Iberia

Iberia tras presentar un doble techo entorno a la resistencia de los 2,20 euros y tocar suelo luego cerca de los 1,30 euros tuvo una primera bandera alcista debido a los rumores de su fusión con British Airways, con un descanso del volumen como se aprecia, para que dicha figura sea coherente. Seguidamente tras presentar un canal muy estrecho y corto, sufrió otra 2ºBandera con otro incremento del precio y otro descanso generalizado en los precios influidos por la fusión entonces de British y Qantas. Ahora tras la ruptura de las conversaciones parece que puede reactivar la fusión British-Iberia y así formarse otra posible bandera, pudiendo incrementar el precio hasta valores cercanos a la resistencia de los 2,20 euros.

Iberia

Se puede apreciar en el grafico en color amarillo, que se ha formado un doble suelo en Iberia entorno a los 1,22 euros. En rojo he indicado que cuando se formó y se toco el segundo pico en el suelo, el volumen se disparó muy bruscamente, por lo que se puede predecir que como estaba en tendencia bajista, hubo una compra moderada de la acción. Luego se disparó hasta cerca de los 1,70 para tomarse un respiro y ahora parece que tras la noticia de que la fusión con British Airways sigue adelante, la acción puede tener un recorrido de nuevo al alza tras asimilar las ganacias.

Iberia tras un milenio enredado en OPAS ha perdido la paciencia el valor ya no se atiene precisamente a las pocas ofertas que podían quedar tras las compras de caja madrid, tras los desplomes el valor se acerca a su directriz alcista de largo plazo situada en 2,24 aproximadamente hay un interesante soporte sobre 2,4 así que el valor puede caer más antes de poder tomar posiciones, por debajo de los 2,00 habría que cerrar posiciones a todos los efectos, en caso de rebote el objetivo inicial son los 3 euros donde ahora se presenta una fuerte resistencia, sólo una oferta sobre la mesa podría un vuelvo significativo

Iberia tras desplomarse desde los máximos de 3,40 a conseguido aguantar por encima de los 3 euros y rebotar sin problemas eso sí ha perdido la tendencia la alcista debería recuperarla lo antes posible, los 3 son claves en el valor su perdida llevaría al valor a las cotas de 2,80 y muy a malas 2,60 donde además está la media de 200 sesiones, es propable que oscile entre los 3 y los 3,40 si pasa los 3,40 el valor pasaría nuevamente a máximos pudiendo escalar cotas desconocidas hasta la fecha

Ahora por fin, parece que puede iniciar su vuelo hacia las alturas. Quizas se pueda pensar que el petroleo aun puede dar sustos al valor, y no es momento de comprar, pero al final el mercado decide y nosotros simplemente tenemos que controlar nuestras emociones y seguirlo.

Iberia, es nuestra aerolinea de bandera por destinos y flota y nada mejor para conocerla mejor que visitar su web o acudir a la nueva T-4 de Madrid Barajas (independientemente de la precipitación del cambio de terminal y de los fallos operativos que seguiran surgiendo en los proximos meses, es un ejemplo de diseño y operatividad, aunque como todo es mejorable).

Volviendo a la cotización de este valor que es lo que nos interesa comentar, ha dado una clara señal de compra al superar los 2.41€, con objetivos a medio plazo en 3.32€.

Como bien es sabido ningun movimiento ascendente o descendente del valor se produce en linea recta, pero en mi opinión ha iniciado esta proyección que encontrará resistencias en el entorno 2.45 - 2.55 - 2.68 - 2.75, previo a llegar a los 3.32€. Si alquien desea tomar posiciones en el valor, debe poner un "stop de protección" en 2.23€.

Ignoro si el valor finalmente llegará al objetivo o no, simplemente tecnicamente me parece muy probable que lo consiga especialmente si es capaz de superar con claridad los 2.55€, por eso aun hay que ser cautos con el valor y no lanzarse a comprar, sino más bien esperar a comprar si es posible en los entornos de 2.41€ - 2.38€.

Pd: Este mensaje no es una recomendación de compra, ni de venta, es tan simple mi opinión de lo que puede hacer el valor y como no sabemos si vamos a estar en lo cierto o no, es por ello el uso de los "stops de protección".

Encontrar datos adecuados de compañías aereas extranjeras es difícil por lo que el análisis comparativo de Iberia con otras como Lufthansa o British Airways tendría deficiencias.
Si nos centramos en la información disponible, el comportamiento bursátil de Iberia es relativamente mejor que su competencia internacional. Sólo British Airways se ha revalorizado más en bolsa y su Per aún es comparativamente bajo. Acaba de entrar, además, en el índice Dow Jones Stoxx de Responsabilidad Social.

En cuanto al aspecto técnico hay una indefinición de la tendencia. A corto plazo ha retomado la senda al alza, pero a largo plazo es bajista con un descenso de volumen desde marzo de este año que, ahora, se está recuperando.
Hay una indefinición en la tendencia alcista. El valor está en el soporte del canal alcista. Las medias moviles están por encima de la cotización lo cual no es ningún buen indicador.
Por fundamentales la empresa se muestra solida y con potencial por lo que a largo plazo es una buena inversión, pero a corto plazo aún puede dar muchos sustos por lo que es mejor mantenerse al margen.
Recomendación: Mantener

Alfa mide si el activo tiene una rentabilidad mayor de lo esperado teniendo en cuenta su nivel de riesgo. Si el alfa es positiva nos indica que dicho valor se está comportando mejor que lo esperado respecto al índice donde cotice. Y al contrario si es negativa.
Alfa = -0,0007

Beta mide la Sensibilidad de la acción respecto al índice de referencia. Si una acción tiene una Beta 1,49 quiere decir que si el índice sube o baja un 1% la acción subirá o bajará un 1.49%.
Beta = 1,49.

R cuadrado es una medida de correlación entre las rentabilidades diarias de la acción y el índice de referencia. Fluctua entre 0 y 1, así si el valor es próximo a cero nos muestra que no existe un comportamiento similar entre ellos. Sin embargo si el valor es proximo a 1 nos indica que la accion en cuestión y su indice tienen comportamientos paralelos.
R2 = 0,38

Distancia a media movil de periodo 20. Distancia del ultimo precio a una media movil de período 20, medida en porcentaje. Indica donde esta situado el precio en relación a su media a corto plazo. Cuando el precio está por encima de la media indica fortaleza del valor.
Distancia a media movil de periodo 20 = +4,65%

Distancia a media movil de periodo 200. Distancia del último periodo a la media movil de 200 períodos, medida en porcentaje. Indica la localización relativa del precio frente a su media a largo plazo. Precios por encima de la media movil son señales alcistas, y precios por debajo son señales bajistas.
Distancia a la media movil de periodo 200 = -11,55%

Fundamentales
Comparativa de empresas del sector constructor

A la hora de comparar acciones que pueden resultar similares el Per es un indicador de análisis fundamental básico.

Con el Per podemos hacernos una idea inicial de la valoración de mercado de la empresa. Ben Graham no recomendaba comprar nunca acciones que cotizarán por encima de 20x. Con el Per estamos viendo cuanto tiempo tarda la empresa en recuperar la inversión inicial a través de los beneficios.
Per IBERIA = Precio / Bº por acción = 14,72

Capitalización/Valor Contable = Nos indica la valoración de la empresa en relación al valor en libros de la misma.
IBERIA = 1,30

ROE = Rentabilidad sobre recursos propios = Beneficio neto / Recursos propios. Cuanto mayor sea este indicador mejor será el aprovechamiento de la inversión que realiza la empresa.
IBERIA = 10,9%

ROA = Rentabilidad sobre activos = Beneficio neto / Activo.
IBERIA = 4,9%

Cotización actual = 2,32 (Máximo interanual 19/02/2004 = 2,97 , Mínimo interanual 26/09/2003 = 1,73)

Valor recomendado para la cartera semanal de la próxima semana con una ponderación del 20% sobre el total y una valoración de riesgo/volatilidad de 4/5.

Posición corta con precio de entrada en 2,29 euros, stop-loss en 2,35 euros y un precio objetivo de 2,06 euros.

En cuanto a la coyuntura, el valor transita por claros niveles de sobrecompra, alcanzando la parte alta del canal y realizando un doble top en la resistencia a corto de los 2,32 euros.

El anuncio por parte de la OPEP por el que tratarán de mantener el precio del crudo por encima de los 30 dólares por barril, compensa negativamente la ventaja del efecto divisa producido por la subida del euro.

Valor recomendado para la cartera semanal de la próxima semana con una ponderación del 20% sobre el total y una valoración de riesgo/volatilidad de 4/5.

Posición corta con precio de entrada en 1,69 euros, stop-loss en 1,76 euros y un precio objetivo de 1,50 euros.

En cuanto a la coyuntura, pese a la mejora de 1,8 puntos en el coeficiente de ocupación, la compañía se ha visto obligada a reducir en un 2,4% la oferta, por lo que no parece que se pueda justificar los pecios actuales.

El valor está tanteando el soporte (Antigua resistencia) de los 1,68 euros. Todo parece indicar que los va a perder, por lo que intentamos aprovechar la consolidación de niveles.

Valoración preliminar de los resultados del 1T de 2003 (Departamento de análisis).

CLAVES POSITIVAS
- En un trimestre marcado por la guerra en Iraq, reduce sus ingresos mínimamente a pesar del diferente calendario de Semana Santa (marzo en 2002 vs. abril en 2003).
- En momentos de debilidad, Iberia vuelve a dar muestra de flexibilidad reduciendo la oferta y aumentando el coeficiente de ocupación.
- Un dólar débil tiene un efecto positivo en las cuentas de Iberia, ya que realiza más pagos en dólares que ingresos.
- El petróleo (13% de los costes de explotación) se ha estabilizado tras el fin de la guerra en torno a los 25 $/barril.
- La escasa dependencia de rutas con Estados Unidos, Asia y Oriente Medio y la cuota que mantiene en las rutas con Latinoamérica le hacen ser la aerolínea más defensiva.

CLAVES NEGATIVAS
- El sector lleva en crisis desde el 11-S y no se atisba el final de la misma. La compañía no ha dado previsiones para 2003.
- La guerra de precios emprendida por las competidoras y por las aerolíneas de bajo coste pueden dañar los márgenes.
- La correlación histórica del crecimiento económico con el tráfico aéreo (crece el doble que la economía) hace que veamos planos los ingresos hasta que llegue la recuperación. No vemos recuperación clara en 2003.
- La próxima entrada en funcionamiento del AVE Madrid-Barcelona, quitará cuota a una de las rutas más rentables, que supone alrededor del 6% del total de los ingresos.

CONCLUSIONES
- Está dentro de un sector inmerso en graves dificultades, pero su menor exposición a Estados Unidos, Asia y a Oriente Medio le hacen ser la mejor opción en sus sector.
- El sector no se va a recuperar hasta que llegue la recuperación económica y de momento no lo vemos. Sin visibilidad en 2003.
- Prevemos un mejor 2003 que 2002 en resultados, gracias al bajo precio del petróleo y a un dólar más débil, pero la entrada del AVE y la competencia pueden neutralizar en 2004 ese efecto.
- Nos mantenemos NEUTRALES con precio objetivo de 1,80 euros.

Precio objetivo: 1,80 euros

Valor recomendado para la cartera semanal de la próxima semana con una ponderación del 20% sobre el total y una valoración de riesgo/volatilidad de 4/5.

Posición larga con precio de entrada en 1,58 euros, stop-loss en 1,46 euros y un precio objetivo de 1,78 euros.

En cuanto a la coyuntura, dentro del sector aéreo es la opción más defensiva y se beneficia de la fortaleza del euro y el bajo coste del petróleo.

El cambio de presidente no debería afectar, ya que la línea a seguir va a ser continuista.

Publica resultados el lunes y esperamos caída de beneficios, pero es posible una sorpresa positiva sobre el consenso de mercado.

Cotiza a una PER esperado 2003 de 8 veces.