Union Fenosa

El valor está oscilando, entre los 36 y los 42 euros no hay mucho más que decir está aburrido, si pierde los 36 cuidado puede irse a 32, precios por encima de 42 producirían nuevas alzas

Unión Fenosa se sitúa ahora mismo entre la banda que marcan respectivamente el soporte de 17,18 € y la resistencia de 17,87 €.
Sigue respetando la directriz alcista de largo plazo y la acelerada de medio plazo, no obstante, vemos que a completado un gran módulo que le ha llevado de 8,37 € hasta algo más de 17,86 €. Este gran módulo se ha estructurado en tres impulsos prácticamente iguales y siempre rebotando en el 50% de Fibonacci. Como siempre, mi consejo es respetar sobretodo las directrices, para no precipitarnos en la toma de decisiones, pero la “sensación” que me produce el gráfico es de ir a buscar otra vez, como poco, el apoyo en la directriz alcista de largo plazo entorno a 15,50-15,81 €, que coincidiría con el 50 % del último impulso y ahí ya veríamos. Por todo ello habría que tener el dedo en el “gatillo” para que si en algún momento rompe claramente los 17,05 €, si tuviésemos acciones de este valor en cartera, venderíamos inmediatamente.
Por otro lado podemos observar que el volumen de contratación cada vez se reduce más, lo que corrobora nuestra hipótesis.
Por supuesto en ningún caso comprar.

Unión Fenosa es un grupo energético español, centrado en la energía eléctrica pero que además esta presente en distintos sectores como pueden ser: gas, servicios profesionales o telecomunicaciones.

Algunas de las empresas que forman el grupo son: Auna, Amena, R. Cable, entre otras.

1.- Datos económicos:

Unión Fenosa, cerro el año pasado con un incremento en el beneficio neto del 8 % llegando a 372 millones de €. El negocio nacional creció un 15.5 %.

Unión Fenosa, dispone de un activo de 14.570 millones de €. El apalancamiento financiero se sitúa en torno al 60 % con una deuda total de 6124 millones de €

El PER de Unión Fenosa es de 13.15 veces, cotiza con un BPA de 1.32 € y una rentabilidad por dividendo de 3.01 %

2.- Competencia:

Casi todas las eléctricas cotizan con un PER similar, destaca Endesa con un per de 10.89 veces, Iberdrola 12.34 %

Como todos sabemos Endesa es la mas grande de las eléctricas con un activo de 46047 millones, pero también es la mas endeuda, su deuda es de 26274 millones con un apalancamiento financiero del 65.6 %. Su cifra de negocio es de 16239 millones.

Iberdrola es la segunda eléctrica española por capitalización. Iberdrola tiene una cifra de negocio de 9488 millones con un activo de 24636, su apalancamiento financiero es el mas bajo de las 3 con un dato del 55.8 %, con una deuda de 10378 millones.

3.- Accionariado:

Banco Santander Central Hispano: 20.3 %
Caja de ahorros de Galicia: 5.04 %
Corporación Caixa Galicia: 6.76 %
Sotron, S. L: 7.16 %
Capital libre: En torno al 35 %

Sotron es una sociedad contratada pro el grupo SCH

4.- Análisis Técnico:

Parece que Unión Fenosa, tiene una clara tendencia alcista que inicio en octubre del 2002, y le ha llevado a tocar valores anteriores a la gran caída de junio-julio de 2002 (alguien sabe a que fue debido esta caída?)

En estos momento ha empezado a consolidar las ganancias y ahora mismo esta en un momento un poco delicado, esta justo encima del soporte de 17.28 €, si este aguanta la cotización puede irse a buscar los 18.43 y los 19.47.
El valor será alcista mientras no se pierdan los 16.28 €

He notado que Unión Fenosa tiene una gran volatilidad, esto me resulta muy curioso ya que es una eléctrica y debería ser un sector tranquillo. Os parece que esto puede venir por su exposición al sector tecnológico?

5.- Recomendación

5.1.- Recomendación por fundamentales:

Como ya se ha comentado siempre las eléctricas son un refugio de capitales, toda buena cartera debe tener una eléctrica (dan buena rentabilidad por dividendo y son valores casi seguros), en este caso yo me quedaría con Iberdrola, ya que tanto a Endesa como Unión Fenosa, las veo muy endeudadas y con un apalancamiento grande, esto me frena, ya que las inversiones en estas compañías (eléctricas) han de ser a largo plazo, y las inversiones en largo plazo, quiero que sean seguras, así que cuanta menos deuda mejor no :-))))

5.2.- Recomendación por técnico:

Para entrar en el valor me esperaría a que superase los 18.23, o asumiendo un paco mas de riesgo, cuando consolidara el soporte de 17.28 €.

Si se esta en el valor mantener mientras no pierda los 16.28 €

Alfonso Ballesteros

En Graficos Mensuales: El valor es Alcista y presenta un Stop Dinamico en 14.75.

En Graficos Semanales: El valor es Alcista, con el Stop colocado en 16. No hay grandes signos de deterioro de la tendencia alcista y solo en caso de perdida de los 16.75, tendriamos una señal de peligro.

En Graficos Diarios: El valor es Alcista, pero ya presentando unas claras divergencias y dando sintomas de perdida de fuerza. La resistencia de 18.05 es un muro que le va a costar superar. Hasta que no lo supere claramente yo me mantendria al margen del valor.

En caso de superar los 18.25 podriamos ver el precio como objetivo en los 20.30. De momento esto es mucho aventurar, porque por el camino se encontrara resistencias como la situada en el entorno del 19.65.

Mientras que no pierda los 17, podemos mantenerlos en el valor, pero esperaria la superacion de los 18.15 para tomar nuevas posiciones alcistas.

Recomendacion: Mantener

He hecho una comparativa con las eléctricas más Gas Natural.

A la hora de comparar acciones que pueden resultar similares el Per es un indicador de análisis fundamental básico.

Con el Per podemos hacernos una idea inicial de la valoración de mercado de la empresa. Ben Graham no recomendaba comprar nunca acciones que cotizarán por encima de 20x. Con el Per estamos viendo cuanto tiempo tarda la empresa en recuperar la inversión inicial a través de los beneficios.
Per Unión Fenosa = Precio / Bº por acción = 17,38 / 1,22 =14,24
Per Endesa = 15,54 / 1,24 = 12,29
Per Iberdrola = 17,17 / 1,18 = 14,55
Per Gas Natural = 20,77 / 1,27 = 16,35
Fuentes: Invertia y Banco Popular.
Con el resto de elementos constantes, la empresa del sector más interesante en este momento sería Endesa con un Per de 12,29x, es decir es la que compramos más barata.

Cash-Flow por acción: Es un reflejo de los fondos que genera una empresa por acción. Es la suma del beneficio neto más las amortizaciones dividido entre el número de acciones. Cuanto más elevado sea su valor, mejores serán los rendimientos y expectativas que ofrece una acción.
Cash-Flow por acción de Unión Fenosa = 3,25
Cash-Flow por acción de Endesa = 3,22
Cash-Flow por acción de Iberdrola = 2,34
Cash-Flow por acción de Gas Natural = 2,33
Como se observa tanto Unión Fenosa como Endesa presentan un mejor Cash Flow por acción.
Fuente: Invertia

Multiplicador de Cash-Flow: Se calcula dividiendo la cotización de la acción entre el cash flow por acción. Es parecido al PER, y cuanto más bajo sea, más barata será la acción.
Multiplicador Unión Fenosa = 17,38 / 3,25 = 5,34
Multiplicador Endesa = 15,54 / 3,22 = 4,82
Multiplicador Iberdrola = 17,17 / 2,34 = 7,33
Multiplicador Gas Natural = 20,77 / 2,33 = 8,91

Rentabilidad por dividendo: Muestra cuanto paga la empresa a los accionistas en porcentaje
Unión Fenosa = 3,3%
Endesa = 4,8%
Iberdrola = 4,2%
Gas Natural = 3,3%

Pay Out: Porcentaje de los beneficios que la empresa dedica a remunerar al accionista vía dividendos.
Unión Fenosa = 43,81%
Endesa = 56,02%
Iberdrola = 54,30%
Gas Natural = 43,33%

Capitalización/Valor Contable = Nos indica la valoración de la empresa en relación al valor en libros de la misma.
P/VC Unión Fenosa = 1,63
P/VC Endesa = 1,73
P/VC Iberdrola = 1,71
P/VC Gas Natural = 2,00
Fuente: Caja Madrid Bolsa

ROE = Rentabilidad sobre recursos propios = Beneficio neto / Recursos propios. Cuanto mayor sea este indicador mejor será el aprovechamiento de la inversión que realiza la empresa.
ROE Unión Fenosa = 13,5%
ROE Endesa = 16,5%
ROE Iberdrola = 13,5%
ROE Gas Natural = 13,5%

ROA = Rentabilidad sobre activos = Beneficio neto / Activo.
ROA Unión Fenosa = 1,6%
ROA Endesa = 1,8%
ROA Iberdrola = 3,7%
ROA Gas Natural = 5,8%
Tanto Gas Natural como Iberdrola son capaces de generar mayores beneficios en base al activo de que disponen. Quizá tenga en cuenta desinversiones realizadas por estas empresas durante el 2003. ¿Qué pasa si una empresa vende activos? Genera plusvalías y disminuye su activo.

Una acción estará barata cuando el PER sea bajo y la cotización no sea muy superior a su valor contable.

Datos técnicos:
Máximo/mínimo interanual: Cuanto mayor es la horquilla entre el máximo y el mínimo aparentemente hay un mayor riesgo en el valor y mayores posibilidades de beneficios. Si está cerca de mínimos puede ser una buena oportunidad de comprar, si el resto de indicadores son favorables
Unión fenosa = 17,38 (Máx 18,21 13/04/04 - Mín 12,22 20/05/2003)
Endesa = 15,54 ( Máx 16,18 08/03/04 - Mín 12,43 28/04/2003)
Iberdrola = 17,17 ( Máx 17,39 13/04/04 - Mín 14,08 08/05/2003)
Gas Natural = 20,77 ( Máx 21,09 15/04/04 - Mín 16,06 24/10/2003)

Según todos los datos referidos de la comparativa, la mejor opción sería Endesa que deberíamos Sobreponderar. Unión Fenosa también presenta aún posibilidades de crecimiento. Sin embargo el potencial de Gas Natural y de Iberdrola para crecer es menor.

Valor recomendado para la cartera semanal de la próxima semana con una ponderación del 20% sobre el total y una valoración de riesgo/volatilidad de 2/5.

Posición larga con precio de entrada en 14,47 euros, stop-loss en 13,68 euros y un precio objetivo de 15,10 euros.

En cuanto a la coyuntura, sigue siendo una de las compañías eléctricas más interesantes para entrar en el mercado eléctrico español.

Unión Fenosa está fraguando un buen posicionamiento en el mercado energético nacional e internacional. Nos parece acertada la elección de ENI como socio estratégico en el negocio del Gas. El cierre de acuerdos con otra compañía es un estrategia que está siguiendo en Unión Fenosa Energías Especiales, su filial de energías renovables.

Valor recomendado para la cartera semanal de la próxima semana con una ponderación del 20% sobre el total y una valoración de riesgo/volatilidad de 3/5.

Posición larga con precio de entrada en 14,90 euros, stop-loss en 13,90 euros y un precio objetivo de 15,50 euros.

En cuanto a la coyuntura, sigue siendo una de las compañías eléctricas más interesantes para entrar en el mercado eléctrico español.

Unión Fenosa está fraguando un buen posicionamiento en el mercado energético nacional. Nos parece acertada la elección de ENI como socio estratégico en el negocio del Gas. El cierre de acuerdos con otra compañía es un estrategia que está siguiendo en Unión Fenosa Energías Especiales, su filial de energías renovables.

Recientemente ha informado que reducirá su deuda en 600 millones de euros después de que el Consejo de Ministros aprobara la adquisición del 50% del capital social de Union Fenosa Gas por parte de la compañía energética italiana Eni.

Valor recomendado para la cartera semanal de la próxima semana con una ponderación del 20% sobre el total y una valoración de riesgo/volatilidad de 2/5.

Posición larga con precio de entrada en 12,50 euros, stop-loss en 11,78 euros y un precio objetivo de 13,60 euros.

En cuanto a la coyuntura, recientemente ha ampliado la emisión de acciones preferentes, lo que ayudará a mejorar su elevado nivel de endeudamiento.

Nos parece acertada la elección de ENI como socio estratégico en el negocio del Gas. El cierre de acuerdos con otra compañía es una estrategia que también va a seguir en Unión Fenosa Energías Especiales, su filial de energías renovables.

Valor recomendado para la cartera semanal de la próxima semana con una ponderación del 20% sobre el total y una valoración de riesgo/volatilidad de 3/5.

Posición larga con precio de entrada en 12,40 euros, stop-loss en 11,40 euros y un precio objetivo de 13,45 euros.

En cuanto a la coyuntura, Unión Fenosa podría colocar sin problemas la emisión de participaciones preferentes por valor de 500 millones de euros, ampliable hasta 750 millones de euros.

Buen posicionamiento en el mercado energético nacional. Nos parece acertada la elección de ENI como socio estratégico en el negocio del Gas. El cierre de acuerdos con otra compañía es un estrategia que se aplicará en Energías Especiales, su filial de energías renovables.