Fersa

Lo que hace Fersa es invertir en parques eólicos, tan apalancados como puedan, casi como un Hedge Fund. Y los parques están en construcción, por lo que valorar Fersa ahora mismo por lo que tiene en explotación sería casi como valorar un edificio que se está construyendo por los beneficios que se obtienen de vender la publicidad de la lona del andamio... Cualquier análisis de Fersa comparándola con Solaria o Iberdrola Renovables, basada en ratios de PER y similares, podéis tirarla a la basura, porque como digo hablar de lo que vale Fersa en base a sus beneficios actuales es completamente absurdo.

El hecho de que esté en construcción es una dificultad para valorar Fersa, porque la incertidumbre es mayor que cuando ya estén en explotación los parques, debido a que no podemos saber si la construcción irá bien o las desviaciones serán importantes. Si a esto se suma que el efecto de las desviaciones se multiplica por el apalancamiento de Fersa, para bien o para mal, y a las incertidumbres sobre el ritmo de crecimiento futuro que derivan del endurecimiento de la financiación y los posibles cambios normativos, y se le añade la poca claridad de sus cuentas que comentaban en Toros, Osos y Borricos, se comprende que invertir hoy en Fersa es casi una cuestión de confianza... o una apuesta "a ver si toca"!!

Artículo completo en http://www.rankia.com/blog/fernan2/2008/03/analisis-de-fersa.html

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Puede ser una empresa a muy largo plazo, con un potencial de crecimiento alto. A partir del coloquio y todos los planes de expansión que está llevando a cabo la empresa llevan al optimismo.

Por tanto, en mi opinión aunque las oportunidades de negocio son buenas optaría por entrar en el valor, es un valor que aunque los medios digan que tiene un PER muy alto, la bolsa hay que recordar que tiene ahora valores baratos, y Fersa puede que sea uno de ellos. El único pero que yo le pondría es el futuro de las subvenciones de las energías renovables, y analizar que porcentaje de crecimiento del sector ha sido gracias a las subvenciones.

Por tanto, mi valoración final sería la de comprar. Es un valor que cuando tenga sus MW a todo rendimiento va a tener un crecimiento empresarial exponencial. Y en un mercado bajista como este puede ser interesante de cara a una inversión de 2 o 3 años.

Podeis seguir todo mi valoración entrando en mi blog:

http://www.rankia.com/blog/berbis-swap/2008/03/fersa-energas-renovables-inversin-para.html

Si os ha resultado útil no dudeis en votarme!!

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En el análisis he intentado resaltar los puntos más graves y con mayores riesgos de conflictos de intereses entre administradores y accionistas de FERSA. Explico los motivos por los que creo que la utilidad y la calidad de los estados financieros de FERSA es extremadamente deficiente y por qué esto incrementa de forma vertiginosa los riesgos de la compañía.

Creo que el análisis de la calidad de los estados financieros es fundamental para todo accionista pues, en casos extremos como Enron o Worldcom, los accionistas están expuestos a una pérdida total del capital invertido. No es el caso de FERSA, aunque sí se plantean importantes deficiencias.

Espero que accionistas y administradores tomen en el futuro los pasos necesarios para que la calidad de sus estados financieros aumente y FERSA pueda llegar a ser una gran empresa líder del sector. Hasta que ese momento llegue, recomiendo mucha prudencia para sus accionistas.

Mi opinión actual sobre la compañía es, hoy por hoy, EXTREMADAMENTE NEGATIVA.

http://www.rankia.com/blog/toros-osos-y-borricos/2008/03/fersa-mximo-riesgo-anlisis-de-la.html

Vamos a analizar el valor del mes en Rankia, en este caso le ha tocado a Fersa, empresa de energías renovables, yo particularmente hubiera esperado para proponer el análisis del valor debido a su corta andadura en bolsa que data de mayo de 2007, en cualquier caso aquí está mi valoración por técnico y fundamental.

FUNDAMENTALES

El valor se dedica como ya hemos mencionado a las energías renovables, sus áreas de negocio en este campo son tres: Energía Eólica, Solar y Biogás, lleva a cabo dichas actividades a través de empresas controladas por el propio grupo.

Desde que la compañía salió a bolsa ha conseguido grandes revalorizaciones, así pues su capitalización bursátil a día de hoy es de 409 millones de euros a precio de cierre de hoy 5,42

En cuanto al beneficio neto, la cifra sencillamente es muy baja, inferior al millón de euros, es posible que en la publicación de resultados que falta por llegar el valor logre en el cómputo de 2007 la mencionada cifra. El pay out o cantidad del beneficio destinada a dividendos es muy alta situada entorno al 90% (en 2006), y el beneficio por dividendo insignificante.

Así pues con los datos expuestos el PER de la compañía es estratosférico y puede estar entorno a los 400.

En resumen la compañía está carísima por fundamentales y la recomendación por fundamental es sencillamente VENDER

TÉCNICO

Aquí os presento el gráfico del valor, sencillamente no me gusta el título, tras una salida a bolsa fulgurante el valor perdió los 7 euros y con ello la credibilidad, tras los desplomes de enero de este año el valor lleva una escalada desde los 4 euros que todavía sigue vigente, hoy a cerrado a 5,42, dada la situación actual de los mercados y teniendo en cuenta la excesivamente corta historia del título, exponemos:

VENTA, en cierres por debajo de 4,77 -5 y cuidado con la ruptura de los 4 euros a la baja volvería a entrar en mínimos desde su salida a bolsa, no obstante cualquiera que observe el gráfico verá que está más bajista que alcista.

NEUTRAL ó MANTENER, en cierres por encima de los 4,77- 5

COMPRA, no recomiendo compra del título en ningún caso, no se observa opción de una tendencia al alza clara hasta alcanzar precios excesivamente altos, el gráfico histórico no da pie a una buena valoración en ese sentido ya que está poco formado debido a que llevo poco tiempo cotizando, en caso de compras especulativas se deben respetar los niveles anteriormente mencionados, se recomienda ajustar el stop en caso de que a alguien se le ocurra comprarlo.

A corto el valor sube con más volumen, y baja con menor volumen esto en principio es una buena señal pero no hay que fiarse mucho ya que el valor lleva bastante tiempo tocado.

VALORACIÓN GLOBAL: NEUTRAL - VENDER

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Para empezar, lo mejor habría sido entrar en la zona de de 4,5€ hará cosa de un mes más o menos, ya que estamos hablando de unos precios un 15-20% más baratos que los que tenemos actualmente.

El objetivo de Fersa parecen ser los 6,50€ con una buena resistencia horizontal. Si consiguiera superar esta meta, estaríamos hablando de un ciclo alcista importante consiguiendo máximos y mínimos crecientes.

Por abajo, habría que estar atento al 5,50€ dado que es el nivel optimo para fija el stop de beneficios.