Grifols

Hola a todos. Hoy os propongo una estrategia en Grifols, aprovechando su rango lateral claramente definido entre los 10,83€ y los 13,25€.

Parece se que últimamente este valor ha confirmado una senda de cambio, que será confirmada con la superación tecnicamente hablando de los 12€. Quizá y confiando en que los mercados acompañen podemos tomar mitad de la posición larga en el valor con objetivo 12,50 - 13€ en caso de superar los 12€.

Os dejo más información y gráficos detallados: Análisis técnico de Grifols y estrategia a corto plazo.

Un saludo.

Llevo algún tiempo observando y analizando este valor para incorporarlo en mi cartera, en base a mis modestos conocimientos y en mi opinión existe datos que avalarian a los niveles actuales de cotización incorporar el valor con un precio objetivo a corto plazo de 18,50€/acción, entre otros se pueden destacar la existencia actualmente de un crecimiento no estacional del mercado de hemoderivados, según datos constrastados de entre un 6,5% y un 8,5%, que se debe traducir durante el 2009-2010 (1 SEM) en un crecimiento en ventas, del 15,6%. Asimsimo destacar que de los resultados del primer trimestre se desprende un incremento en los márgenes en más de 1 p.p. en EBITDA. Asimismo la compañia se encuentra escasamente endeudada y con un apalancamiento del 65%.

http://www.grifols.com/web/noticias2.asp?idNoticia=206&seccion=5&subseccion=1&tercero=0#

- El beneficio neto de Grifols aumenta un 31,4% en el primer semestre de 2009 y se sitúa en 81,7 millones de euros. La facturación asciende a 470,5 millones de euros en los seis primeros meses del año, mostrando un crecimiento del 15,6% en relación con el mismo periodo de 2008. Fuente www.grifols.com

Creo que actualmente Grifols, como muchos otros valores de la bolsa española está pendiente de sopoerte.

Tiene un soporte muy sólido en 11,90€ que se podría usar para entrar largos en el valor, que es un buen valor refugio en tiempos de crisis y podría aguantar bien una corrección severa del mercado.

Pero creo que este soporte es fundamental, así que en caso de perderlo (con dos cierres por debajo de este valor, por ejemplo), sería una buena opción entrar cortos en el valor.

Podéis ver un análisis completo de las dos posibles estrategias en:
http://bolsablog.megadir.es/2009/09/03/grifols-rotura-de-triangulo-confirmada-dos-posibles-estrategias/

Mi valoración a largo plazo (5 a 10 años) es muy positiva.
Me gusta su modelo de negocio, la gestión de su directiva y las ventajas competitivas de las que dispone. Ver http://www.rankia.com/foro/mensaje.asp?mensaje=138934

Mas dificil es para mí su valoración al corto o medio plazo. Pese a que no le afectará las ventas una posible crisis, si tiene cierta exposición a la deuda.

Mi recomendación es comprar para el largo plazo aprovechando las posibles bajadas de la bolsa.

Grifols ha presentado los resultados correspondientes al primer semestre del año:

■ Ventas: 407,2Mn€ (+13,8%) vs 396,7Mn€ ACF
■ EBITDA: 118,1Mn€ (+30,4%) vs 115,5Mn€ ACF
■ Beneficio Neto: 62,2Mn€ (+36,8%) vs 60,2Mn€ ACF

En ventas, la división Biociencia se comporta de manera muy positiva con un crecimiento del 22,6% gracias a un aumento tanto del volumen de venta como por una mejora del precio, aunque en menor medida. En cualquier caso, no hay que olvidar que aún persiste el efecto de la producción
de PlasmaCare que se vendía a Talecris y que aportaba a la división de Materias Primas, y que ahora se incorpora a producción propia en Biociencia. Por otro lado, el efecto divisa también se deja sentir sobre los resultados, ya que si eliminásemos este efecto las ventas totales habrían
aumentado un 20,8%.

Los gastos se mantienen contenidos durante este primer semestre, lo que hace que el EBITDA mejore un 30,4% con un incremento del margen sobre ventas de 3,7pp hasta el 29,0%, aunque por debajo de los 4,4pp que se mejoraba a cierre del 1T08. En esta mejora del margen también influye la
nueva flebogamma, que cuenta con mayores márgenes que la previamente comercializada.

En cuanto al Beneficio neto, mejora un 36,8%, con un margen que se sitúa en 15,3% frente al 12,8% del 1S07.

Por tanto, buenos resultados que, en cualquier caso, no justifican las primas con las que está cotizando el valor respecto a comparables. Consideramos que en estos momentos Grifols podría estar actuando como valor refugio teniendo en cuenta que se encuadra en un sector con elevado potencial de crecimiento y ajeno a la evolución macro.

¿A que se dedica Grifols?
Grifols es una empresa que se dedica a fabricar y vender productos y servicios destinados a la salud humana, con una gran aplicación hospitalaria y con la máxima calidad y seguridad.

Grifols es un grupo de empresas del sector sanitario que abastece a profesionales sanitarios y pacientes en más de 90 países de todo el mundo. Grifols reúne un grupo de 26 empresas que operan en el sector de la sanidad en todo el mundo organizadas en principales bloques: industrial y comercial

Grifols se ocupa de fijar las políticas corporativas, incluyendo la contabilidad, control, auditoria y estrategias financieras y proporciona los servicios de recursos humanos, sistemas de información y asesoramiento legal, repercutiendo los correspondientes gastos a las filiales. Además, es la propietaria de determinados activos fijos del Grupo como edificios y terrenos, incluyendo la planta de cogeneración de energía y las plantas de tratamiento de aguas.

Resultados de Agosto '08
Grifols presentó un beneficio neto de 62,2 millones de euros durante el primer semestre del año, lo que representa un incremento del 36,8% con respecto al mismo periodo del año anterior.
La facturación de Grifols alcanzó los 407,2 millones de euros a junio, lo que supone un 13,8% más que en los seis primeros meses de 2007. Las ventas se incrementaron en todos los mercados, y en EEUU y Latinoamérica lideraron los crecimientos con el 21% y el 55%, respectivamente. El resultado bruto de explotación (EBITDA) registró un incremento del 30,4% en los 6 primeros meses del año, colocándose en los 118,1 millones de euros.

Se puede decir, que Grifols esta siendo una de las mejores compañías del IBEX en lo que llevamos de año.

Análisis Fundamental
Grifols se hace con PlasmaCare, empresa especializada en la obtención de plasma y cuyos ingresos en 2005 ascendieron a 47 millones de dólares. Grifols se convierte en el segundo mayor recolector y proveedor de plasma del mundo al sumar los 14 centros que PlasmaCare tenía en EEUU al medio centenar con los que ya contaba el grupo catalán en Norteamérica.
Por otro lado, la demanda en EEUU de globulina inmune intravenosa, el producto estrella de Grifols, crecerá a un ritmo un 35% superior que en Europa.

También ha firmado un acuerdo en EEUU para gestionar 4 nuevos centros de obtención de plasma que le permitirá disponer de 150.000 litros adicionales de plasma. Tras esta primera fase está prevista la incorporación de 8 centros más, que se sumarán a los 22 incorporados por el grupo sanitario-farmacéutico en 2006 sumando una cifra de 30 centros.

La capacidad instalada del grupo aumentará en 700.000 litros y si mantiene asegurado el suministro de materias primas, Grifols podría alcanzar un crecimiento anual medio del BPA del 25% hasta 2010.

Por otro lado, ha cerrado un crédito sindicado de 350 millones de euros con 24 entidades por un periodo de cinco años. Los recursos captados en esta operación se destinarán a cancelar deudas, a refinanciar líneas de crédito ya en marcha y a costear parcialmente el plan estratégico del grupo para el periodo 2008-2012 que prevé inversiones por valor de 400 millones de euros, y durante el periodo 2007-2012 se espera un crecimiento anual compuesto del 25% en el beneficio por acción de Grifols.

Gracias a su componente no cíclico de su actividad, Grifols se ha convertido en un valor refugio dentro de un mercado lleno de sombras. Cotiza con un PER de 33, frente a un ratio histórico de 47.5v. Es un valor de rápido crecimiento y comportamiento defensivo. Tiene recorrido hasta los 24€ en un periodo de medio plazo tirando más hacia largo plazo.

Análisis Técnico
Como he comentado, es un valor claramente refugio. Desde que empezó a cotizar se ha movido en un escenario de mínimos y máximos crecientes, que dibujaban un canal alcista y una directriz que se proyecta ahora en los 18€.

A corto plazo, ha alcanzado la resistencia en los 20.53-20.83€ para iniciar una corrección que busca apoyos sobre el intervalo de soporte 18.2-18.5€ pasando a definir una fase neutral que podría ser de continuidad alcista o de agotamiento. Para que se produjese un cambio de sesgo a corto plazo (alcista a bajista o neutral) se debería cerrar por debajo del soporte citado anteriormente.

Grifols es una compañía joven en Bolsa, pero en tiempos de incertidumbre, los inversores dirigen sus miradas hacia los considerados valores refugio, aquellos teóricamente menos expuestos a la desaceleración de la economía y a los vaivenes del mercado.

El problema es que dichos valores no abundan. Grifols, que se estrenó en el Ibex el pasado mes de enero, es uno de ellos. El mercado esperaba ayer buenas noticias del grupo, uno de los principales productores de hemoderivados del mundo, y las recibió. Grifols anunció un incremento del 33% en su beneficio trimestral, del 30% en su ebitda y del 10,9% en su facturación, a pesar de la debilidad del dólar ya que la compañía efectúa casi un tercio de sus ventas en Estados Unidos.

La bolsa premió estos resultados con una subida del 3,33% en la cotización de la compañía, cuyas acciones acumulan una ganancia superior al 22% desde principios de año. ¿Cuáles son los factores que han convertido a Grifols en uno de los referentes defensivos del mercado?

Entre los factores que han convertido a Grifols en uno de los referentes defensivos del mercado se podría destacar su pertenencia a un sector no cíclico, que registra una demanda creciente y que, por tanto, ofrece un gran potencial de crecimiento. Un negocio, además, en el que no es fácil la aparición de nuevos competidores, dada la complejidad y el tiempo necesarios para la puesta en el mercado de este tipo de productos.

Nada parece indicar que esta tendencia vaya a cambiar y los inversores siguen apostando por la compañía, pese a que cuenta con un Per (precio en relación a beneficios por acción) de 32,72 puntos, muy superior a la media del Ibex, que ronda los 15 puntos.

Aunque parecía que el valor estaba siguiendo una subida libre, parece que hoy no ha iniciado una buena sesión, y en estos momentos desciende -1.22%, situándose su precio en 19.47 euros.

El valor ha aguantado impecablemente en el soporte de los 11 euros, debería superar la media de 40 sesiones que le está haciendo resistencia, en cualquier caso es una compra clara en el entorno de los 11 euros sólo habría que salir si pierde esa cota, ya que iría a buscar apoyo sobre los 9,50 -10 euros donde está la tendencia que no ha perdido desde su salida a bolsa y un soporte claro, la zona de resistencia está en los 11,94 si la pasa podría atacar máximos, ante todo controlar esos 11 euros que son la clave