria -que supone el 86% del total de fondos- echó el cierre al primer trimestre en los 5,89 millones. Un número que supone una caída trimestral del 4,04% y del 22,91% en términos interanuales.

Sólo tres tramos o categoría han logrado captar más suscripciones que reembolsos de enero a marzo. A saber: renta fija a largo plazo (460,39 millones de euros), renta fija internacional (52,25 millones) y renta variable internacional emergentes (34,74 millones).

Las dos primeras corresponden a categorías de marcado carácter defensivo, precisamente lo que buscan los inversores en estos momentos, mientras que la tercera destina más del 75% de la cartera en valores de emisores de países emergentes. Síntoma evidente del interés que despiertan países como China, India, Brasil y Rusia, entre otros.

Sin duda, los fondos que más se han visto afectados en el primer trimestre por la estampida de los partícipes han sido los garantizados de renta variable y los monetarios. Entre ambos han copado el 55% de los 5.040 millones de euros de reembolsos netos que se han llevado a cabo de enero a marzo.

Ni que decir tiene que los primeros han acusado el pésimo tono bursátil, lo cual les ha restado el atractivo de ganar dinero amén de lo que garantiza el fondo en cuestión. Pero ojo, que muchos no preservan el 100% del capital sino que lo hacen en un 90 ó 95%.

Ganancias de dos dígitos

Por su parte, los fondos monetarios han sido unos de los grandes damnificados por la ´guerra del pasivo´. ¿Por qué quedarme en un fondo monetario que a duras penas bate a la inflación si un depósito bancario de toda la vida ofrece una rentabilidad por encima del 3%? De ahí la estampida de la categoría más conservadora de los fondos españoles (hablando de categorías, desde el pasado 1 de abril, la CNMV ha reducido su número hasta 15, según la vocación inversora y el perfil de riesgo).

Pero siempre hay excepciones y así, dentro del mal comportamiento generalizado de la industria de los fondos de inversión en España, un buen número de partícipes están viendo rentabilizadas sus inversiones en estos tiempos. Incluso en algunos casos a doble dígito.
Ahí está el caso de Altae Bricc, que gestiona Gesmadrid y ha echado el cierre al mes de marzo con una rentabilidad trimestral del 24,40%, según los datos facilitados a este semanario por VDO Stochastics. Se trata de un fondo garantizado de renta variable referenciado a una cesta compuesta por los índices de las bolsas de países emergentes como Brasil, Rusia, Hong Kong y Corea del Sur.

O Bankinter Sectores Garantizados, otro garantizado de renta variable que acumula una revalorización trimestral del 12,90%. O el primer fondo español que invirtió en empresas chinas, BBVA Bolsa China, que en septiembre cumplirá dos años, y que se ha erigido como uno de los grandes animadores de la categoría de renta variable emergentes.

Los emergentes aguantan

Precisamente otro del mismo corte, Acción FTSE Latibex Brasil ETF -y también de la misma gestora, BBVA Asset Management-, mantiene una rentabilidad trimestral de dos dígitos.
Se trata de un fondo que se configura como un fondo de inversión cotizado (ETF) de renta variable internacional emergentes, que tiene como objetivo reproducir la evolución del índice bursátil FTSE Latibex Brasil. Dicho índice está compuesto por los 13 valores más líquidos brasileños cotizados en el Latibex.

Pero, sin embargo, las pérdidas de rentabilidad son una constante entre la mayoría de fondos. El peor parado, según VDOS Stochastics, es el Santander Financial Opportunities -anteriormente denominado Banif Financial Opportunities-, que se deja atrás un 27,70% y cuya vocación es de renta fija largo plazo.

Prácticamente lo mismo que pierde el Class Caja Madrid Bolsa Euro, cuyo perfil es de renta variable euro como su nombre indica. O el Foncaixa Bolsa Euro Quant del BBVA (-26,70%).

Más bajas que altas en fondos de inversión

Prácticamente por cada fondo de inversión que se ha dado de alto a lo largo del presente ejercicio en España, cuatro han causado baja. Así se desprende de los datos que cada martes publica la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en su boletín semanal. Concretamente, a lo largo de las 14 semanas del año en curso han visto la luz 25 nuevos fondos de inversión, mientras que 91 se han dado de baja.

Además, el 40% de tales bajas se ha producido a lo largo de las últimas dos semanas. Buena parte de las mismas viene dada por las fusiones de los fondos que se están acometiendo dentro de las gestoras ante la manifiesta pérdida patrimonial. Una circunstancia que viene provocada por la negativa coyuntura que está pasando factura sobre los que históricamente han sido uno de los vehículos de ahorro de las familias españolas.

Además, según la regulación actual, un fondo cuyo patrimonio gestionado caiga por debajo de tres millones de euros tiene un año para recuperar el nivel previo o puede ser liquidado por parte de la CNMV. Así se explica que de los más de 3.000 fondos que se negociaban a finales del pasado 31 de diciembre, se haya pasado a poco más de 2.800 al cierre del primer trimestre del presente ejercicio.

Una situación que podría agravarse en los próximos meses si persiste la coyuntura actual. Bien es cierto que las cifras todavía se hallan muy lejos de los dos mil productos que circulaban en España en los años 90.

Compre un fondo de inversión como si fuera un coche

Comprar un fondo de inversión viene a ser como adquirir un coche. Vale que un vehículo supone un desembolso mayor en muchos casos, pero a fin de cuentas un vehículo se deprecia con el tiempo y el dinero no. Y más en estos tiempos.

Cuando uno va a un concesionario tiene ya en mente cual es el vehículo que se adapta a sus posibilidades económicas-, pero no duda en requerirle al vendedor de turno todo tipo de información: ¿cuánto me costaría financiarlo? ¿cuánto consume? ¿qué sistemas de seguridad tiene? ¿prestaciones? Sin embargo, y por lo general, cuando acudimos a una entidad bancaria a la hora de contratar un fondo de inversión no sucede lo mismo.

Básicamente nos limitamos a pedir un fondo que sea seguro, que ganemos dinero y que no estemos expuestos al riesgo. Como todo el mundo. Pero nadie da duros a cuatro pesetas, por lo que conviene tener claros varios conceptos antes de acudir a una entidad a comprar un fondo. Lo primero de todo es leer bien la política de inversión que sigue porque no es lo mismo que invierta en acciones que en bonos, o que dentro de las acciones lo haga en valores de primera fila que en ‘chicharros.'

Por otro lado conviene examinar las comisiones que le van a cobrar y compararlas con otros fondos de similares características en otras entidades. Compruebe que el fondo que le ofrecen y la gestora que lo lleva están debidamente registrados por el organismo regulador (www.cnmv.es). También es importante echar un vistazo a la evolución del fondo en cuestión durante los últimos años en comparación con el resto de su categoría, pero eso sí, tenga claro una cosa: rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.

No invierta todo su dinero en el mismo fondo y, por último, no se quede con ninguna duda. Pregunte cuantas veces sean necesarias.

Artículo publicado en El Boletín

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